С 2000 года "Лукойл" не только ежегодно платил дивиденды, но и регулярно повышал их выражение в рублях. Это позволяло неофициально причислить "Лукойл" к дивидендным аристократам - организациям, стабильно платящим дивиденды и повышающим их денежное значение из года в год.
Чистая прибыль и FCF
То, что у "Лукойла" возникнут проблемы с выплатой дивидендов, стало понятно еще в процессе анализа его финансовой отчетности. Именно тогда стали видны неутешительные итоги 2020 года.
По результатам 2019 года показатели были следующими:
- чистая прибыль - 640,2 млрд руб
- FCF - 701,9 млрд руб
В 2020 году значения оказались значительно ниже:
- чистая прибыль - 15,2 млрд руб
- FCF - 281 млрд руб
Несмотря на то, что FCF (который с 2019 года берется советом директоров "Лукойла" за базу для расчета дивидендов), упал не так сильно, как чистая прибыль, было очевидно, что заплатить дивиденды выше дивидендов за 2019 год компания уже не сможет.
Предложение от совета директоров
Совет директоров рекомендовал выплатить 213 руб в качестве дивидендов по результатам 2020 года.
Учитывая промежуточную выплату в размере 46 руб на акцию, суммарный дивиденд за 2020 год составит 259 руб на одну бумагу.
Таким образом, суммарная годовая доходность составит 4,38% к текущей стоимости акции.
Утрата статуса "дивидендного аристократа"
По результатам 2019 года компания выплатила суммарно 542 руб, а за 2020 год - 259 руб.
А это, к сожалению, формально означает автоматическое выбывание "Лукойла" из числа "дивидендных аристократов". Даже однократное сокращение дивидендной доходности - серьезное нарушение, которое в США не прощается.
Впрочем, в России, конечно, ситуация иная - учитывая требования, которые предъявляются к дивидендным аристократам в США, ни одну отечественную компанию нельзя причислить к этому высокому статусу, ведь для этого компания должна соответствовать этим требованиям в течение 25 лет. Фондовый рынок России существует примерно аналогичный период.
Поэтому однократное падение дивидендной доходности при соблюдении прочих требований условно можно простить.
Сохранение лица
В защиту "Лукойла" можно сказать, что дивидендная выплата в размере 259 руб, предложенная советом директоров, все же превышает выплату за 2018 год.
За 2018 год дивидендная выплата составила 95 руб в промежуточную выплату и 155 руб в окончательную выплату.
Таким образом, по результатам 2018 года было выплачено 250 руб.
Графически выглядит это так:
Видно, что график дивидендной доходности был ровным, аномально высокие дивиденды были выплачены только за 2019 год (после пересмотра дивидендной политики). Поэтому если "выбросить" 2019 год, можно условно считать, что компания не сокращала дивидендные выплаты.
Таким образом, при большом желании можно оставить "Лукойл" в списке дивидендных аристократов условно. Однократное понижение дивиденда для российских компаний вовсе не редкость.
А пока любуемся дивидендной доходностью последнего оставшегося полноценного "дивидендного аристократа" России - ПАО "Новатэк".
