Yandex: история бизнеса
В 1989 году предприниматель и программист Аркадий Волож основал компанию CompTek по продаже:
- ПК
- автоматизации рабочих мест
В 1993 году компания создала программу для поиска на жёстком диске компьютера. Её назвали Yandex от слов «ещё один индексатор».
В 1995 году было принято решение об использовании поискового приложения для Сети интернет.
Поисковая система была официально анонсирована 23 сентября 1997 года. Как отдельная компания, Yandex образовалась в 2000 году.
Приоритетное направление для компании — разработка поискового алгоритма. Со временем Yandex выросла в большую корпорацию с разными бизнесами.
Yandex: поглощения
С 2000 по 2019 гг. Yandex органически развивалась и поглощала более мелкие компании для запуска на их платформе своих собственных сервисов:
- ГИС Технологии стали Яндекс.Картами
- Вебвизор превратился в Яндекс.Метрику
- Media selling реинкарнировалась в Яндекс.Директ
В 2003 году был куплен Кинопоиск, который остался самим собой только с точки зрения названия. В 2018 году на нём стал доступен онлайн-кинотеатр.
В 2014 году Yandex поглощает крупнейший в России портал Auto.ru, который ежегодно продаёт через свой сервис более 1,5 миллионов подержанных машин.
Для создания Яндекс.Маркета было куплено сразу 3 компании.
Производитель программного обеспечения для таксопарков Rostaxi стал Яндекс.Такси. Разработчики Agnitum вошли в команду Яндекс.Браузера. Foodfox поменял вывеску на Яндекс.Еда. Портал вопросов и ответов TheQuestion после сделки с Yandex превратился в Яндекс.Кью.
В ходе поглощений много маленьких бизнес-историй и человеческих историй превратились в один большой и мощный Yandex.
Yandex: структура бизнеса
Основные направления Yandex — это:
- поиск и портальные сервисы
- сервисы онлайн-заказа такси и еды
- сервис объявлений
- медиасервисы
- беспилотные автомобили
Yandex также активно инвестирует как венчурный фонд.
В декабре 2020 года поисковик возглавил раунд на 4 миллиона долларов в медицинский сервис Genotek, который занимается генетическими исследованиями.
За последние 3 месяца Yandex вложил 131 миллион долларов в SPAC — это компании-пустышки, которые предназначены для вывода других компаний на биржу.
Из года в год Google за счёт мобильного трафика с андроид-телефонов постепенно отвоёвывает у Yandex долю в Рунете. Сейчас на Yandex приходится всего лишь менее 40% поисковых запросов, чем компания обеспокоена.
Yandex: финансы
За 4 квартал 2020 года выручка компании составила 72 миллиарда рублей (+39%).
Выручка от продажи интернет-рекламы составила 38 миллиардов рублей (+12% по сравнению с 2019 годом). Выручка от такси составила 22 миллиарда рублей (+50%). Прочие доходы, среди которых в основном фигурируют медиасервисы, составили 12 миллиардов.
По секторам выручка компании распределяется следующим образом:
- продажа рекламы — 53%
- такси, каршеринг, Лавка, еда — 31%
- прочие направления бизнеса — 17%
Чистая прибыль компании за 4 квартал составила 402 миллиона (+43%). Чистая маржа (прибыль, делённая на выручку) упала до уровня 0,6%. После развода со Сбером Yandex пришлось выплатить 42 миллиарда за долю в Яндекс.Маркете. Так что это временное явление.
Baidu: история бизнеса
Baidu — это крупнейшая в мире технологическая компания, которая специализируется на следующих направлениях:
- интернет-сервис
- искусственный интеллект
Поскольку Google запрещён в материковом Китае, то из-за этого большинство китайцев используют только Baidu в качестве поисковой системы. За использование Google в этом случае грозил бы полный бан.
Baidu занимает четвёртое место в списке самых популярных сайтов мирового интернета, обгоняя:
- Facebook
- Википедию
Среди локальных поисковиков в Китае это безоговорочный лидер с долей в 75%.
Baidu основана в 2000 году двумя китайскими парнями, которые получили высшее образование в США. Название компании взяли из поэмы времён династии Сун, буквально оно означает «100 раз».
Первый стартовый капитал в 1,2 миллиона долларов основатели поисковой системы привлекли от американских венчурных компаний. Через год они получили ещё 10 миллионов долларов.
В 2004 году Baidu стала лидирующей поисковой системой в Китае.
Baidu: интересные факты
На данный момент более 800 миллионов человек используют платформу. Приоритет отдаётся рекламе, с точки зрения бизнеса. У Baidu главная страница заполнена рекламой. Это перекликается с национальной чертой китайцев. Если компания может платить за рекламу, она должна быть надёжной. Поэтому услуга востребована.
Baidu является частью крупнейшей в мире программы автономного вождения. На этом фронте компания сотрудничает с такими гигантами:
- Ford Motor Company
- Intel
- Honda Motor
- Grab
Baidu предоставляет технологии искусственного интеллекта для беспилотных автомобилей.
Компания Baidu заботится об общем здоровье и благополучии китайцев.
В 2018 году она выпустила камеры на базе искусственного интеллекта, которые сняли с офтальмолога часть работы по определению глазных заболеваний, приводящих к слепоте:
- дегенерации жёлтого пятна
- глаукомы
- диабетической ретинопатии
В 2019 году китайские больницы начали использовать камеры Baidu, чтобы проверять глаза своих пациентов.
У компании также есть большие амбиции в автомобильной сфере. Проект Apollo занимается беспилотниками. В сотрудничестве с Geely Automobile Holdings Limited Baidu создала самостоятельную компанию по производству электромобилей.
Первая модель планируется к выпуску через 3 года.
Посмотрим, что из этого выйдет.
Apollo накопил 4,3 тестовых миль для алгоритмов искусственного интеллекта. Baidu получает первое разрешение на поездки без водителей в Китае. В Китае карты имеют погрешность примерно в 5 километров.
Baidu: направления бизнеса
Бизнес Baidu охватывает 5 направлений:
- Search — поисковый сервис
- AI — проекты на базе искусственного интеллекта
- Newsfeed – «умная» лента (вроде нашего родного Яндекс.Дзена)
- iQiYi — видеосервис (микс YouTube и Netflix)
- FSG — финансовые сервисы
Baidu принадлежат доли в различных компаниях из сфер:
- путешествий
- такси
- доставки еды
- продажи авто
Baidu: финансы
За 4 квартал 2020 года выручка Baidu прибавила 5%. Чистая прибыль компании упала на 11%. Чистая маржа составила 14%.
Доходы от электронной коммерции Baidu снижаются с 2018 года, потому что люди всё больше времени проводят в мессенджере WeChat от Tencent. Это приложение — настоящая Вселенная, где можно:
- пообщаться
- оплатить коммунальные услуги
- взять кредит
- посёрфить в Сети
WeChat оттягивает на себя много пользователей.
Немаркетинговые сектора демонстрируют среднегодовой прирост в 71%.
Сейчас структура доходов выглядит таким образом:
- реклама — 61%
- видеосервисы — 27%
- облачные вычисления, искусственный интеллект и устройства — 11%
Yandex и Baidu: сравнение компаний
Yandex на бирже NASD AQ стоит около $60, а Baidu — $217. Капитализация Yandex составляет 22 миллиарда долларов, а Baidu — 79 миллиардов долларов.
С точки зрения расходов на исследования и разработки, а это важно для обоих бизнесов, китайцы вкладывают в R&D 19% всей выручки. У Yandex показатель варьируется от 7% до 18%. Однако, судя по динамике, компании идут рука об руку.
P/E Yandex — 66, а P/E Baidu — 21.
Показатель EV/EBITDA — это отношение справедливой стоимости компании к EBITDA. Справедливая стоимость — это капитализация минус долги и минус денежные средства. Мультипликатор хорош для сравнения компаний из разных стран, потому что он не подвержен налоговой нагрузке. Он отражает отношение справедливой стоимости компании к её прибыли до вычета:
- налогов
- процентов
- затрат на амортизацию
У Yandex этот показатель=18, а у Baidu — 16. Чтобы окупить стоимость Yandex, понадобится 18 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации. Baidu по этому показателю выглядит немножко подороже.
Мультипликатор ROE (доходность на капитал) показывает нам эффективность использования в компании ваших денег как инвестора. У Yandex он равен 9%, а у Baidu — 13%. Это процент, под который компания занимает у вас деньги. На данный момент китайцы предлагают лучшие условия для инвестирования.
Yandex ежегодно увеличивает выручку. С Baidu немножко посложнее, потому что на корпорацию давят конкуренты. Она вынуждена вкладываться в развитие новых секторов, чтобы стать там лидером через несколько лет. Проблемы начались примерно с 2018 года. Рост выручки Baidu застопорился, но это временный эффект.
У компаний примерно одинаковая картина в плане активов и обязательств, за исключением того, что краткосрочные пассивы у Yandex меньше долгосрочных.
Операционная маржинальность от основной деятельности падает у обеих компаний. Поэтому им приходится активно искать новые рынки и возможности.
Выводы
На мой взгляд, Yandex и Baidu — это отличные истории роста. Yandex показывает рост в моменте, переписывая свою собственную историю. А Baidu замер перед прыжком в будущее, который мне кажется неизбежным.
Обе бумаги — это хороший выбор для инвесторов на ближайшие несколько лет. Компании расширяются:
- нанимают новых сотрудников
- увеличивают площади офисов
- вкладываются в инфраструктуру
Всё это влияет на маржу.
Перед нами — настоящие технологические компании с диверсифицированным бизнесом.
Оригинал статьи на нашем сайте
Обзоры других компаний на Дзене:
Акции Micron Technology | Финансы, структура бизнеса и перспективы
Рынок полупроводников: стоит ли инвестировать в 2021 году | Анализ акций чипмейкеров
Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC): стоит ли покупать?
Инвестиции в Индию: как заработать на взлёте экономики | Фондовый рынок Индии
Акции Nike vs. Adidas | Фундаментальный анализ, финансы и перспективы бизнеса
Акции Veon (Вымпелком) | Дивиденды, финансы, перспективы бизнеса
Акции Merck & Co., Inc. | Финансы, дивиденды, мультипликаторы
ФСК ЕЭС | Дивиденды, перспективы и риски для акционеров
Самолет — IPO на Мосбирже. Стоит ли инвестировать в акции ГК Самолет
Акции АФК Система стоит ли покупать | МТС, Ozon и вакцина от вируса в одном флаконе