Дивидендные аристократы – это компании, не только постоянно выплачивающие дивиденды своим акционерам, но и каждый раз увеличивающие размер этих выплат. В идеале такая картина должна наблюдаться хотя бы на протяжении 25 лет.
Компании, которые в состоянии неизменно поддерживать дивидендную доходность и имеют не только желание, но и возможность делиться прибылью с инвесторами, – достаточно редки на рынке, и их бизнес обычно стабилен и устойчив к рецессии. Все это позволяет фиксировать прибыль и выплачивать дивиденды даже в то время, когда другие испытывают трудности.
НО…
Если вы уже успели подумать о том, что неплохо было бы прикупить себе в портфель такие акции, то спешу вас предупредить, что все, как обычно в мире финансов, не так просто и очевидно.
Впервые список дивидендных аристократов был составлен S&P Dow Jones Indices в мае 2005 года, по которому и был рассчитан соответствующий индекс S&P 500® Dividend Aristocrats® с учетом следующего:
• каждая компания участвует в индексе с равным весом
• акции компании входят в индекс S&P500
• компания должна увеличивать дивиденды (Dividend per Share) ежегодно на протяжении последних 25 лет
• рыночная капитализация эмитента – не менее 3 млрд долл
• ежедневный средний торговый оборот – не менее 5 млн долл
• каждый сектор экономики в индексе не должен превышать 30%
• состав индекса пересматривается ежегодно, а ребалансировка долей акций осуществляется ежеквартально
Получился список из почти 60 самых стабильных компаний, приносящих инвестору надежный пассивный доход. Но, к сожалению, за 16 лет состав индекса поменялся практически наполовину: кого-то поглотили, чей-то бизнес сильно пострадал в кризисы, кому-то пришлось снизить дивидендные выплаты. В результате последнего пересмотра структуры в январе 2021 года список дивидендных аристократов США насчитывает 65 компаний:
А как там с доходностью?
В последние годы по совокупной доходности дивидендные аристократы все сильнее уступают индексу широкого рынка S&P500, в котором большую долю сегодня занимают высокотехнологичные коммуникационные и ИТ-компании, и все меньшее место отводится промышленной отрасли и потребительским товарам.
И если на горизонте в 10 лет среднегодовая доходность дивидендных аристократов и широкого рынка практически не отличается, то при сокращении срока наблюдения видим, что разрыв увеличивается:
И это не удивительно, ведь компаниям, типа Tesla, Microsoft, Apple, Google, Amazon, не нашлось места в этой «аристократичной среде», несмотря на их значительный вклад в мировую экономику и рост последних лет.
Так за что же инвесторы любят дивидендных аристократов?
1. Стабильные и растущие из года в год дивиденды
Такие акции позволяют сформировать портфель, приносящий более-менее стабильный пассивный доход, поэтому они обычно занимают почетное место в «пенсионных накоплениях».
Вот вам 5 компаний с рыночной капитализацией свыше 100 млрд долл, чьи дивиденды растут из года в год уже более 50 (!) лет:
2. Пониженный риск (волатильность)
Постоянный растущий уровень дивидендных выплат смягчает падение котировок таких акций в кризис, одновременно ограничивая и их резкий рост.
Таким образом, и доходность инвестиций в дивидендные аристократы на горизонте в 10 лет с учетом риска выше, чем в среднем по рынку (НО: на сроке в 3 и 5 лет – наоборот, остается НИЖЕ рынка):
3. Надежность инвестиций
Чтобы войти в список дивидендных аристократов, компания должна не просто просуществовать минимум 25 лет, но и доказать инвесторам, что она готова выстоять в любой кризис и зарабатывать прибыль вне зависимости от фазы экономического цикла. Доля компаний с рейтингом не ниже А- среди дивидендных аристократов гораздо выше, чем просто в составе индекса широкого рынка S&P500.
Неужели и у инвестиций в дивидендных аристократов есть риски?
К сожалению, да. Ведь, как я уже писала выше, только половине компаний удалось сохранить свой статус дивидендного аристократа на протяжении последних 16 лет. С чем же такие риски связаны?
1. Неэффективное распределение прибыли
Этот риск, как ни странно, вытекает из самой сути определения «дивидендного аристократа». Выплата и наращивание суммы дивидендов из года в год любой ценой приводят часто к тому, что «заматеревшие» компании вместо того, чтобы вложить полученную прибыль в развитие, разработки, обновление производства и т.д., вынуждены отдавать ее своим «избалованным» миноритарным акционерам, которые уже привыкли к ежегодному повышению своих доходов. Ведь если вдруг дивиденды по их акциям не покажут рост, такие частные инвесторы «проголосуют ногами» и просто перейдут в другие более интересные бумаги.
Кроме того, не малую роль играет и налогообложение. 30% прибыли, выплаченные дивидендами, просто отойдут государству в виде налогов, а могли бы остаться в компании и принести дополнительный доход от, например, расширения производства и географии присутствия.
2. Перестройка общества и предпочтений людей под влиянием инноваций в технологиях и развития новых отраслей
Появление качественно новых технологий и научный прогресс привели к информационной (или постиндустриальной) революции, начавшейся во второй половине 20 века. Роботизация промышленности, резкий рост источников информации, компьютеризация общества, новый взгляд на космос и т.д. – это уже не фантастика и отдаленное будущее, а вполне себе реальность наших дней.
Вслед за этим усиливается и значение ИТ-индустрии и высокотехнологичных компаний. На давно поделенном среди аристократов рынке появляются новые игроки, которые начинают их теснить именно своими новыми подходами в работе. Пандемия также не прошла бесследно и придала скорость развитию информационных технологий, сфере развлечений и всему, что с этим связано.
Более того, активно лоббируемые «экологичные производства», «зеленая энергетика», «правильное питание», «эко-продукция» не сегодня, так завтра могут покачнуть незыблемость той же Coca-cola, Johncon&Johnson, ExxonMobil (хотя, конечно, в ближайшие годы это вряд ли произойдет).
3. Жадность и страх инвесторов
После того как инвестиции перестали быть «уделом избранных», «пошли в народ», а вложиться в акции практически любой компании стало делом двух кликов в телефоне, частные инвесторы стали активно влиять на ситуацию на финансовом рынке.
Теперь рост или падение котировок часто происходит не на фундаментальном базисе, а под влиянием эмоциональных покупок или распродаж. Глядя на десятикратный рост акций Tesla, людям сложно оставаться с медленно растущими активами в портфеле. Страх «опоздать» или «остаться в дураках» гонит молодых инвесторов вкладываться в Virgin или биткоины, лишая «аристократов» притока новых денег.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
А как инвестировать в дивидендных аристократов США и России разберемся в продолжении этой статьи - Здесь.