Двадцатого мая Черкизово отчиталась о результатах за первый квартал 2020 года. По отчетности видим, что выручка предприятия увеличилась на 10,4%. Если вспомнить, что официальную продуктовую инфляцию в апреле нам показывали в районе 8%, то становится ясно, на чем растет выручка. При этом скорректированная чистая прибыль выросла на 44,5% за счет эффекта финансового рычага.
🐓 По сегментам можно выделить курицу, в которой выручка прирастает на 18,1%, а весовые продажи упали на 3,1%, что подтверждает прошлое высказывание о том, что показатели растут за счет роста цен, а не за счет увеличения продаж. Также с негативной стороны отметилась свинина, продажи которой упали на 33%, а выручка на 11%. Вероятно, это произошло потому, что забой решили перенести на будущий период.
Из позитивных моментов – вполне адекватная оценка. По ТТМ прибыль Черкизово оценивается 6,8х, а капитал стоит 1,4х при рентабельности капитала в 20%. Уровень долга не маленький, Долг/EBITDA = 2,5, а EV/EBITDA = 6,3x. Дивидендная политика обещает нам 50% от чистой прибыли, а по прогнозом аналитиков в следующие 12 мес. дивиденды могут составить 172,61 рубль на одну акцию, что при текущей цене соответствует 7,6% годовых.
Подведем итоги. На текущий момент основные драйверы роста для показателей – инфляция, при этом платежеспособного спроса становится все меньше, поэтому видим падение продаж в тоннах. При этом сам бизнес оценен приемлемо. Нельзя сказать, что акции сейчас дешевы, но и явного пузыря в них не наблюдается. Дальнейшее снижение котировок может увеличить дивидендную доходность, а следовательно, и привлечь больше внимания инвесторов. Поэтому при снижении цены в район 2000, вполне возможно, что акции Черкизово могут быть привлекательны к долгосрочным покупкам.
Всем желаю удачи и профита!