Любое бизнес-предложение выгодно по разумной цене. В один из наиболее беззаботных моментов ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway в субботу, Аджита Джайна, вице-председателя по страхованию, спросили, готова ли она подписать страховку для покрытия миссии SpaceX Илона Маска на Марс, если предположить, что Илон Маск задал этот вопрос.
«Это легко», - пошутила Джайна. «Нет, спасибо. Я пройду мимо».
Однако инвестор-миллиардер и председатель Berkshire Уоррен Баффет придерживался другой точки зрения.
«Ну, я бы сказал, это будет зависеть от наценки», - сказал он .
Это хороший пример того, как мыслят стоимостные инвесторы. Прежде чем принять решение о деловом предложении, они рассматривают цену предложения относительно того, что они оценивают как внутреннюю ценность бизнеса, независимо от того, насколько непривлекательным может показаться этот бизнес.
В своем письме 1989 года акционерам Berkshire Hathaway Баффетт предложил иллюстрацию того, как это мышление может быть применено:
“Если вы покупаете акции по достаточно низкой цене, обычно в судьбе бизнеса возникает некоторый сбой, который дает вам шанс выгрузиться с приличной прибылью, даже если долгосрочные результаты бизнеса могут быть ужасными. Я называю это подходом к инвестированию "окурком сигары". Найденный на улице окурок сигары, в котором осталась только одна затяжка, может не дать много дыма, но "выгодная покупка" сделает эту затяжку прибыльной”.
В страховании вопрос заключается в том, оправдывает ли уплаченная наценка риск, связанный с необходимостью покрытия потенциальных убытков.
Итак, Баффет, по сути, говорит, что Berkshire должна увидеть, какую цену Маск и SpaceX готовы заплатить за покрытие. Может, они захотят переплатить. Баффет продолжил рассказ.
"Я бы сказал, что у меня, вероятно, была бы несколько другая ставка, если бы Илон был на борту или не на борту", - сказал он. «Я имею в виду, вы знаете, это имеет значение».
Комментарий вызвал смех, возможно, потому, что люди думают, что Маск может быть безрассудным. Следовательно, любой страховой андеррайтер может подвергаться большему риску.
С другой стороны, как сформулировал обозреватель Bloomberg Opinion Мэтт Левин, возможно, «SpaceX будет более осторожна, если ее главный исполнительный директор будет на борту, поэтому страхование будет выгоднее».
"Это имеет значение", - сказал Баффет.
Мы не собираемся моделировать, как должен выглядеть этот страховой полис. Но суть этого обсуждения в том, что любой хороший инвестор должен рассмотреть цену, прежде чем отклонить то, что может быть выгодным предложением.