"Северсталь", "ММК", "НЛМК" показали фантастический рост за последние полгода, практически удвоив свою капитализацию. Рост поддерживался очень высокими ценами на металлургическую продукцию.
На фоне этого аналитики начали говорить о высочайших дивидендах, что еще сильнее "подстегнуло" покупателей и разогнало цены на бумаги нереально высоко.
Все это напоминало "металлургический рай", которому, казалось, не будет конца. Но мы, как "знающие инвесторы", понимаем - чем позитивнее новости, активнее хайп на акциях, тем жестче будет "расплата за беспечность". Бесплатный сыр только в мышеловке, не стоит это забывать.
Обвинения со стороны ФАС
Вкратце суть вопроса заключается в том, что Федеральная антимонопольная служба возбудила дела сразу против трех крупнейших металлургических предприятий, являющихся коллективно монополистами на металлургическом рынке России. Естественно, речь идет про "Северсталь", "ММК", "НЛМК".
Основанием стали очень высокие цены на прокат, по которым компании отпускали свою продукцию. По предположению ФАС, компании "поддерживали монопольно высокие цены на плоский прокат", что и привело к неестественно высоким ценам на продукцию компаний, и, как следствие, их сверхвысоким прибылям.
Вот, собственно, цитата из сообщения ФАС:
Похоже на правду. Если ФАС удастся дойти до конца (что весьма непросто при работе с крупнейшими предприятиями страны, обеспечивающими стабильное экономическое положение целых регионов), компании ждут кое-какие проблемы. Нельзя сказать, что они приведут к серьезным последствиям, но иметь в виду их, безусловно, стоит.
Техническая картина
Посмотрим как выглядело падение акций на объявлении ФАС своего решения 27 апреля. Перед Вами график акций трех компаний за последнюю неделю:
Видно, сколько потеряли капитализации компании на этом событии:
- "НЛМК" - 6%;
- "Северсталь" - 8%;
- "ММК" - 9%.
Рассмотрим график акций трех компаний за 2020 год и начало 2021 года.
При анализе графика и общей фундаментальной картины можно сказать, что наиболее привлекательно выглядят акции:
- "Северстали" (как самой рентабельной компании из "тройки");
- "ММК" (как самой дешевой компании из "тройки").
Акции "НЛМК" выглядят несколько "дороговато" относительно конкурентов.
Последствия в случае успеха ФАС
Здесь есть две новости - плохая и хорошая.
Плохая новость заключается в том, что ФАС действительно может "попортить жизнь" компаниям. И последствия будет два:
- Крупные штрафы, наложенные на компании. Насколько это серьезно? Вспомним "Норникель" и ответим - не серьезно. Для таких предприятий штраф - капля в море. Да, это приводит к локальной просадке, но, учитывая обвал акций на новости (6-9% от стоимости), можно сказать, что сейчас это уже заложено в цене компаний.
- Падение цены на прокат под давлением ФАС. А вот это уже серьезнее. ФАС может принудить компании снизить отпускную цену, что неизбежно приведет к сокращению выручки и чистой прибыли компаний. Учитывая двукратный рост капитализации предприятий в последние полгода, даже незначительное сокращение "сверхприбылей" приведет к тому, что компании уже не смогут обеспечить предшествующую дивидендную доходность своих бумаг. А это может привести не только к торможению акций, но и их коррекции.
Хорошая новость заключается в том, что все это абсолютно не скажется на дивидендах по результатам 2020 года и вряд ли скажется на дивидендах начала 2021 года. Такие разбирательства проходят не один день, и у компаний и инвесторов есть время "собраться с мыслями".
Да, акции выглядят перекупленными, но, учитывая общую тенденцию российского рынка к росту, цена не кажется совсем уж заоблачной, даже при условии сокращения "сверхприбылей" компаний. Учитывая, что акции этих компаний регулярно поддерживаются деньгами вновь пришедших инвесторов, вряд ли стоит ожидать серьезной просадки по бумагам в настоящее время.
Однако и роста ожидать тоже не стоит. Скорее всего, начнется достаточно широкий боковик, позволяющий докупать дешевеющие бумаги на локальных падениях.