Как и каждый год, Berkshire Hathaway опубликовала результаты своей деятельности за первый квартал 2021 года на ежегодном собрании акционеров. И, как обычно, цифры оказались довольно сильными, а Berkshire по-прежнему обладает огромным запасом наличности.
Учитывая это, ниже приводится сводку последних результатов конгломерата под руководством Уоррена Баффетта и самые важные выводы, которые инвесторы должны иметь в виду.
Число, на которое не стоит обращать особого внимания
Самой пристальной частью бизнеса Berkshire является ее огромный портфель акций на сумму 300 миллиардов долларов, и на то есть веские причины. Он не только составляет примерно половину всего рыночного капитала Berkshire, но у Баффетта есть опыт отличных инвестиций. Мы не узнаем о последних изменениях в акциях Berkshire до следующей подачи компанией формы 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам в конце мая.
Однако одним из побочных эффектов портфеля акций является то, что он делает показатель прибыли на акцию (EPS) компании довольно бессмысленным. Даже Баффет сказал инвесторам не обращать на него особого внимания. Учитывая это, главный доход Berkshire за квартал составил $5,09 на акцию класса B по сравнению с «убытком» в $20,44 на акцию в первом квартале 2020 года, поскольку пандемия COVID-19 привела к резкому падению стоимости инвестиций Berkshire.
Массивные денежные запасы Berkshire увеличились
В конце 2020 года Berkshire располагала наличными и казначейскими векселями на сумму более $138 млрд. Это огромный запас наличности, который можно было использовать в работе, учитывая, что Баффетт заявил о предпочтении всегда иметь в наличии не менее $20 млрд.
Однако этот показатель снизился по сравнению с почти 146 миллиардами долларов на конец третьего квартала прошлого года. Знание того, насколько изменился баланс денежных средств Berkshire, дает нам некоторые важные подсказки относительно того, насколько активно Баффет и его команда инвестировали в акции в течение квартала, а также позволяет инвесторам узнать, сколько средств находится в резерве для осуществления крупных приобретений, которые Баффет безуспешно пытается найти на протяжении многих лет.
В первом квартале запас наличности Berkshire увеличился до 145,4 миллиарда долларов.
Berkshire выкупила акции на сумму 6,6 млрд. долл.
Одной из самых пристальных частей стратегии Berkshire в настоящее время является программа выкупа акций компании.
В 2020 году Berkshire потратила на выкуп акций 24,7 млрд долларов, в том числе почти 9 млрд долларов только в четвертом квартале. Можно с уверенностью утверждать, что Berkshire Hathaway - любимая акция Баффета, которую он покупает в последние кварталы.
Похоже, что ситуация может немного измениться. В первом квартале выкуп акций значительно замедлился: Баффет и компания потратили на выкуп примерно 6,57 миллиарда долларов. Это, конечно, может быть связано с ростом цены акций - только за первый квартал цена выросла почти на 11%, а выкуп (компания разбивает его на ежемесячные выкупы) был наиболее активным в январе, замедлился в феврале и еще более замедлился в марте.
Операционная деятельность Berkshire
Может показаться странным обсуждать операционную деятельность Berkshire после выкупа акций, накопления денежных средств и портфеля акций. В конце концов, Berkshire владеет более чем 60 дочерними предприятиями, включая GEICO, несколько крупных коммунальных компаний, BNSF Railway и многие другие.
Однако реальность такова, что предприятия Berkshire, как правило, дают солидные и предсказуемые результаты квартал за кварталом. И первый квартал не стал исключением. Операционная прибыль Berkshire от бизнеса (не инвестиций) в первом квартале составила 7,02 миллиарда долларов, увеличившись на 20% в годовом исчислении.
Особенно сильным был страховой бизнес, чистый доход от андеррайтинга которого составил 764 миллиона долларов, что более чем в два раза превышает 363 миллиона долларов, которые он смог получить в первом квартале прошлого года.
Какие акции Уоррен Баффет и его команда купили в первом квартале?
Как уже говорилось, мы не узнаем точно, какие акции Berkshire покупала и продавала в первом квартале, до тех пор, пока в середине мая не будет подана отчетность. Но отчет о доходах дает несколько ценных подсказок. Во-первых, мы знаем, что запас наличности Berkshire значительно увеличился, несмотря на более чем 6,5 миллиардов долларов, выделенных на выкуп акций, что указывает на то, что Berkshire, вероятно, не слишком активно покупала акции в течение квартала. Мы также знаем, что себестоимость (сумма, которую Berkshire заплатила) акций в портфеле составляла 108,62 млрд долларов на конец 2020 года и была на уровне 106,45 млрд долларов на конец первого квартала. Таким образом, получается, что в первом квартале Баффетт, возможно, был чистым продавцом акций.