Компания CVS Health Corporation раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2021 года.
Обратимся к анализу сегмента «Услуги фармацевтического посредничества». Напомним, что в данном сегменте компания отражает результаты своей деятельности в качестве Pharmacy Benefit Manager. Такой вид юридического лица выполняет посреднические функции между медицинскими страховщиками, производителями лекарств и аптек, согласуя набор оптимальных препаратов и более выгодных цены на них для держателей медицинских страховок.
Совокупная выручка сегмента увеличилась на 3,8% до $36,3 млрд. При этом доходы от заказов, распределенных по аптечным сетям, показали аналогичный рост, составив $21,9 млрд на фоне падения средней выручки на заказ на фоне широкого применения дженериков, по сравнению с брендированными препаратами. Выручка от рецептов на лекарства, распределяемые почтой, составила $14,3 млрд (+4,2%) благодаря большему проникновению сервиса, позволяющего пациенту выбирать способ получения рецептурных медикаментов.
Операционная прибыль сегмента увеличилась на 30,3% до $1,5 млрд., в основном, за счет улучшения экономики закупок и увеличения общего уровня распределения, что было частично компенсировано дополнительными операционными расходами, связанными с ростом бизнеса и продолжающимся снижением цен.
Совокупная выручка розничного сегмента прибавила 2,3%, составив $23,3 млрд. Доходы от продажи рецептурных лекарств выросли на 3,1% до $17,9 млрд на фоне роста объема исполнения рецептов (+0,1%), включая увеличение объема рецептурных препаратов, связанных с COVID-19 и увеличения средней выручки за рецепт (+3,0%), Операционная прибыль составила $1,3 млрд, сократившись на 28,9% по сравнению с прошлым годом, главным образом, в результате сохранения негативных последствий пандемии COVID-19 в виде снижения клиентского трафика, а также вынужденных дополнительных операционных расходов.
Сегмент медицинского страхования консолидирует приобретенную в конце 2018 года компанию Aetna. Выручка данного сегмента возросла на 6,7% до $20.5 млрд главным образом за счет расширения участия в государственных продуктах по льготному здравоохранению. При этом надо отметить, что это увеличение было частично компенсировано снижением доходов в коммерческих продуктах сегмента. Операционная прибыль сегмента составила $1,4 млрд. (+26,0%). Рост прибыли был обусловлен, главным образом, увеличением доходов от оказания услуг государственным институтам и влиянием программ повышения эффективности и экономии затрат.
Перейдем к консолидированным показателям компании.
Отметим сопоставимое увеличение выручки и операционной прибыли. Затраты корпоративного центра сократились до $520 млн (-2,1%). Чистые финансовые расходы упали на 10,6% до $607 млн на фоне сокращения долга. Чистая прибыль составила $2,2 млрд, при этом EPS составил $1,69.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет скорректированная чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $8,0 -9,0 млрд, а дивидендные выплаты в текущем году окажутся на уровне прошлого года. Бумаги CVS Health Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2021 в районе 1,3 и продолжают входить в наши портфели иностранных акций.
___________________________________________
Скачать книгу "Заметки в инвестировании"
Смотреть курс лекций об инвестировании
Наш телеграмм-канал t.me/arsageranews