Мировые фондовые рынки
Американский фондовый рынок завершил прошедшую неделю ростом до новых исторических максимумов (индекс S & P 500 вырос почти на 2,5%), а европейские индексы изменились разнонаправленно на фоне продолжающихся ограничений из-за распространения Covid -19.
Доходности американских гособлигаций снизились вдоль всей кривой. Доходность 5-летних бумаг за неделю опустилась на 6 б.п. до 0,87%, 10-летних и 30-летних – на 4 б.п. до 1,66% и 2,33% соответственно. Это позволило высокотехнологичным акциям показать существенный рост за неделю.
Завтра будут опубликованы данные по инфляции в США за март. По мнению консенсуса, рост потребительских цен ускорится до 2,5% в годовом исчислении против 1,7% в феврале. И хотя инфляция показывает ускорение, ФРС считает, что её рост в этом году будет носить временный характер, и, как показывают опубликованные протоколы последнего заседания Комитета по открытым рынкам, ФРС пока не намерена вносить коррективы в денежно-кредитную политику.
Так же на этой неделе начнётся публикация отчётов американских компаний за I квартал.
Российские финансовые рынки на прошлой неделе находились под давлением продавцов. Россия продолжала стягивать свои военные силы к границе с Украиной. В результате у инвесторов складывается ощущение, что в любой день может начаться полномасштабная военная операция на территории Украины. Пока удаётся избежать серьезной паники, однако любая дальнейшая эскалация может легко спровоцировать массовые распродажи всех видов российских активов. Российские власти хранят молчание о своих планах или требованиях, что усиливает неопределенность и сильнее запутывает ситуацию.
Цены на нефть
Цены на нефть марки Brent в начале прошедшей недели упали на 3,9% на фоне неуверенности участников рынка в быстром восстановлении спроса на нефть, учитывая принятое на предыдущей неделе решение ОПЕК+ о повышении добычи нефти начиная с мая. В дальнейшем цены на нефть медленно повышались, но сохранили негативную динамику по итогам недели. На закрытие торгов в пятницу цена нефти марки Brent составила $62,95 за баррель, снизившись на 2,7% за неделю.
В целом, с середины марта нефть находится в краткосрочном понижательном тренде, и мы считаем, что цены на нефть марки Brent ближайшие недели могут снизиться ближе к уровню $55,00 за баррель.
Курс рубля
В течение первой половины прошедшей недели рубль ускорил свою негативную динамику под давлением опасений очередных расширений санкций и повышения напряженности ситуации на востоке Украины. Во вторник, 7 апреля, биржевой курс достигал отметки 78,00 к американскому доллару, а официальный курс доллара превысил 77,77 руб., чего не наблюдалось с начала ноября 2020г. По рыночным разговорам, далее в ситуацию вмешался Банк России или какой-то крупный российский экспортёр, в результате чего курс опустился ниже отметки 77,00. Но по итогам недели курс рубля сохранил негативную динамику (на утренних торгах в пятницу официальный курс доллара был установлен на уровне 77,1657 руб., что на 1,0923 рубля или 1,5% выше официального курса закрытия предыдущей недели). Таким образом ослабление национальной валюты наблюдается уже четвертую неделю подряд.
На фоне продолжающего оттока иностранных инвесторов из ОФЗ, напряжённой ситуации вокруг Украины, а также уменьшения профицита счёта текущих операций России (-27,0% по отношению к I кварталу прошлого года) из-за значительного ускорения роста импорта, вряд ли стоит ожидать значительного укреплению рубля в ближайшее время. Нет никаких сомнений в том, что состояние внешних счетов России было бы намного лучше, если бы не существующие ограничения на экспорт нефти в рамках соглашений России с ОПЕК, направленных на поддержание баланса мирового нефтяного рынка.
Российский рынок государственных облигаций
На прошедшей неделе наблюдалось снижение цен рублевых облигаций, которое по итогам недели привело к ускорению повышения доходности по всей «кривой».
По итогам недели рост средневзвешенной доходности в среднем по рынку ОФЗ составил 24 б.п., при этом максимальное повышение в пределах 25-35 б.п. было зафиксировано по выпускам со сроком обращения в пределах 3-8 лет.
На фоне ухудшения ситуации на вторичном рынке результаты прошедших аукционов по ОФЗ оказались более скромными по объему размещения и с более высокой «премией» (15 б.п. к вторичному рынку), чем неделей ранее. При этом предложенные Минфином к размещению 10-ти и 14-летние выпуски разместились с доходностью 7,30% и 7,43% годовых, что стало максимальными уровнями на первичном рынке в долгосрочном сегменте за последние 20 месяцев (т.е. с июля 2019 г.). На вторичном рынке ОФЗ основными покупателями, по-прежнему, являются системообразующие российские банки, а продавцами – иностранные инвесторы. Иностранные инвесторы опасаются дальнейшей отрицательной переоценки своих портфелей и вследствии продолжения ужесточения денежно-кредитной политики Банком России. На фоне всё ещё высоких темпов инфляции (5,6% в годовом исчислении), Глава Департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Кирилл Тремасов недавно сообщил агентству Reuters, что на заседании совета директоров 23 апреля будет рассмотрен и вариант повышении ставки сразу на 50 б. п. до 5,00% годовых.