На биржах мира можно часто встретить разные акции, эмитированные одной компанией. В России компании выпускают обыкновенные и привилегированные акции. В США акции бывают класса A, B и C. Эти акции отличаются по тому, дают ли они право голоса на собрании акционера и какое право голоса они дают. Но для инвестора намного важнее, что данные акции отличаются по размеру выплачиваемых дивидендов. Давайте попробуем разобраться есть ли четкий ответ на вопрос "какие акции компании лучше покупать обыкновенные или привилегированные?".
Немного теории
Когда компания становится публичной, ее хозяин может решить какие акции эмитировать. Привилегированные акции - это актив, который не дает своему новому владельцу право голоса на собрании акционеров. Если основатель компании хочет оставить за собой право голоса, он делает так, чтобы у него осталось много голосующих акций. Но у привилегированных акций есть свои плюсы, самый очевидный - компания всегда платит дивиденды владельцам префов. В то время, как по обыкновенным акциям в какие-то годы, совет акционеров может отказаться от выплат. Например, в 2021 году компания Башнефть не выплатит дивиденды по обыкновенным акциям. Правда по привилегированным она выплатила такие крохи, что даже смешно сказать. Некоторые компании в принципе не платят дивиденды по обыкновенным акциям.
Обыкновенные и привилегированные акции могут значительно отличаться по своему поведению на бирже. Иногда так, что может показаться, что между бумагами нет ничего общего.
В России 2 типа акций эмитированы следующими компаниями:
- Ленэнерго;
- Мечел;
- Башнефть;
- Сбер;
- Ростелеком;
- Сургутнефтегаз;
- И некоторыми другими.
Давайте рассмотрим их по порядку.
Башнефть
Башнефть - это российская нефтяная компания, которая с некоторых пор входит в состав Роснефти, но продолжает котироваться на Московской бирже. Компания почти 20 лет назад эмитировала 2 типа ценных бумаг. Я решила сравнить их по 2ум основным параметрах, характеризующим доходность инвестора:
- Рост котировок ценной бумаги;
- Дивидендные выплаты.
При том, что эти 2 акции коррелируют между собой по цене, их котировки то сходятся, то расходятся. Если смотреть динамику за 3 последних года и брать май 2018 года за "0", то видно, что к маю 2019 году котировки привилегированных акций выросли на +10%, а обычные упали на -5%. То есть если бы человек вложил по 100 000 рублей в каждый тип акций, то по одному портфелю он бы получил +10 000 рублей, а по другому -5000 рублей. Разница между доходностью составила 15%. Далее в марте 2020 года акции подешевели на -36% и -41% относительно точки отсчета, то есть вышли почти в одну точку. Сейчас их котировки сошлись еще больше. И получается, что у обоих активов рост котировок почти одинаковый. Если брать статистику за 5 лет, то видно, что котировки обычных акций упали на 6% сильнее, чем привилегированных.
Что касается дивидендов, тут ситуация следующая. вот размеры выплат по обеим акциям за последние годы:
- 2021 - 0% для обыкновенных, 0.01% для привилегированных;
- 2020 год - 5.96% для обыкновенных, 7.77% для привилегированных;
- 2019 год - 8.47% для обыкновенных,9.52% для привилегированных;
- 2018 год - 7.81% для обыкновенных, 9.82% для привилегированных;
- 2017 год - 6.5% для обыкновенных, 10.6% для привилегированных.
Владельцы привилегированных акций получили дивидендами на 9% больше. Учитывая рост котировок, получается, что привилегированные акции принесли своим владельцам немного больший доход.
Мечел
Мечел - это металлургическая и горнодобывающая компания. Если сравнивать котировки двух разных типов акций за последние 5 лет, то это небо и земля. Обычные акции выросли в цене всего на 22%, а префы на 164%.
По обыкновенным акциям дивиденды не выплачиваются с 2012 года, размер выплат по привилегированным бумагам:
- 2021 год - 1.09%;
- 2020 год - 4.28%;
- 2019 год - 18.12%;
- 2018 год - 13.99%;
- 2017 год - 8.83%.
Суммарно за последние 5 леты по привилегированным акциям было выплачено 46% в виде дивидендов. Итого доходность по двум разным типам акций отличается просто космически, на 188%.
Сбербанк
Сбербанк - российский банк, который уже много лет торгуется на бирже. И по нему мы снова видим космическую разницу. Котировки обычных акций за последние 5 лет выросли в цене на 156%, а префов на 254%
За это время банк выплатил следующие дивиденды по обычным акциям:
- 2021 год - 6.11%;
- 2020 год - 8.98%;
- 2019 год - 6.78%;
- 2018 год - 5.93%
- 2017 год -4.11%.
Суммарно 31.91%.
И следующие по привилегированным:
- 2021 год - 6.52%;
- 2020 год - 9.29%;
- 2019 год - 7.74%;
- 2018 год - 6.67%;
- 2017 год - 5.15%.
Суммарно 35.37%
Доходность привилегированных акций за последние 5 лет оказалась больше за счет роста котировок актива.
Сургутнефтегаз
Сургутнефтегаз - это компания с долларовой кубышкой, этим все сказано. Какая там нефть, газ, у нее большой запас долларов. Что касается сравнения котировок обычных и привилегированных акций, тут все странно, то обычные акции дорожают быстрее, то префы.За последние 5 лет обычные акции больше половины времени показывали лучшую доходность по росту цены чем привилегированные. Сейчас префы немного подорожали, их динамика на 6% выше, чем у обыкновенных. В январе 2020 года динамика роста обыкновенных акций была на 50% лучше чем у префов.
Что касается дивидендных выплат, за последние 5 лет они составили:
- по обыкновенным акциям - 10.7%.
- по привилегированным - 45.5%.
Получается, что за последние 5 лет доходность привилегированных акций выше, но если бы я писала этот обзор в январе 2020 года, картина была бы другая.
Ростелеком
Ростелеком - это оператор фиксированной и сотовой связи. Компания предоставляет услуги доступа к сети интернет. Ростелеком уже много-много лет котируется на бирже. Его котировки растут не космически, по обыкновенным акциям +7.5% за последние 5 лет, по префам +27.5%.
Компания исправно платит дивиденды. Размер выплат за последние 5 лет по обычным акциям +23.59%, по привилегированным +27.08%. Вывод - опять префы показали лучшую доходность.
Ленэнерго
Ленэнерго - это дочка Россетей, которая занимается производством и распределением энергии. Я решила его вставить в данный список, чтобы рассматривать не только акции первого эшелона. И вот тут оказалась видна колоссальная разница. Префы за 5 лет выросли в цене на 1000%, а обыкновенные "всего" на 100%.
Размер дивидендных выплат в данном случае можно было бы и не приводить, но на всякий случай покажу и их, чтобы не возникло ни у кого вопросов, почему их тут нет. За последние 5 лет размер выплат составил 11.09% по обычным акциям и 56.42% по префам. В общем префы показали лучшую доходность по всем направлениям.
Вот и получается, что вроде обыкновенные и привилегированные акции - это ценные бумаги, выпущенные одной компанией. Но по факту получается, что доходность данных бумаг может отличаться значительно! В большинстве случаев, префы дают лучшую доходность, чем обыкновенные ценные бумаги. В случае с Ленэнерго разница в доходности - порядок. Но бывают исключения, иногда обыкновенные акции показывают лучшую доходность, чем привилегированные.
Не призываю никого ничего покупать или продавать, просто делюсь своими наблюдениями.
