Денежно-кредитная политика оказывает запаздывающее влияние на экономику. Для того чтобы изменение параметров инструмента денежно-кредитной политики отразилось на инфляции, потребуется относительно много времени. Таким образом, Чешский национальный банк должен принять решение о сегодняшнем установлении процентных ставок, прежде всего, исходя из своего лучшего представления о состоянии, в котором будет находиться экономика через год-полтора (в рамках так называемой денежно-кредитной политики. горизонт). Эта идея ЧНБ о будущем состоянии экономики воплощена в прогнозе ЧНБ.
Прогноз CNB составляется ежеквартально. Основная особенность этого прогноза заключается в том, что он включает реакцию ЧНБ на будущее развитие экономики, что гарантирует возврат экономики к равновесию, при инфляции на уровне целевого показателя инфляции и экономического производства на ее долгосрочном устойчивом уровне. Другими важными аспектами прогноза являются предположения о развитии внешней среды из внешних источников (Consensus Economics, рыночные перспективы) и высокая роль экспертных заключений в сообщении прогноза. В этом разделе мы описываем, как составляется прогноз CNB.
Прогноз подготовлен Отделом денежно-кредитной политики и статистики ЧНБ, но во время его подготовки также проводятся две встречи с Правлением Банка и другими экспертами. Прогноз основан на широком спектре данных о развитии внутренней и внешней экономики. Первым шагом в составлении прогноза является проверка того, что новые данные, доступные с момента составления последнего прогноза, не меняют восприятие прогнозистов о функционировании экономики. Эта идея естественным образом меняется и со временем становится более точной, но фундаментальные переоценки базовых допущений модели происходят редко. Чаще всего новые входящие данные изменяют только частичные связи модели (например, проникновение импортных цен в потребительские цены) и особенно экспертное представление об экономическом развитии в ближайшие кварталы (краткосрочный экспертный прогноз) как краткосрочные. -срочная проекция из-за инерции и естественной жесткости очень чувствительна к последним экономическим изменениям. Составление экспертного краткосрочного прогноза экономического развития - второй шаг в создании прогноза.
На следующем этапе этот краткосрочный прогноз вставляется вместе с предположениями о развитии событий за рубежом, налоговых изменениях и изменениях регулируемых цен - в качестве начального условия для формулирования среднесрочного прогноза чешской экономики с использованием так называемого основная модель прогнозирования. Он описывает естественное функционирование экономики в долгосрочной перспективе. После этого следует процесс обсуждения обоснованности среднесрочного прогноза и связанных с ним рисков и нахождения соответствия между краткосрочным и среднесрочным прогнозами. Эта постепенная «настройка» прогноза - самая сложная и длительная часть его создания.
Из вышесказанного ясно, что прогноз CNB нельзя рассматривать как своего рода автомат, который механически вычисляет наиболее вероятное будущее развитие на основе входных данных, включая соответствующий ответ CNB. Прогноз содержит не только новые данные, но и оценки влияния новых данных на отдельные секторы экономики, основанные как на интуитивном, многолетнем опыте экспертов, так и на численном анализе.
После настройки среднесрочный прогноз может предоставить базовый сценарий будущего развития, основанный на наиболее вероятном развитии всех входных переменных. В то же время можно смоделировать развитие экономики в ситуациях, когда, с сегодняшней точки зрения, развитие некоторых переменных происходит в меньшей степени - например, обменного курса, внешнего спроса или цены на нефть. Такие модели называются альтернативными сценариями и сценариями чувствительности или - если поведение центрального банка изменяется - экспериментами денежно-кредитной политики.
Прогноз будущего развития связан с высокой степенью неопределенности, которая возникает из-за несовершенства исходных данных, неполных знаний об экономическом функционировании, необходимого упрощения модели сложных экономических отношений и неопределенности в отношении ожидаемого развития экзогенных переменных (иностранное развитие, стихийные бедствия , так далее.). CNB пытается выразить эту неопределенность, заявляя, что его прогнозы ключевых переменных публикуются в форме так называемых веерных диаграмм, на которых неопределенность фиксируется путем увеличения доверительных интервалов прогноза (см. Графики из текущего прогноза CNB).