Сегодня в ходе 17-го Послания Президента Федеральному собранию много внимания Президентом было уделено в том числе поддержке регионов. Нам, инвесторам, это интересно с позиций сокращения рисков вложений в субфедеральные и муниципальные облигации.
У меня никогда не было особых страхов по поводу банкротства регионов - много лет уже покупаю их облигации - риск почти государственный, а доходность выше всегда.
Очень подробно рассматривала здесь "Облигации с доходностью больше 10%" и здесь "Почти ОФЗ, только доходнее".
Пандемия неслабо прошлась по бюджетам регионов - это не для кого не секрет - были огромные дополнительные расхода, а поступления налогов от компаний серьезно сократились. Например Якутия из-за обвала цен на бриллианты на мировом рынке не доплатила налогов в бюджет Якутии на 16 млрд руб. И, конечно же, дивидендов еще не доплатит.
В целом же из 85 субъектов федерации у 58 в 2020 году бюджет дефицитный. Самое тяжелое положение у Кемеровской, Тюменской областей и Удмуртии. При этом у трех регионов - опять же Удмуртии, Мордовии и Хакасии - долги уже больше 100% доходов. Все эти регионы (кроме Тюмеснкой области) имеют в обращении выпуски облигаций.
Все это плохо, конечно. НО! Сегодня В.В. Путин своим выступлением явно показал, что регионам в борьбе с долгами помогут. Долги реструктурируют.
Вместо коммерческого долга, превышающего 25% собственных доходов региона, они получат долгосрочные бюджетные кредиты по льготным ставкам со сроком погашения до 2029 года. То есть долг станет дешевле и длиннее, что облегчит долговое бремя. Кроме этого регионам будут предоставлены инфраструктурные бюджетные кредиты.
Собственные доходы это налоговые доходы + неналоговые доходы+ межбюджетные трансферы.
По 2020г. в среднем 84% всех доходов составляют собственные доходы. Минимум у Калининградской области - 52%, максимум - у Санкт-Петербурга -94%, у Москвы - 90%.
У меня в портфеле есть 7 региональных бумаг. Я не беру первый эшелон, кроме Якутии, так как Якутия всегда размещается первой из всех и всегда размещается с хорошей доходностью. В этом году, похоже, первым из регионов на рынок выйдет Томская область с доразмещением своего старого выпуска серии 35067. Книга заявок инвесторов состоится 26 апреля, нужно подать заявку на участие своему брокеру. Индикативная доходность выпуска отличная, содержит премию к ОФЗ в размере "не более 175б.п.". Я готова взять бумагу с премией в 150б.п.
27 апреля на рынок выйдет Москва, первоклассный заемщик, но я не буду участвовать в размещении,так как премия к ОФЗ будет очень маленькая. Я беру второй и третий эшелон в основном.
Про выпуски Москвы и Московской области писала здесь "Облигации Москвы и Московской области для любителей государственного риска".
Удачных вам инвестиций!