О том, на что обращать внимание при инвестициях и что нужно знать начинающим инвесторам, – в конспекте Уина Мюррея, вице-президента фонда Oakmack Funds, директора по исследованию рынка акций в США компании Harris Associates.
Инвестиции и психология
Представим, что вы хотите приобрести подержанный автомобиль. Вы приходите к дилеру и видите 2 одинаковые машины: одна стоит $25 тыс., другая – $18 тыс. Большинство людей, не разбирающихся в автомобилях, купят за $25 тыс.
Почему так происходит? Потому что мы предполагаем, что стоимость указывает на ценность объекта продажи.
В таких ситуациях вы думаете: «Ну, наверное, продавец что-то знает, раз продаёт одну машину за $25 тыс., а другую за $18 тыс.»
Если вы не знаете, что сколько стоит, вы будете смотреть только на цену. Но если вы знаете стоимость объекта – вы поступаете умнее.
Начинающие инвесторы действуют как покупатели подержанных автомобилей. Они проводят исследования, ориентируясь не только на стоимость.
Новички думают: «Если компания N раньше стоила $11 млрд, а теперь стоит $8 млрд, значит, с ней что-то не так». И наоборот: «Если компания стоила $11 млрд, а теперь стоит $20 млрд, то дела идут в гору, пойду куплю несколько акций»
Инвестиции – это психология, которая помогла таким атлантам, как Уоррен Баффетт и Билл Акман, сделать небывалое состояние.
И этот психологический трюк прост: «Покупай акции с дисконтом, пока люди ненавидят их, и продавай, когда люди начинают любить эти акции и готовы заплатить большую стоимость»
Реальная стоимость компаний
Ключевой навык в инвестициях – знать реальную стоимость компании. У любой фирмы, даже самой маленькой, есть своя стоимость. Поэтому нужно думать не о том, куда скачут акции (вверх или вниз), а о том, что будет с компанией дальше.
Многие пытаются просто заработать на фондовом рынке, анализируя лишь некоторые показатели и исходя из новостной повести. Это интересная работа, но никак не связана с инвестициями.
Поэтому настоящие инвестиции – это понимание реальной стоимости компании. При этом мы не берёмся сравнивать две разные фирмы из одного сектора. Вместо этого я и моя команда задаёмся вопросом: «Почему мы должны купить акции именно этой компании, а не какой-нибудь другой из прочих секторов?»
Прогнозирование денежных потоков компаний
Инвесторы не могут быть специалистами во всём, поэтому мы прибегаем к различным паттернам при анализе той или иной компании.
Однажды мы оценивали стоимость кинокомпании DreamWorks. Она выпускает 3 фильма в год. Все они, как правило, провальные. Но бывают хиты – «Шрек» и «Кунг-фу Панда». Они приносят студии миллиарды долларов. При этом заранее понять, какой фильм окупится, а какой будет провальным, мы не можем
Поэтому мы использовали модель, которую применяли на фармацевтической компании Merck. Она вкладывает большие деньги в новинки, которые не окупаются. Но иногда у неё получаются эксклюзивные медикаменты, которые приносят компании миллиарды долларов. Мы проанализировали DreamWorks по такой же методике, как и Merck:
- оценили производство 1 фильма;
- оценили затраты компании на производство на 10 лет;
- оценили частоту выхода успешных фильмов и доход с них.
Так мы получили примерную стоимость киностудии DreamWorks, используя методику из другой отрасли.
При прогнозе реальной стоимости и денежных поток нужно знать бухгалтерию компании. Это скучно и нудно, но обязательно, ведь это язык бизнеса.
Темперамент и характер в инвестициях
Помимо hard skills, в инвестициях важен нужный темперамент и характер, который не позволят вам расстраиваться из-за всего, что происходит на рынке, и наоборот – слишком сильно зажигаться.
Нужно уметь выдерживать реплику рынка, что ты идиот. Тяжело просыпаться каждое утро, если тебе говорят, что ты ошибаешься. Поэтому в инвестициях нужен определённый психологический настрой
Если кто-то вам говорит, что инвестиции – это сложно, то он просто пытается казаться умнее вас. В инвестициях много людей-изгоев: это интроверты, которые, с одной стороны, никого не подпускают близко к себе, а с другой стороны, стараются произвести впечатление, что якобы выполняют такую работу, которую не сможет сделать кто-то другой.
Но это не так, любой может стать отличным инвестором. Главное – это оценивать реальную стоимость объекта.
Фондовый рынок сегодня
Фондовый рынок переживает непростые времена из-за коронавирусных ограничений. Сейчас много малых онлайн-компаний, которые растут невероятными темпами из-за пандемии. И их стоимость переоценена.
Такая же ситуация была на рубеже тысячелетий. Тогда десятки онлайн-проектов росли быстрее гигантов, но потом они быстро «сдулись», а вот крупные компании росли всё быстрее и быстрее.
Инвесторы – как подростки: не хотят слушать более опытных специалистов (в случае с подростками – своих родителей), выбрасывают в мусорку интересные компании и начинают увлекаться бесперспективными проектами, которые затухают через год-два.
Полагаю, что после появления вакцин многие сегодняшние компании, которые переоценены на фондовом рынке, быстро упадут в цене.
Советы начинающим инвесторам:
- Всегда исходите из того, что все, кто покупают акции, знают больше, чем вы. Это не хороший рынок, в него не нужно входить с точной уверенностью, что у вас всё получится.
- Лучшая стратегия – это инвестировать в долгосрочной перспективе. Не инвестируйте, если деньги вам нужны уже в следующем году. Не вкладывайте последние деньги, иначе это не инвестиция, а игорный бизнес.
- Диверсификация – приобретайте акции 8–10 компаний в разных отраслях. Если вы ошибётесь в 6–7 компаниях – а вы точно ошибётесь, – то в долгосрочной перспективе вы выиграете на 2–3 компаниях.
- Перед входом на фондовый рынок нужно знать основы бухгалтерии. Хотя бы иметь представление о трёх вещах: что такое балансовый отчёт,
что такое P&L-отчёт, как выглядит отчёт о движении денежных средств. - Эмоции не должны управлять вашими действиями. Внешний информационный фон не должен мешать вам принимать решения.
Хотите посмотреть видеовыступление Уина Мюррея целиком или изучить другие насущные вопросы, связанные с бизнесом, личностным ростом, лайфстайлом, здоровьем? Переходите на Synergy Online и смотрите 2000+ часов отборного контента от мировых и отечественных звезд!