Практически весь 2020 и в начале 2021 года наблюдается настоящий бум в сфере так называемых SPAC-компаний. Только в 2020 году компании SPAC привлекли более $82 млрд, что является рекордом за всю историю существования SPAC IPO. При этом за первый квартал 2021 года SPAC IPO уже смогли привлечь больше средств, чем за весь 2020 год. Что такое SPAC, как можно инвестировать в SPAC и стоит ли вообще игра свеч, расскажет опытный трейдер Шевченко Никита.
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ!Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора — Шевченко Никиты — и может не совпадать с официальной позицией редакции FXtraders.
Сама аббревиатура SPAC расшифровывается как «special purpose acquisition company», что переводится как компания по приобретению специального назначения. Другими словами, это компании, целью создания которых является слияние в будущем с другой частной компаний или её поглощением для быстрого выхода на биржу, минуя более медленный и дорогостоящий процесс публичного размещения акций на бирже (IPO). Для проведения IPO необходимо нанимать так называемых андеррайтеров (финансовых консультантов), которыми зачастую являются инвестиционные банки, необходимо предоставлять множество отчётов, проводить полный аудит компании, доказывать эффективность бизнеса, собирать первичные заявки на покупку акций, проводить маркетинговую компанию и т.д. Сама процедура проведения IPO состоит из 4-х этапов и может длиться не один год, плюс удовольствие это не из дешёвых. Далеко не все компании имеют возможность выйти на биржу через IPO, поэтому для таких более мелких компаний, желающих стать публичными и была придумана альтернатива в виде SPAC IPO, для которых листинг на бирже намного упрощен и ускорен.
Как правило, SPAC компания часто не имеет реального бизнеса и даже не ведёт никакой деятельности. Инвесторы дают таким компаниям так называемый blank-check (пустой чек), так как они заранее не знают сколько будет необходимо инвестировать средств, чтобы в дальнейшем сделать приобретение другой компании или произвести слияние. По правилам S.E.C. после выхода на биржу, у SPAC компании есть 2 года, чтобы на эти средства купить целевую компанию или произвести слияние. Причём, если такая целевая компания не будет найдена за указанный период, то деньги будут возвращены инвесторам по цене размещения.
До приобретения целевой компании средства инвесторов хранятся на специальном эскроу-счете (специальный условный счет, на котором находятся денежные средства, документы или имущество до наступления определенных обстоятельств). Также по правилам S.E.C., цена размещения SPAC компании на бирже стартует с $10, при этом, целевая компания, которая является объектом поглощения или объединения со SPAC, может конвертировать свои доли акций в акции SPAC в соотношении 1 к 1. А после официального завершения сделки тикер компании-SPAC меняется на тикер нового эмитента, а сама SPAC компания, как правило, ликвидируется.
Стоит отметить, что SPAC компании существуют достаточно давно, с 1993 года, но популярность данные компании начали набирать только сейчас. Это хорошо видно из графика ниже, который показывает количество SPAC IPO от года к году.
Данный инвесторский энтузиазм связывают со стимулирующими антикризисными мерами (включён печатный станок) со стороны американский властей, которые направлены, в первую очередь, на поддержание роста основных индексов. 2020 год (начиная с апреля) ознаменовался сильнейшим ростом рынка, в т.ч. и компаний низкой капитализации. Такая эйфория привела к тому, что инвесторы начали вкладывать средства не только в компании с большой капитализацией, такие как Microsoft, Amazon, Facebook, но и в менее стабильные убыточные компании (Palantir Technologies, Plug Power), а также в SPAC. Помимо этого есть и другие преимущества инвестиции в SPAC:
- В случае успешной сделки инвестор вкладывается в перспективную компанию на самом старте развития, при этом помимо акций новой компании инвесторы получают ещё и варранты, которые дают право на приобретение пропорционального количество акций SPAC, по сути как покупка call опциона, но с другим сроком действия (варранты бывают и бессрочными). А в случае неудачной инвестиции инвесторы гарантированно получают назад вложенные средства за вычетом дополнительных расходов.
- После слияния или поглощения, инвесторы SPAC, как правило, получают хорошую долю в новой компании с правом её продажи в будущем.
Пример успешной сделки: слияние DraftKings с SPAC компанией Diamond Eagle Acquisition в апреле 2020 года. До сделки цена компании DraftKings находилась в районе $12 за акцию. А через месяц стоимость акции была уже $43. На сегодняшний день акции DKNG находятся на уровне $58. Diamond Eagle Acquisition после слияния была ликвидирована.
КАКИЕ РИСКИ У ИНВЕСТОРА?
- Стоит понимать, что инвестиция в SPAC ‒ это покупка «кота в мешке», так как по факту неизвестно какая компания будет объектом слияния или поглощения. Поэтому зачастую инвесторы вкладывают деньги в те SPAC компании, организаторы которых уже имеют успешные кейсы слияния или поглощения в прошлом, либо же, если организатором выступает какая-то известная медийная личность. К примеру, SPAC RedBall Acquisition Corp, куда вкладывает деньги «Тинькофф», создателем которой является известный в прошлом бейсболист Билли Бин (главный герой фильма «Человек, который изменил всё»).
- Огромная часть SPAC-компаний не находит объекта для слияния и в итоге ликвидируется.
- По большому счёту любая SPAC компания на старте является просто «пустышкой» и не факт, что после слияния или поглощения цена будет показывать рост доходности. По данным Wall Street Journal, акции большинства целевых компаний SPAC сейчас торгуются ниже стоимости IPO. А по данным Goldman Sachs, после закрытия сделки и конвертации акций SPAC в акции целевой компании в течении следующих 2-3 месяцев, а иногда и недель, доходность начинает сильно отставать от основных индексов.
Пример такого случая — сделка Nikola с SPAC VectoIQ Acquisition. У компаний даже не было реальных продуктов, только грандиозные планы. При закрытии сделки 3 июня цена Nikola за неделю выросла с $33 до $80 (+133%), но затем последовало падение и сегодня цена компании находится на уровне $11-12. VectoIQ Acquisition после слияния была ликвидирована.
Зачастую это связано с тем, что после слияния и конвертации акций SPAC в акции целевой компании многие инвесторы продают свои доли и больше не принимают участие в дальнейшей судьбе новообразованной компании. И как правило, после такого роста цена начинает медленно сползать вниз. А инвесторы начинают искать новые возможности для вложений.
- Неудачные сделки, коих немалое количество, наносят репутационный урон спонсорам и организаторам, что приводит к тому, что на следующий такой SPAC проект могут попросту не собрать средства.
КАК ИНВЕСТИРОВАТЬ В SPAC?
Важно отметить, что инвестировать в SPAC могут только квалифицированные инвесторы (Accredited investor), а по западным меркам это владеть собственным или совместным с супругом капиталом не менее 1 миллиона долларов, а также располагать доходами более 200 тысяч долларов (либо 300 тысяч долларов, если на семью), с ожиданием такого же дохода в текущем или следующем году. Поэтому обычному ритейл-трейдеру инвестору такую инвестицию не потянуть. Но ритейл-инвесторы могут вкладывать в SPAC компании через аффилированных квалифицированных инвесторов, таких как «ТинькоффИнвестиции», «Открытие Брокер» или «FreedomFinance», причем условия могут отличаться от брокера к брокеру.
СТОИТ ЛИ ИНВЕСТИРОВАТЬ В SPAC?
Нужно понимать, что SPAC — это просто очередной вариант инвестирования, такой же как и инвестирование в криптовалюту, NFT art-проекты, акции, товарные рынки и т.д. Статистически, на слухах или новостях о слиянии или поглощении, цена, как правило, резко возрастает, но уже через неделю-месяц, после слияния и конвертации, эйфория может быстро закончиться, поэтому если и инвестировать в SPAC, то только в краткосрочной перспективе. Поверьте, забрать даже 50% с инвестиции — это уже очень классно, даже если цена в итоге сделала 300% роста.
При этом здесь отсутствует риск потери всех средств. В лучшем случае вы заберете хороший профит, если успеете вовремя продать. В худшем — если вы оставите инвестицию в акциях целевой компании с расчетом на дальнейший рост, компания попросту может упасть в цене и инвестор может потерять часть средств, то есть здесь, по сути, уже такие же риски, как и при покупке обычных акций. А в случае, если SPAC компания так и не найдёт целевую компанию, то вы должны получить свои средства обратно (за исключением всевозможных комиссий и дополнительных расходов за аккредитованные брокерские услуги).
КАК ВЫБИРАТЬ SPAC ПРОЕКТЫ?
Здесь всё довольно сложно. Как правило, через западные ресурсы такие как https://www.spacanalytics.com/, https://www.spacresearch.com/ и схожие аналитические сайты. Для этого, как минимум, нужны минимальные знания английского. В русскоязычном сегменте подобных ресурсов нет, есть только индивидуальные Телеграм группы, в которых публикуется аналитика и идеи по инвестированию в SPAC, а также SPAC рекомендации от самих брокеров.
Ссылка на источник, где Вы найдете множество полезной информации: https://bit.ly/3tXw4aG
#инвестиции #инвестор #SPAC #вложения #IPO #доход #деньги #трейдер #трейдинг