Черкизово – лидер по производству и переработке мясной продукции и комбикормов в России. Создано в 2005 году при объединении в единый холдинг двух групп предприятий: АПК «Черкизовский» и АПК «Михайловский».
Группа работает в сегментах свиноводство, птицеводство и мясопереработка. Ей принадлежат птицеводческие комплексы, свинокомплексы, мясоперерабатывающие предприятия, комбикормовые заводы, элеваторы и свыше 140 тысяч гектаров сельскохозяйственных земель.
Группе принадлежат бренды «Черкизово», «Петелинка», «Империя вкуса», «Самсон», «Мясная губерния», «Пава-Пава» и другие.
Способы реализации продукции
Доля прямых продаж через свои магазины у Черкизово занимает около 5%. Большую часть продукцию (примерно 63%) компания реализует через крупные торговые сети типа «Пятерочки», «Ленты» и «Метро», а также поставляет для других предприятий, например, для Domino Pizza.
При этом свою продукцию Черкизово продает не только в России, но и за рубежом: в страны Ближнего и Дальнего востока, СНГ, Африку, а с недавних пор – в Китай. Доля экспорта в выручке – 5%.
Основную долю в прибыли приносят следующие сегменты:
- птицеводство – 37,45%;
- мясопереработка – 13%;
- свиноводство – 21,36%;
- производство мяса индейки – 3,5%;
- растениеводство – 3%;
- кормопроизводство – 21,47%.
При этом год от года доля птицеводства и кормопроизводства растет: это самые высокомаржинальные сегменты деятельности Черкизово.
Состав акционеров
Гендиректор и по совместительству крупнейший акционер – Сергей Михайлов. Председатель совета директоров – его брат, Евгений Михайлов.
Сейчас большая часть капитала Черкизово распределена между членами семьи Бабаевых-Михайловых:
- Сергей Михайлов – 26,3%;
- Евгений Михайлов – 26,3%;
- Лидия Михайлова (бывшая жена Игоря Бабаева) – 14,4%;
- Людмила Михайлова – 0,4%;
- Boltenko Law GmbH (зонтиковый траст, по слухам принадлежит Лидии Михайловой) – 15,1%;
- АПК Михайловский – 6,6%;
- Grupo Fuertes (испанский партнер) – 8%;
- менеджмент – 0,5%.
"В свободном обращении находится всего 2,8% акций. Это значительный минус Черкизово. Акции компании малоликвидны и подвержены манипуляциям. Сейчас Черкизово находится на 3 уровне листинга Мосбиржи."
В планах менеджмента – проведение SPO и увеличение доли free-float до 20%. Это повысит капитализацию компании и даст возможность Черкизово войти в различные индексы.
Основные финансовые показатели
В 2020 году прибыли компании только выросли: люди в эпоху пандемии стали меньше ходить в кафе и рестораны и больше питаться дома.
Выручка выросла со 120,1 млрд рублей в 2019 году до 128,8 млрд в 2020 году, EBITDA – с 20,6 до 26,6 млрд рублей, нескорректированная чистая прибыль – с 6,75 до 15,2 млрд рублей, скорректированная чистая прибыль – с 8,96 до 13,9 млрд рублей.
Отмечу, что на финансовые результаты компании сильно влияет статья «Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов». Она отражает изменение рыночной стоимости свиней, кур, индеек и прочей живности, находящейся на балансе компании, а также сельхозпродуктов, пока не проданных покупателям.
Соответственно, при удорожании продукции Черкизово получает «бумажную» прибыль – но воплотится ли она в денежную, это вопрос. Тот же кусок железа лежит на складе, есть-пить не просит, а курицу кормить-поить нужно, поэтому Черкизово при большом количестве нереализованной продукции (живой скотины, не забитой) будет нести дополнительные операционные расходы.
Дивидендная политика
Черкизово в 2020 году приняла новую дивидендную политику. Теперь компания будет выплачивать не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Важное условие: коэффициент чистый долг / EBITDA должен быть меньше 2,5 (сейчас 2,41). Платят дважды в год: по итогам каждого полугодия.
Перспективы
Рынок Ближнего Востока с высоким уровнем потребления мяса птицы, более половины которого покрываются импортными поставками, остается одним из перспективных направлений расширения экспорта российского птицепрома. Состоявшиеся на «Gulfoo 2021» переговоры с местными дистрибуторами и переработчиками подтвердили их заинтересованность в больших объемах поставок российской птицеводческой продукции. Это соответствует стратегическому подходу группы «Черкизово» по наращиванию доли экспортных продаж в выручке компании.
Компания представила свои возможности по поставкам продукции в ОАЭ и в соседние страны как для промышленной переработки, так и для реализации в сетях общественного питания и в ритейле. Продукция «Черкизово» уже сертифицирована контролирующими органами ОАЭ, Саудовской Аравии и других стран Персидского залива с точки зрения соответствия требованиям по качеству, безопасности и стандартам халяль.
В прошлом году компания уже осуществляла тестовые отгрузки в страны региона для предприятий общепита. Однако вызванный пандемией локдаун, сильно повлиявший на работу сегмента HoReCa, серьезно сказался на потреблении. Дальнейшие перспективы сотрудничества в условиях постепенного снятия ограничений и восстановления спроса стали одной из основных тем деловой встречи.
Аналитики Группы «Черкизово» отмечают, что в 2021 году индустрия общественного питания вернется к долгосрочному росту, что будет способствовать восстановлению мировых цен на куриное мясо. Это позволит, в частности, укрепить позиции «Черкизово» в качестве основного поставщика сетей быстрого обслуживания в России, а также откроет новые возможности для экспорта. Однако есть ряд факторов, вызывающих существенные опасения. Несмотря на хороший урожай, недавние скачки цен на зерновые культуры и растительные масла привели к росту себестоимости производства у всех игроков российской мясной промышленности.
На момент написания статьи курсовая стоимость акции:
"Информация написанная в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашим инвестиционным целям (ожиданиям)."