После трехмесячного роста, похоже, в апреле тенденция к снижению обменного курса доллара США к 2020 году продолжится. Хорошие данные, такие как NFP и CPI, привели к ускоренным потерям доллара. Реальные ставки снижаются по мере замедления роста доходности.
Рынки риска не изменились на открытии европейской сессии среды после в целом оптимистичного вторника, который принес пользу акциям технологического и быстрорастущего секторов по сравнению с ценными бумагами.
Валюты в основном находятся под влиянием более слабого доллара США: пара AUDUSD выросла на + 0,5% до 0,768 и GBPUSD выросла на + 0,32%. Между тем, EURGBP составляет –0,16% и медленно снижается после резкого разворота на прошлой неделе.
Инфляционные ожидания остаются основным драйвером рынка, но любопытно, что рост индекса потребительских цен в США во вторник не привел к росту доллара, и доходность снизилась.
Это последовало из аналогичной реакции на колоссальное поражение NFP в начале апреля и побудило Роберта Карнелла из ING отметить: “...на данный момент вам не только не лучше торговать, игнорируя макроисторию, но и лучше с совершенным экономическим предвидением торговать прямо противоположно ее прогнозам.”
ИПЦ США превышает
Ожидается, что во вторник будут опубликованы сильные данные по индексу потребительских цен, но даже консенсус-прогноз был превышен.
Общий показатель составил 0,6% м / м, 2,6% г / г, в то время как базовый показатель вырос на 0,3% м / м / 1,6% г / г. Во многом это произошло из-за энергии, которая выросла на 5%, но отдых и проживание вдали от домов (отелей) также растут в результате увеличения путешествий и туризма.
По мнению ING и ряда аналитиков, это только начало серии более высоких показателей инфляции, поскольку экономика США полностью открывается.
«Годовая ставка общей инфляции будет продолжать расти в течение следующих нескольких месяцев, поскольку уровни цен в динамичной, стимулируемой стимулами, вновь открытой экономике резко контрастируют с уровнями 12 месяцев назад, когда блокировки привели к тому, что компании резко снизили цены в отчаянном поиске продаж и денежных потоков. Мы полагаем, что общая инфляция может временно превысить 4% г / г, а базовый индекс потребительских цен (без учета продуктов питания и энергоносителей) может превысить 3%».
Многие из этого уже ожидались рынками и постепенно учитывались в течение года. Например, доходность 10-летних облигаций в начале 2021 года была ниже 1% и достигла 1,77% в конце марта. Пара USD / DXY выросла с 89,3 до 93,4.
Снова падение ниже при фактическом выпуске данных является вполне обычным после такого большого роста, но в случае доллара США падение в апреле выглядит больше, чем падение, и крутое падение с 93,4 до 91,7 вполне может быть продолжением доминирующего положения нисходящего тренда с 2020 года.
Доллар США под давлением
Одна из причин давления на доллар США заключается в том, что если инфляция растет без такого же роста доходности, реальные ставки опускаются ниже и даже становятся отрицательными. Это давит на доллар, и теперь, когда рост доходности, похоже иссяк, доллар снова может упасть.
К снижению добавились новости о том, что вакцина Johnson & Johnson будет приостановлена в США. Это связано с опасениями по поводу безопасности тромбов, подобных тем, которые наблюдаются при вакцине AstraZeneca. Это подорвет усилия США (и всего мира) по вакцинации и, хотя это не может быть прямым фактором ослабления доллара США, это может дать ФРС еще одну причину для сохранения гибкости политики в обозримом будущем.
Доллар также не в лучшей ситуации из-за сильной склонности к риску на рынках и улучшения ситуации с евро. EURUSD сейчас торгуется на уровне 1,1974, чуть ниже большого сопротивления 1,20. На данный момент это может приостановить восстановление, но похоже, что спады - это возможность для покупок, и минимум 1,17 безопасен.