Нельзя просто взять и не представить будущее без роботов. Роботы уже приходят в жилые дома и решают все более сложные бытовые задачи: обеспечение безопасности, уход за пожилыми и детьми, выполнение ежедневной рутинной работы.
Билл Гейтс писал, что домашние роботы станут нашими ежедневными помощниками комфортной жизни и повторят путь персональных компьютеров от крайне дорогих и сложных установок до простых и доступных.
Уже сегодня не сложно представить, как люди перекладывают ту или иную работу на плечи механических трудяг. Размышляя о будущем можно представить, что умный дом на горизонте 10 лет станет обыденностью и все задачи будут выполняться с помощью приложений. С помощью больших данных будет анализировать все происходящее вокруг и принимать определенные решения. Ярким представитель этого направления является компания IRobot (#IRBT ).
Компания основана в 1990 году выходцами из факультета робототехники MIT. С 2005 года торгуется на бирже NASDAQ. Компания по американским меркам считается маленькой, капитализация на данный момент составляет 2,7млрд. В компании работают 1200 человек. Штаб квартира в Бедфорде, Массачусетс, офисы в Великобритании, Китае, Японии. Компания специализируется на производстве робототехники. Основная и самая известная линейка продукции – умные пылесосы.
Если вы сейчас думаете о том, что пылесосы абсолютно не интересная и бесперспективная инвестиция, то давайте посмотрим на планы и разработки компании. Инженеры iRobot создают экосистему роботов и технологий для создания умного дома. Колин Энгл, председатель и главный исполнительный директор iRobot, считает возможности умного пылесоса отличной платформой для разработки новых технологий и интеграции их с системой умного дома.
Директор IRBT считает, что идёт тенденция старения населения и поэтому видят потенциал и ставят своей миссией создать помощников в ближайшие годы. Плюс компания IRobot планирует к выпуску на рынок новый продукт в лице роботов газонокосилок. Объемы продаж говорят о том, что направление актуально для США (57%), но так же интересно Европе (27%), и Азии (15% ). За 2020 год реализовано 4,8 млн (1,27 млрд выручки) вакуумных пылесосов и 0,6 млн (157 млн выручки) моющих роботов.
Собственно, помимо роботов компания значительно вкладывается в инфраструктурные продукты – облачные технологии, умный дом (iRobot Genius), мобильные приложения. По заявлениям Колина Энгл активно набивают клиентскую базу, что хорошо в плане привязки к IRobot (за 2020 рост составил 80%).
Производство роботов с целью диверсификации рисков разделено между четырьмя независимыми производителями в Китае. В 2019 году компания открыла производство еще и в Малазии, с целью снижения геополитических рисков и экспортных пошлин (25% с мая 2019). В 2020 это производство стагнировало сильнее всего, но в 2021 они ожидают рост.
Теперь что касается финансов
Выручка растёт крутыми темпами на протяжении всего периода с 2005 по 2020 год. По отчету за 1 квартал продолжается неимоверный рост, НО акцентируют внимание на росте издержек (чипы, сырьё, а так же логистика дорожает). Средний рост выручки за последние 5 лет составляет 18,7%. Выручка 2020 года составила 1,43 млрд USD и это при стоимости самой компании 2 634 (неплохо).
Чистая прибыль более волатильна, и в отдельные года может снижаться, но в целом тренд восходящий. В 2020 году ЧП стрельнула почти в два раза. Средний рост прибыли за последние 5 лет составляет 32%. В пересчете прибыли на акцию рост даже чуть больше (32,7%) в связи с выкупом компании порядка 1M акций за этот период. В 2020 году прибыль составила рекордные 147M USD. Важно, что убыточных годов за период 2005-2020 не было.
У компании отсутствует долг. Долг/капитал=0.
Компания не платит дивиденды и проводят чисто символический bayback, за 10 лет выкупили 5% акций. Всю прибыль вкладывает в бизнес и копит на счетах. 156М USD – инвестиции в R&D в 2020 году.
Что касается эффективности
ROE имеет восходящий тренд, т.е. менеджмент компании последовательно оптимизирует бизнес модель компании. 2015 год – 11%, 2020 – 28%. Средний ROE за 6 лет – 13%.
В целом компания имеет сильные и последовательно растущие фундаментальные показатели. Однако, цена достаточно волатильна.
Текущий E/P равен 5,4% в долларах США.
Выводы
В целом бизнес компании мне нравится, она создаёт высокотехнологичный и качественный продукт. Учитывая потенциал рынка и текущее проникновение автономных приборов в жизнь, имеет кратный потенциал роста, т.к. является лидером на растущем рынке (хотя список конкурентов очень длинный).
Плюсом считаю силу бренда, если сделают робота с новым функционалом (ну например очистки бассейнов или сборки урожая), то благодаря лояльности клиентов и своему имени смогут занять определенную долю рынка.
Основной рынок компании США, плюс купили компанию в Японии (sales on demand corporation) и укрепили и без того лидирующее положение на этом рынке. Поразмыслив о китайской конкуренции понимаю, что в США и Японии китайскую продукцию не жалуют, это мы в России видим что весь мир сделан Китаем. В добавок IRBT по большей своей части представлен в странах с хорошим уровнем жизни и жирным бонусом идут остальные страны.
Однако есть риск, что компания будет расти не так быстро, как хотелось бы и конкуренты постепенно отщипывают рынок у лидера. За последние 5 лет доля IRobot сократилась с 64% до 52%.
Отдельного внимания заслуживает мысль о том, что компанию может купить один из гигантов (Google, Apple, Amazon или Samsung) и интегрировать в свою экосистему, как по мне, это неплохой плюс для инвесторов в данную компанию.
Покупать/ не покупать
С прицелом на 5+ лет считаю компанию инвестпривлекательной и готов принять ее риски. Буду приобретать по текущим ценам и подбирать на просадке, с целью как минимум удвоить вложения в ближайшие несколько лет.
Не является торговым сигналом или рекомендацией.