Который по прогнозам аналитиков будет расти на 71% ежегодно до 2025 года.
В этой статье предлагаю разобрать индустрию 5G в разрезе инвестирования в акции компаний из этого сектора.
Пару слов о технологии 5G и ее особенностях
Для начала пару слов о том, что такого уникального в технологии 5G. Самое основное и очевидное отличие новой технологии от ее предшественников 3G и 4G заключается в том, что 5G работает в другом диапазоне частот - миллиметровом, от 24 ГГц до 300 ГГц, что на порядок выше частот используемых предыдущими поколениями связи (до 6 ГГЦ).
Во-первых, это обеспечивает ультра высокие скорости передачи информации. Пиковая производительность 5G может достигать 20 Гбит/с, а 4G ― 1 Гбит/с. То есть видео, которое вы загружаете сейчас с помощью 4G, можно загрузить в 20 раз быстрее. Во-вторых, задержка передачи информации - время, необходимое сигналу чтобы выйти из источника и вернуться обратно - сведётся к минимуму (2-3 мс по сравнению с 15-30 мс у 4G технологий). Станут возможными процессы, нуждающиеся в максимальной скорости и точности реакции, такие как дистанционное оперирование и автопилотирование автомобилей.
Также увеличится пропускная способность сети, которая будет примерно от 100 до 1000 раз больше чем у существующей сети 4G. Возможность подключить множество разных устройств к одной сети без ущерба для скорости и устойчивости передачи данных позволит компаниям всё больше автоматизировать и усложнять производство, а также приведет к настоящему буму умных домов. Поэтому технологию 5G часто связывают со смежной индустрией Интернетом вещей. В Интернет вещей будут входить автомобили, стиральные машины, холодильники, телевидение, системы кондиционирования, видеокамеры на дорогах, даже сами дороги. Аналитики предсказывают, что в течение ближайших 5 лет к 2026 году более 3 млрд мобильных устройств будет подключено к 5G.
Какие сектора выиграют от развития 5G
Чтобы понять какие компании могут выиграть от развития технологии 5G, необходимо понять общую картину этой индустрии. Выделим несколько основных секторов, которые связаны с этой технологией.
Во-первых, 5G передается через вышки. Поэтому первая группа компаний – это застройщики и владельцы таких вышек.
Во-вторых, на этих вышках, а также на устройствах, которые работают через 5G, должно быть установлено специальное оборудование, которое помогает передавать и принимать такую связь. Соответственно, вторая группа компаний – это производители такого оборудования.
В-третьих, мобильная связь осуществляется с помощью операторов, которые уже напрямую взаимодействуют с абонентами. Поэтому третья группа, это операторы связи.
И наконец, четвертая группа – это все остальные компании из разных отраслей, которые так или иначе уже не напрямую, но косвенно выигрывают от распространения технологии 5G.
Операторы и владельцы вышек связи
Итак, давайте начнем с компаний из первой группы, а именно компаний, которые владеют вышками для распространения связи 5G.
Как мы уже говорили, основное преимущество развития технологии 5G заключается именно в миллиметровом диапазоне, при котором возможно получать высокие скорости связи до 20 Гб/сек. Но у миллиметрового диапазона есть существенные недостатки – это малая зона покрытия и неустойчивость сигнала в условиях помех. В итоге это требует у операторов повысить плотность вышек, то есть построить их в несколько раз больше, чтобы покрыть ту же самую зону, которая покрывается при низкочастотном или среднечастотном диапазоне. Поэтому нужно обратить внимание в первую очередь на те компании, которые занимаются строительством вышек и сдачей их в аренду. Среди таких компаний можно выделить 2 крупнейшие компании – это American Tower Corporation и Crown Castle.
American Tower
American Tower является ведущим владельцем недвижимости в сфере беспроводной связи. В глобальный портфель компании входит 186 000 вышек в 22 странах, причем самое большое количество вышек у них находится в Индии, в США у них чуть более 40000 вышек. Практически 100% прибыли компании генерируется в результате сдачи вышек в аренду. Соответственно, при развитии технологии 5G и необходимости обеспечивать плотность вышек для стабильного и качественного покрытия связи, скорее всего, бизнес компании будет только продолжать развиваться. Капитализация компании на апрель 2021 года составляет порядка 110 млрд долларов, что достаточно внушительно. Средний рост выручки за последние 5 лет составил 11%, что тоже неплохо, а рост прибыли на акции EPS – еще выше – 22% за последние 5 лет. У компании высокая маржинальность для своей отрасли, но из минусов большой долг, который превышает EBITDA в 8 раз. За последние 2 года акции компании торговались преимущественно в диапазоне 200-240 долларов за акцию, и это скорее всего потому что у компании достаточно высокие мультипликаторы, P/S составляет 14, а P/E – 65, что показывает уже о перекупленности. Но при росте доходов и распространения технологии 5G, выручка и прибыль также продолжат увеличиваться и соответственно будет потенциал роста стоимости. Компания также платит дивиденды около 2% годовых. Компания является REIT`ом (real estate investment trusts — фонды недвижимости, которые покупают или строят недвижимость, сдают ее в аренду или продают. Полученный доход распределяется между акционерами фонда путем выплаты дивидендов).
Crown Castle
Вторая компания Crown Castle также является ведущим оператором вышек для телекоммуникационных компаний, работает только в пределах США и имеет около 40 000 вышек.
Капитализация компании составляет 77 млрд долл. У компании примерно такие же мультипликаторы как и у American Tower – Р/Е составляет 77, а P/S - 13 , что говорит о перекупленности. Маржинальность немного ниже, а долг также примерно в 7 раз превышает EBITDA. Дивидендная доходность немного выше – 2,8%.
Обе эти компании производители вышек торгуются в восходящем тренде.
Итак, это были компании – владельцы вышек.
Производители оборудования для 5G
Второй блок компаний – это производители оборудования для 5G, включая производителей чипов и полупроводников и другого оборудования необходимого для функционирования этой технологии. Здесь уже несколько больше компаний для рассмотрения.
Qualcomm (QCOM)
И первой компанией в этом списке будет Qualcomm - это американская транснациональная компания, основанная в 1985 году, она разрабатывает и продает беспроводные телекоммуникационные продукты и услуги. Основную часть доходов компания получает от производства микросхем и лицензирования патентов бизнеса.
Компания довольна знаменита своими микропроцессорами, разрабатываемыми и интегрируемые в смартфоны и другие устройства. Их используют такие знаменитые фирмы, как Apple, Kyocera, HTC Corporation, Motorola, Sharp, Sanyo, LG, Microsoft, Sony и Samsung.
Qualcom производит 7-нанометровый модем Snapdragon X55, обеспечивающий связь 5G, который используется сейчас на смартфонах iPhone 12, и это приносит компании существенный доход. Однако в последнее время муссируются слухи, что Apple разрабатывает свой собственный модем, потому что Snapdragon затрачивает очень много энергопотребления Айфона. Как бы то ни было, сотрудничество между двумя компаниями пока продолжается, и поэтому акции компании Qualcomm находятся в восходящем тренде.
На апрель 2021 года капитализация Qualcom составляет 157 млрд долларов, за последний год ее акции выросли на 88%, но в пике вырастали и еще выше. У компании высокая маржинальность, долг совсем небольшой, и компания платит дивиденды около 2%. Мультипликаторы для такой технологической компании относительно невысокие, Р/Е 23, а P/S – около 6.
Cisco Systems Inc (CSCO)
Следующая компания - Cisco Systems, Inc. - американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая полный спектр сетевого оборудования, включая корпоративные маршрутизаторы, серверы, IP телефонию и пр. Является крупнейшим в мире производителем сетевого оборудования. В последнее время стремится внедриться в «Интернет вещей», «облачные» и прочие интернет-технологии. Через свой подход Облако-для-Клиента, компания планирует предоставлять более гибкие программные альтернативы по сравнению с традиционным сетевым оборудованием, что позволяет телеком компаниям предоставлять услуги 5G на их существующих сетях без необходимости значительных обновлений инфраструктуры.
На апрель 2021 года капитализация компании составляет 223 млрд долларов, акции компании показали 25% рост за последний год. У компании хорошая маржинальность, относительно небольшой долг и относительно невысокие мультипликаторы для технологичной компании. Cisco также платит дивиденды в размере 2,75% годовых.
Taiwan Semiconductors
Еще один крупный игрок – это компания TSMC – Taiwan Semiconductors, которая занимается Производством полупроводников, более 50 лет на рынке, и сотрудничает с более чем 10 000 компаниями, в том числе Apple. Оборот компании составляет более 30 млрд долл. За последний год вырjсла на 150%, имеет отличный стабильный рост уже многие годы. и Дивидендная доходность составляет более 3%.
Nokia Corporation (NOK)
Следующая компания – Nokia, когда-то была доминирующим игроком на рынке сотовых телефонов, потом резко сошла на нет, но в последние годы перевоплотилась в провайдера оборудования, способного заключать большие контракты с крупнейшими игроками, предоставляющими услуги 5G. В начале 2021 года Nokia заключила крупный контракт с американской AT&T на 5 лет, по которому она поможет построить сеть 5G, предоставив технологии, программное обеспечение и другие услуги.
На апрель 2021 года капитализация Нокиа составляет 23 млрд долларов и за год котировки практически не изменились.
Ciena
Еще одна компания – Ciena. Поставляет сетевое и телекоммуникационное оборудование и программное обеспечение. Один из крупнейших игроков на рынке оптоволоконных сетей, а также лидер по производству оптических систем. Потребителями являются такие крупные гиганты как ATT, Verizon, Deutsche Telekom и другие крупные операторы.
Компания небольшая, капитализация всего около 9 млрд долл. До 2015 года компания часто показывала убыточные года, но с тех пор медленно но верно вылезает из убыточности и показывает прибыль.
Skyworks Solutions
Следующая компания Skyworks Solutions – производит полупроводники для использования в радиочастотных и мобильных системах связи. Также поставляет электронику для смартфонов, бытовой техники, медицины и производственного оборудования. Долгое время акции компании показывали цикличность – но последние пару лет наблюдается здоровый растущий тренд, также компания выплачивает небольшие дивиденды.
Капитализация – около 31 млрд долл, мультипликаторы немного завышены, P/E – 30, P/S – 8. Но у компании очень мало долгов и хорошая рентабельность.
Xilinx
Еще один производитель интегральных микросхем американская компания Xilinx. Капитализация составляет 31 млрд. Компания показывает медленный но стабильный рост. Но мультипликаторы завышены, P/S – 10, а P/E – 51, что говорит, что акции на данный момент перекуплены.
Teradyne
Идем дальше. Компания Teradyne – разработчик и поставщик автоматического испытательного оборудования. Сотрудничают с такими крупными компаниями как Samsung, Qualcomm, Intel, IDM и др. Тестируют платы и процессоры этих компаний. Практически все платы и процессоры которые поступают на этот рынок проходят через тесты этой компании. Компания с огромной историей, более 50 лет . Капитализация компании составляет 21 миллиард, мультипликаторы также немного завышены, P/S и P/E практически такие же как у Skyworks Solutions.
Qorvo
Еще одна компания Qorvo– это американский производитель и поставщик радиочастотных систем и решений для приложений беспроводной и широкополосной связи. Компания в современном виде относительно молодая. Капитализация небольшая – 21 млрд долл., иногда уходит в минус по прибыли , что говорит о ее нестабильности. Не выплачивают дивиденды. Мультипликатор P/E также высокий – 46, что говорит, о перекупленности акций.
Intel
Ну и напоследок можно упомянуть всем известную компанию Intel. Важно отметить, что Интел не специализируются исключительно на технологиях 5G. Они больше известны как производитель процессоров для компьютеров, а также в последнее время развивают направление облачных технологий. В свое время компания упустила сегмент чипов для мобильных устройств, но вполне может завоевать рынок интернета вещей и сейчас прилагает большие усилия в этом направлении. На данный момент капитализация компании составляет 264 млрд долларов, что достаточно внушительно, у компании хорошая маржинальность, небольшой уровень долга, растущие денежные потоки и адекватные мультипликаторы.
Итак, это были компании производители чипов, полупроводников, микросхем и другого оборудования для технологии 5G.
Операторы связи
А теперь давайте посмотрим на третий блок компаний – это компании, которые предоставляют абонентам саму услугу 5G – то есть операторы связи. И здесь можно выделить три крупнейших игрока – это AT&T, Verizon и T-Mobile.
AT&T
И начнем с АТТ. АТТ это не только мобильный оператор, у них очень диверсифицированный бизнес. Примерно 40% выручки приходится на беспроводную связь. 25% выручки составляет развлекательный сегмент, а именно доступ к кабельному и интернет телевидению. Компания также владеет активами в киноиндустрии, а именно WarnerMedia и HBO, что приносит ей примерно 20% от выручки. Много инвесторов держат акции ATT потому что компания также является дивидендным аристократом, то есть выплачивают и увеличивают размер дивидендов на протяжении более 25 лет. Сейчас их дивидендная доходность составляет примерно 7%. Капитализация компании более 210 млрд долл, и мультипликаторы достаточно хорошие, P/S всего 1.25, а P/E – 9.5, и по мультипликаторам выглядит, что компания недооценена но это все из-за трудностей, с которыми АТТ сталкивается в последние годы. А именно, из проблем можно выделить, что у компании имеется большая долговая нагрузка, на поддержание выплаты высоких размеров дивидендов а также процентов по кредитам, они вынуждены тратить большую часть их прибыли, и это с учетом относительно невысокой маржинальности. Именно по этим причинам, их акции последнее время не растут, и только высокие дивиденды поддерживают их на плаву. Если компания будет вынуждена сократить дивиденды о чем периодически говорят некоторые аналитики, это неизбежно приведет акции к сильному падению.
Verizon Communications Inc (VZ)
Следующий оператор - Verizon Communications Inc. - американская телекоммуникационная компания, одна из крупнейших в США и во всём мире; оказывает услуги фиксированной и мобильной связи, спутникового широкополосного доступа в интернет, а также информационные услуги.
Verizon одна из первых компаний в США начала предоставлять своим пользователям доступ к 5G и планирует и дальше агрессивно расширять покрытие по всей территории США.
На апрель 2021 года капитализация компании составляет 240 млрд долларов, у компании достаточно высокая дивидендная доходность в более чем 4.3%. Из минусов большой долг. Р/Е относительно низкий – 12 ?
T-Mobile
Ну и последняя компания из числа ведущих операторов – это T Mobile. Капитализация компании составляет 165 млрд долл, акции находятся на восходящем тренде. По сравнению с Verizon, у T-Mobile больше долга, ниже рентабельность бизнеса, и также высокий мультипликатор P/E, что говорит о перекупленности акций. T-Mobile также не платит дивидендов. Но компания очень агрессивно нацелена на завоевание рынка 5G в США, и проводит очень сильную маркетинговую политику и политику по предоставлению услуг 5G со все большим покрытием. Поэтому эту компанию также можно учитывать при рассмотрении в какие акции инвестировать, которые выигрывают от разворачивания сетей 5G.
Попутные бенефициары
И последний блок компаний – назовем его попутные бенефициары. То есть это компании, которые напрямую не связаны с развитием технологии 5G, но их бизнес наверняка получит дополнительный импульс когда 5G станет использоваться повсеместно.
Итак, какие компании можно включить в этот блок. Компании, для которых важна максимальная скорость интернета и минимальные задержки передачи информации. Например, беспилотные автомобили, и здесь конечно же стоит упомянуть Tesla.
Компании, которые развивают индустрию Виртуальной реальности а также Искусственного интеллекта, и здесь можно выделить всех крупных технологических гигантов, Amazon, Apple, Facebook, Nvidia, Google, Alibaba. При начале полномасштабного использования технологий 5G, виртуальная реальность станет еще более популярной, потому что для ВР необходима очень высокая пропускная способность, хорошая картинка неотличимая от реальной и очень маленькие задержки, что становится возможным благодаря технологиям 5G.
Компании, занимающиеся интернетом вещей. Здесь можно выделить например компанию Alarm.com Holdings. Компания предлагает интерактивные решения по обеспечению безопасности домов и компаний, веб контроль, мобильный доступ и видеомониторинг. Только за последний год акции Alarm.com выросли на 122%, и капитализация еще не такая большая, меньше 5 млрд долл, имеется потенциал для дальнейшего роста.
Также можно упомянуть сектор медицины. С развитием технологии 5G роботизированные операции станут еще более безопасными и часто используемыми, потому что задержка при человеческой реакции составляет 200-300 милисекунд, при 4G задержка связи составляет 100-200 милисекунд, а 5G сокращает задержку до 1 милисекунды. И в этой области абсолютным лидером на данный момент является компания Intuitive Surgicals. Компания с 1995 года производит автоматизированные хирургические системы, и по ее заявлениям каждые 25 секунд в мире ее роботы да Винчи помогают хирургам делать операции более эффективно. В будущем благодаря развитию технологий и 5G будут повсеместны возможны операции, когда хирург находящийся в одной стране будет делать операцию для пациента, находящегося в другой стране. Программное обеспечение уже сейчас корректирует дрожание рук и роботы делают менее инвазивные операции с большей точностью.
За последний год акции компании уже выросли на 60% и капитализация компании более 100 млрд долларов, хотя по мультипликаторам акции конечно сильно завышены.
Ну что ж, на этом пока все. В заключение хотел привести примерную табличку, где указаны упомянутые в этой лекции компании с их основными финансовыми показателями.
Это не полный перечень компаний, которые так или иначе связаны или могут выиграть от развития технологии 5Gж. Очевидно, что данная технология ускорит темп и нашей жизни и надеемся улучшит и ее качество. Если вы считаете, что не упомянуты какие-то другие компании, которые также выиграют от развития 5G, пишите в комментариях. Увидимся в следующих лекциях!