В предыдущих 3 частях мы говорили про инфляцию, ставки и зависимость цен активов от этих ставок. Теперь попробуем ответить на вопрос что же можно поменять в текущих портфелях. Я точно не скажу, какие конкретно сейчас покупать активы. Это пусть диванные аналитики расскажут. Я очень просто скажу. Самый лучший совет - диверсификация. Диверсификация - наше все. Купи немного российского индекса, американского сиплого, облиг, доллара, оставь кэша, можешь квартиру побольше купить или вторую, гараж, впрок шампуня, вискаря и вина. Не прогадаешь точно. Пророков не бывает, не верь кто тебе будет давать советы. А теперь к нашей теме.
Россия и Мир находится сейчас на этапе подъёма типичного экономического цикла
Вот что служит тому подтверждением.
- Ставки в мире достигли минимума, что свойственно дну бизнес цикла, отскочили и теперь начали расти. ЦБ РФ поднял ставку два раза, ставки 10 летних облигаций США начали расти, скоро Фед резерв поднимет.
- В стадии подъема люди начинают покупают долгосрочные товары. Выросла в цене недвижимость, растут автомобили и как следствие – это потянуло за собой все связанные натуральные ресурсы: нефть, металлы, древесина.
- Вслед за спросом растут акции производителей авто (все европейские и американские автопроизводители выросли BMW, VW, Ford, GM,…) , девелоперов (ПИК, Самолет), металлургов (Северсталь, НЛМК, ММК, Норик) и т.д.
- Начинает ускоряться инфляция – все мы на свое шкуре уже это прочувствовали
- Растет доходность по облигациям, даже выше и быстрее, чем ставки рефинансирования поскольку люди больше не ценят так стабильность, как во время экономического кризиса и начинают избавляться от облигаций и покупать акции, недвижку и прочие более рискованные активы
Следствие
- Ожидается дальнейший рост инфляции и повышение ставок вплоть до пика цикла. Как правило инфляция меняется с задержкой относительно экономического цикла. Поскольку мы ближе к середине этапа подъёма, то ожидается, что инфляция скоро догонит экономику.
- Основное ускорение и рост акций и недвижки уже прошел на фоне отскока от дна и на уровне максимального снижения ставок
- Дальнейший рост акций будет с одной стороны драйвиться увеличенной экономической активностью, а с другой стороны сдерживаться ростом ставок и начинающимися сомнениям людей, что стоимость активов уже слишком высока, чтобы в них заходить. Я уже сам задумываюсь, а покупать ли недвижку, хотя за последние несколько лет купил несколько квартир. Что победит сказать сложно, но ждать супер доходностей уже не стоит. Соотношение риск доходность не в пользу акций.
Что делать
- Начать ребалансировку портфеля, поскольку акции существенно выросли и доля облигаций и кэша снизилась. Поэтому стоит во-первых вернуть акции в нужные пропорции, т.е. продать часть акций и купить облигации
- Во-вторых можно в принципе увеличить долю облигаций, ожидая, что акции не будут сильно расти.
- При этом лучше брать либо короткие облигации, поскольку длинные будут только падать, при росте ставок
- Либо облигации, привязанные к инфляции, т.е. линкеры, ОФЗ 52001, 52002, 52003 поскольку она будет расти, либо привязанные к плавающим ставкам, флоутеры ОФЗ 29001-29012.
- Президент только что сказал, что нельзя допускать разгона инфляции. Для того, чтобы снизить растущую инфляцию необходимо поднимать ставки сильнее чем рост инфляции. Когда необходимо разогнать инфляцию, то ставки нужно опускать ниже. Поэтому ставки будут расти сильнее инфляции, поэтому я бы больше покупал флоутеры с привязкой к плавающим ставкам, чем линкеры, которые привязаны к инфляции. Но покупал бы тех и тех.
Но опять же. Я могу ошибаться! :) Я делюсь своими мыслями, но решение принимать самому. В следующий раз напишу про то, какие акции покупать.
В телеге