Американские компании выкупают свои собственные акции, как это уже происходило в 2018 году, когда снижение налога принесло огромный доход и они не нашли лучшего применения деньгам, чем выкупить акции. Только в апреле сумма выкупа составила $209 млрд, что является рекордным месячным показателем за всю историю наблюдений Emerging Portfolio Fund Research с июня 2018 года, когда администрация Трампа снизила ставку налога на прибыль с 35% до 21%.
Корпорации выкупают свои ценные бумаги так как ожидают, что администрация Байдена поднимет ставку налога на прибыль до 28%. Рост стоимости акций привел к обогащению крупных компаний, и для них, включая Apple [APPL] и Berkshire Hathaway [BRK/B], обратный выкуп может быть отличным способом потратить лишние деньги.
Лучшее ли это использование капитала?
В 2020 году американские компании набрали кредитов на рекордную сумму, поскольку ФРС снизила ключевую ставку и даже приобрела некоторое количество корпоративных облигаций с целью стабилизации рынка. Это сработало, но в итоге фирмы теперь тратят эти деньги, чтобы покупать свой собственный капитал.
Это означает, что сейчас у компаний нет необходимости в использовании средств для приобретения физических активов, найма сотрудников, покупки других фирм или выплаты долгов.
Также компании могут таким образом сигнализировать рынку о том, что цена на акции слишком низкая.
Однако это, похоже, не тот случай: стоимость многих акций была на исторических максимумах до начала коррекции и, возможно, для компаний удерживание долга с учетом низких ставок и появлением инфляции более выгодно, чем выкуп акций с максимумов.
График 2. Выпуск корпоративных облигаций США, — SIFMA.
Составители: Игорь Гуревич – портфельный управляющий и Виктория Стасюлевич – редактор weknow.market