Краткий анализ - предполагает разбор компании до стоп фактора.
АФК "Система"
Акционерная финансовая корпорация «Система» основана в 1993 году. Сегодня она входит в число системообразующих компаний России и крупнейших публичных компаний мира, согласно рейтингу Forbes Global 2000. Один из крупнейших частных инвесторов в экономику России с уникальным портфелем активов в разных секторах.
1. Перспективы отрасли
Перспективы АФК «Система» - это перспективы входящих в её портфель активов, фондов и управляющих компаний.
Активы:
- МТС
- МЕДСИ
- Segezha Group
- Агрохолдинг "Степь"
- OZON
- Группа «Эталон»
- Биннофарм Групп
- Cosmos Hotel Group
- Concept Group
- Бизнес-Недвижимость
- АО «Башкирская электросетевая компания» (БЭСК)
Менее известные расшифрую.
- РТИ (Группа ведущих российских предприятий-разработчиков и производителей разведывательно-информационных систем, комплексных систем безопасности и поддержки принятия решений, средств наземной и бортовой связи, космической аппаратуры связи и навигации)
- Элемент (Ведущий разработчик и производитель микроэлектроники в России, создающий технологии для цифрового развития бизнеса и общества)
- СИТРОНИКС (Высокотехнологичная компания, которая разрабатывает и реализует комплексные и эффективные стратегии цифрового развития для государства и бизнеса.
- АО «СИТРОНИКС» (специализируется на разработке цифровых платформ управления в сферах безопасности, транспорта, ЖКХ, образования и их внедрении на любой стадии зрелости инфраструктуры)
- Система-БиоТех (Инновационная биотехнологическая компания, специализирующаяся на проведении научных исследований и генетических разработках. Ключевые направления деятельности: генетическая диагностика, производство тест-систем, клеточные технологии, биобанк и биофармпроизводство)
- East-West United Bank (Европейский банк, основанный в 1974 году и предоставляющий услуги по управлению активами для физических лиц, а также транзакционные банковские услуги для бизнеса с фокусом на российских клиентов)
Как видим разные отросли, разные направления. Что то уже качественный актив, что то созревает, а что то зарождается. Любая компания может выстрелить на определенном этапе времени.
Сугубо моё мнение, что тут перспектива на каждом шагу, не обязательно всё пойдет хорошо. Если получиться из всего разнообразия довести до ума хотя бы 20% то мы уже получим впечатляющий результат.
При этом холдинг не стоит на месте и приобретает новые активы, которые в кризисное время как раз снизились в цене.
Также у компании есть комплекс фондов и управляющих компаний, которые в наше время нельзя сбрасывать со счетов, т.к. их наличие помогает как в приумножении своего капитала, так и в выявлении перспективных направлений.
2. Долговые обязательства
АФК «Система» наращивает краткосрочные обязательства. Текущая ликвидность находится на низких позициях, что говорит о шатком финансовом положении. Коэффициент задолженности находится на высоких значениях. В тоже время холдинг сможет погасить свои кредиты и займы за 2,5 года.
Специфика компании - подразумевает под собой покупку активов и построение прибыльного бизнеса. Во время кризиса и дешевых денег, с моей точки зрения, компания может себе позволить, в том числе, и нарастить долг с целью расширения и дальнейшего роста.
Естественно вышеизложенное является серьезным риском для инвесторов.
3. Мультипликаторы
Динамика мультипликаторов нарушена разовым фактором.
Дело Башнефти — конфликт между Роснефтью и АФК "Система" по поводу «реорганизации» компании Башнефть в период владения ею АФК «Система». 21 декабря 2017 года Роснефть сообщила о подписании всеми сторонами процесса мирового соглашения, по которому АФК "Система" до 2018 года выплачивает Роснефти 100 млрд руб. нанесённых убытков.
Выручка стагнирует. Более 50% выручки формирует МТС! Диверсификация выручки очень зависима от одной компании!
Прибыль показывает тенденцию к росту, однако компания периодически терпит убытки.
4. E/P
на графике E/Р при цене акции 29200 говорит нам о том, что компания как минимум оценена справедливо, а то и недооценена.
5. Работа менеджмента
Для оценки холдинговых компаний показатель ROE не отображает реальную работу менеджмента, так как нам важны именно активы компании.
ROA тоже не информативен, так как активы есть как прибыльные так и убыточные.
За последние 5 лет котировки имеют тенденцию к росту. Это связано с чередой IPO и переоценкой не публичных компаний входящих в портфель АФК "Система".
На очереди Агрохолдинг "Степь", МЕДСИ, Биннофарм Групп
6. Частые списания, переоценка активов.
Не замечено.
7. Отношение к инвесторам
Сайт сделан добротно, удобно смотреть отчетность, отчетность сложна в связи с разнообразием активов, но вполне понятна.
Доп. эмиссией эмитент не злоупотребляет.
8. Мажоритарные акционеры
Евтушенков В.П. владеет 59.2% компанией
Евтушенков Ф. - 5.18%
С учетом политической напряженности компания выполняющая государственные оборонные заказы может навлечь санкции как на себя так и на основных акционеров.
+
МТС единственный Российский оператор, который обслуживал абонентов на территории Крыма.
Также в совет директоров входят:
Юмашев, Эрнст и Чубайс - такой ядерный коктель.
9. Распределения прибыли
Прибыль акционерам распределяется через дивиденды. Выплаты производятся не в соответствии с дивидендной политикой.
Существует оговорка, которой компания пользуется: "При определении финального размера дивидендов Корпорация учитывает также финансовые результаты своей деятельности, текущий уровень денежного потока и инвестиционные потребности".
Однако обещают повышение выплат.
+ АФК "Система" - это одна из немногих компаний роста в РФ, соответственно мы можем рассчитывать на рост котировок благодаря переоценки публичных активов и росту бизнеса.
Вывод
АФК "Система" - это типичная компания роста с большими рисками и множеством триггеров для апсайда.
Всё что написано в блоге не является инвестиционной рекомендацией, советом, идеей или предложением к покупке или продаже ценных бумаг, других финансовых инструментов, цифровых валют.