🧮 Сегодня рассмотрим одно из важных понятий для инвестиций в облигации.
📆 Дюрация — это средний срок возврата вложений в облигацию. Она включает все купонные выплаты по бумагам с учётом их времени, текущую рыночную цену облигаций и другие особенности, такие как возможность досрочного погашения (оферта) или постепенное погашение долга (амортизация).
👔 Инвесторы и аналитики используют дюрацию, чтобы определить риск изменения стоимости облигаций в ответ на изменения ставок в экономике.
При повышении ключевой ставки при прочих равных больше упадёт стоимость облигаций с большим сроком обращения и меньшим купоном — у таких бумаг больше дюрация.
⚖️ Рассмотрим на простом примере. Есть две одинаковые облигации с фиксированным купоном с погашением через пять и десять лет.
При увеличении ключевой ставки на 1% доходности старых облигаций также должны вырасти на 1%, потому что у новых выпусков они тоже будут больше. Доходности облигаций должны соответствовать, иначе инвесторы не стали бы покупать старые выпуски.
Но так как купон фиксирован, то рост доходности означает снижение цены облигаций. При этом стоимость бумаг с погашением через пять лет снизится на 1% × 5 = 5%, второй — на 1% × 10 = 1%.
Доходность облигации с большим сроком до погашения вырастет сильнее. Если срок до погашения одинаков, то облигация с купоном в 10% годовых просядет в цене меньше, чем бумага с купоном в 5%.
📌 Частный инвестор может посчитать дюрацию на калькуляторе Московской биржи.