«Все познается в сравнении»
(с) Рене Декарт
Одним из самых главных врагов инвестора является инфляция.
Я бы вообще сказал, что у инвестора не так много врагов, но все они хитры и пронырливы. И самое главное – «убить» ни одного из них невозможно.
Потому что врагами инвестиций выступают такие вечные явления как:
- инфляция
- политическая нестабильность
- недисциплинированность самого инвестора
- склонности к транжирству (причем, как самого инвестора, так и членов его семьи)
- лень
- пессимизм
Про каждого из этих врагов можно написать отдельную статью.
Сегодня мы поговорим только об одном из аспектов инфляции – наверное, самого страшного из врагов.
Когда мы в недавней статье обсуждали создание «Денежного перпетуум мобиле», то инфляция представлялась в качестве этакой финансовой «ржавчины», которая постоянно мешает нашему «вечному двигателю» работать и зарабатывать деньги. Ну и как и с настоящей ржавчиной – с ней надо постоянно бороться – «смазывать» финансовую машину все новыми и новыми порциями инвестиций, что бы не заржавела окончательно ))
Еще в комментариях в той статье здравомыслящие читатели предлагали совершенно другой подход к оценке влияния инфляции на акции, не предполагающий тупого и постоянного «довкладывания» сумм, пропорциональных инфляции. Но до меня, видимо, как до пресловутого жирафа, доходит слишком долго ))
Говорят, что до того, чтобы услышать ответ, человек должен дозреть – раньше этого можно сколько угодно ему подсказывать правильные мысли – они ему в голову так и не зайдут. Вот и у меня – вроде и было понимание, что акции должны страховать их владельца от инфляции, но полной картины в голове до сих пор не складывалось.
А вот теперь – сложилась.
И смотрите, какая интересная штука получается.
Для тех, кто не читал (или забыл) статью про «Денежный перпетуум мобиле» в двух словах напомню вводные данные.
Гражданин честными трудами накопил 11 миллионов рублей. Вкладывает их под 10% дивидендного дохода, при этом живет на 600 тысяч рублей в год (50 тысяч в месяц), а остальные 500 тысяч дохода (5% от капитала) реинвестирует каждый год, чтобы инфляция не сожрала его капитал.
Так вот, мудрые люди предложили посмотреть на инфляцию под совершенно другим углом, что мы с вами сейчас и сделаем.
Взгляд, описанный выше, был бы правильным, если бы речь шла о депозите под 10% годовых. Тогда логика работала бы именно так, как описано в примере выше. Но акция ведь способна сама расти в цене – и, следовательно, отыгрывать инфляцию.
Давайте с учетом этого посмотрим на ситуацию.
Разделим наши рассуждения на несколько этапов.
Как в классической логике – построим наши рассуждения поэтапно: тезис, аргументы, вывод.
Тезис будет вот какой – инвестиции в надежные акции защищают ваш основной капитал от инфляции без необходимости регулярных дополнительных вложений.
Вот такое вот смелое утверждение.
Сам в нем уверен пока что не на сто процентов – давайте обсуждать – готов выслушать в комментариях ваши доводы из и против. А пока приведу в статье свои аргументы.
Итак.
Аргументы в пользу этого тезиса.
Начнем издалека с самого простого примера.
ПРИМЕР ПЕРВЫЙ.
Допустим наш начинающий инвестор начал, как все – с любимой народной идеи-утопии «куплю однушку, сдам и буду жить без забот».
Купил он однушку и сдал. Мы сейчас не смотрим на доходы инвестора – нас сейчас интересует только аспект инфляции. Что мы предполагаем с точки зрения инфляции?
С точки зрения инфляции мы предполагаем, что в длинной перспективе бетонометры все-таки - это не резаная бумага. Должны дорожать, хотя бы на уровне той самой инфляции – ведь чтобы построить такую же однушку надо снова купить землю, нанять рабочих, купить стройматериалы – короче говоря из общих соображений купленная за нормальные деньги квартира должна на уровень инфляции дорожать в исторической перспективе.
То есть получается, что с точки зрения «отыгрывания» инфляции нашему инвестору НЕ НАДО покупать еще бетонометров – его квартира и так отыграет инфляцию. То есть получается, что свои арендные платежи он может спокойно «проедать», а инфляцию отыгрывать будет рост стоимости актива. (еще раз повторюсь – о прибыльности вложения речь не идет – мы обсуждаем только инфляционный аспект).
Поехали дальше.
ПРИМЕР ВТОРОЙ.
Нашему инвестору надоело «без забот» сдавать квартиру.
То арендаторы платить не хотят, то унитаз сломают, то соседей затопят, то новых арендаторов не найдешь – и устав от такой «беззаботной жизни» он решил, что лучше купить акции.
И продав собственную квартиру он вложил свои тяжко заработанные деньги в акции предприятия. Назовем его ПАО «Однушка-Москвушка».
Наше ПАО «Однушка-Москвушка» по странному стечению обстоятельств как раз владеет одноименным имуществом: однокомнатными квартирами в Москве. А бизнес у этого ПАО – ну кто бы мог подумать – сдача этого имущества в аренду (особо продвинутые в юридических вопросах тут могут использовать слова «найм жилого помещения», но сути дела это не изменит).
Довольно очевидно, что логика, которая работала с одной квартирой – работает и с множеством квартир. Дорожающие квартиры (имущество компании) «отбивают» инфляцию, а все поступающие в виде дивидендов арендные платежи – можно спокойно проедать.
Похоже, что и в этом примере инвестор может не боясь инфляции не пополнять основной капитал. Требование, как и в первом примере – только не продавать основной капитал (в первом примере – квартиру, во втором примере – акции. А поступающими доходами можно распорядиться по своему усмотрению).
Рассмотрим еще пример.
ПРИМЕР ТРЕТИЙ.
А что изменится, если компания, в которую вложится наш инвестор, не владеет имуществом (квартирами и т.п.) а оказывает, например, услуги – медицинские, туристические, клининговые, банковские и т.п.
Может быть с инфляцией стоимость акций разрушится?
Тут логика представляется менее очевидной, чем в случае с компанией, которая владеет недвижимым имуществом, но мы можем заметить, что, например, цены на качественные медицинские услуги не отстают от инфляции, то же самое касается практически всех сфер бизнеса, не связанных со значительной стоимостью основных средств.
Вы же понимаете, что Яндекс или Байду стоят так дорого не потому, что владеют дорогим недвижимым имуществом. А НКНХ, например, стоит не сильно дороже балансовой стоимости своего «железа».
Думаю, можно достаточно обоснованно предположить, что устойчивость акций к инфляции связана с успешной бизнес-моделью компании в большей степени, чем с количеством имущества у компании (мы знаем примеры компаний, которые торгуются ниже балансовой оценки).
Однако сама природа акций такова, что устойчивость к инфляции – часть их нормальной «здоровой» сущности. Любой живой бизнес будет поднимать цены на свою продукцию и свои услуги по мере инфляции – так что если его продукция и услуги пользуются спросом, то клиенты неизбежно вынуждены будут «покрыть» инфляцию.
А если бизнес не способен поднимать цены даже на уровень инфляции – он умрет.
Так что возвращаясь к тезису «инвестиции в надежные акции защищают ваш основной капитал от инфляции без необходимости регулярных дополнительных вложений», мы можем только подчеркнуть слово «надежные». Весь вопрос не в количестве имущества, а в надежности бизнес модели, устойчивости бизнеса компании.
Подытожим.
Если компания, в которую вы проинвестировали свои деньги, имеет устойчивую бизнес модель, генерирует положительный денежный поток, постоянно имеет чистую прибыль и делится с вами этой чистой прибылью в виде дивидендов - представляется, что вы можете тратить полученные дивиденды на свое усмотрение без оглядки на инфляцию. Это не вызовет инфляционного уменьшения вашего основного капитала. И это не помешает вам на пути к тому, чтобы стать настоящим миллионером ))