Все инвесторы горят желанием предсказывать цены акций и других биржевых товаров, и пользуются для этого разными способами, среди которых не последнее место занимают опережающие индикаторы. Одними из таких индикаторов являются индикаторы волатильности, и самым известным из них является Индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX.
Многие из вас наверное уже слышали про этот индекс. Иногда его еще называют Индекс Страха. Этот индекс является одним из наиболее пристально отслеживаемых индексом показателей волатильности.
Итак, как он работает?
Индекс страха рассчитывается примерно с начала 90-х годов прошлого века и измеряет настроение рынка относительно будущей волатильности. В основе расчета индикатора волатильности лежат котировки спроса и предложения на индексные опционные контракты. Когда большинство участников фондового рынка сильно нервничают и не уверены по поводу дальнейшего движения рынка, они начинают все больше хеджировать или страховать свои риски. А на фондовом рынке это часто делается с помощью покупки опционов. Опционы представляют собой специфический биржевой контракт, который наделяет купившего его инвестора правом купить или продать биржевой товар по определенной цене, таким образом инвестор страхует свои риски, если цена сильно изменится. Так вот когда количество инвесторов, которые начинают покупать опционы сильно увеличивается, то это проявляется в росте премий по всем опционам. И расчет индекса VIX производится как раз таким образом, что чем больше размеры премий по опционам, то тем больше значение индекса.
Поэтому, по значениям индекса VIX можно увидеть чрезмерную уверенность инвесторов либо же наоборот начинающуюся на рынке панику. И соответственно, зная степень опасения инвесторов сейчас, можно предположить в какую сторону эти настроения направят котировки акций в ближайшее время.
Основная идея данного индикатора состоит в том, что когда индекс волатильности растет, рынок как правило падает, а когда индекс волатильности снижается, то рынок растет. В связи с этим на рынке даже закрепилась такая интересная поговорка: «If the VIX is high, it's time to buy. When the VIX is low, look out below!»
Диапазоны значений
Итак, а теперь давайте посмотрим на какие диапазоны значений этого показателя надо ориентироваться. Индекс VIX отражается в процентах и может принимать значения от 0 до 100%. Считается, что если значение VIX составляет менее 20%, то это говорит о высоком оптимизме среди инвесторов, и как правило, в такие периоды наблюдается растущий тренд. Причем, чем ниже опускается значение этого показателя и чем дольше оно там держится, тем больше вероятность, что рынок в ближайшее время развернется и тренд сменится на падающий.
Средними значениями индекса VIX являются от 20-30%. А вот если значения уже повышаются выше 30-40%, то это говорит о повышенном уровне волатильности и может служить сигналом о том, что надвигаются серьезные изменения цен на рынке акций.
Значение индекса с уровнем 40 является неким психологическим порогом. За все время отслеживания индекс превышал этот порог только 6 раз. Значения индекса выше 40-45 сигнализируют о панике на рынке и бегстве инвесторов из рисковых активов, коими являются акции. Например, во время кризиса 2008 года показатель индекса взлетал до 79, а в пик кризиса, возникшего в результате коронавируса в середине марта 2020 года, индекс VIX взлетел до 83, это рекордный показатель. И можно заметить по рынку акций, что в это же время произошел сильный обвал цен акций, когда американский рынок акций упал практически на 35%.
Поэтому как только индекс VIX достигает максимума и начинает снижаться, то это может служить сигналом к тому, что рынки начинают опять двигаться верх, и можно начинать входить в длинные позиции перед началом восходящего тренда.
Стоит иметь в виду, что эти уровни от 0 до 20-30%, от 30-40, и выше 45% достаточно условны и могут различаться для разных финансовых рынков в разные временные периоды. Некоторые инвесторы разделяют эти диапазоны на уровни от 0-15, от 15-25, и от 25-100, а другие более спекулятивные инвесторы ориентируются на диапазоны от 0-25, от 25-40 и от 40-50 и выше
Надо помнить и о таком явлении как дивергенция. Изначально, корреляция между рынком S&P 500 – обратная, то есть если индекс страха растет, то рынок акций падает. А дивергенция возникает, когда рынок растет, и в то же время растет индекс страха. Это может означать, что скоро произойдет разворот основного тренда на рынке.
Индекс волатильности VIX является составной частью другого индекса, который называется Индекс страха и жадности – Fear and Greed Index. Этот индекс представляет собой шкалу от 0 до 100, где значения близкие к нулю означают экстремальный страх, а значения близкие к 100 показывают экстремальную жадность. Соответственно, когда значения ближе к максимальному страху, обычно на рынке очень высокая неопределенность, никто ничего не покупает потому что находятся в режиме ожидания. И обычно на минимальных значениях индекса уже можно начинать открывать длинные позиции, потому что когда зашкаливает страх, это может указывать на истощение потенциала снижения. И наоборот, когда значения индекса ближе к 100, то это значит, что на рынке царит очень сильный оптимизм, наблюдается восходящий тренд, потому что инвесторы продолжают покупать акции. И так вот чем выше значения приближаются к максимальной отметке и чем дольше они там держатся, тем выше риск того, что скоро начнется разворот рынка. Этот индекс хорошо описывает цитата Уоррена Баффета, который сказал:
Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful
У индекса волатильности Викс есть также и российский аналог, который называется RVI, и он рассчитывается на основе динамики цен на опционы на индекс РТС.
На что еще хотелось бы обратить внимание. Несмотря на то , что индекс волатильности VIX показывает достаточно хорошую корреляцию с движением рынка, есть немало инвесторов, которые не признают его эффективность, потому что он основан на ожиданиях и психологии толпы. Поэтому его можно использовать для понимания настроений на рынках, но не стоит входить или выходить из рынка только на основе этого индикатора, желательно использовать его вместе с другими инструментами для открытия или закрытия своих позиций.
Ну и напоследок, где можно посмотреть индекс VIX, индекс страха и жадности и российский аналог RVI. Это конечно же на платформах, где можно отслеживать котировки акций, такие как tradingview. Далее на сайте Investing.com, тут можно посмотреть и на российский RVI, ну и индекс страха и жадности можно отслеживать на сайте CNN.