S&P 500 (GSPC) только что показал свои лучшие 12-месячные показатели за всю историю — рост на 80% по состоянию на конец марта. Но бычий рынок, возможно, вступает в новую фазу, когда ему исполняется два года — инвестиционный режим, который требует немного большей защиты.
"Определенно трудно сказать, что мы увидим рост на 80% во второй год. Но мы думаем, что еще труднее сказать, что рынок будет расти с тем импульсом, который он имел в последнее время — по нескольким разным причинам", - говорит Callie Cox, старший инвестиционный стратег Ally Invest, в эфире Yahoo Finance Live.
Она объясняет, что в течение последних трех кварталов мы находились на рынке "низких ожиданий", который подпитывался большими доходами и экономическими ударами.
"Рост реальных доходов превысил оценки на 10 процентных пунктов, потому что оценки были такими низкими. И, входя в первый квартал, оценки снова высоки ... Думаю, что инвесторы могут немного запутаться, поскольку они видят, что реальный рост доходов не так высок по сравнению с оценками... Так что это действительно похоже на сдвиг сознания, с которым мы имеем дело", - говорит Callie Cox.
По расчетам Ally Invest, с 1950 года 12-месячная скользящая доходность S&P 500 составляла 30% и более. По расчетам Yahoo Finance, в эти периоды средний прирост составил 34%, а средний-40%.
В следующем году все прибыли были положительными (и ни один бычий рынок никогда не заканчивался во втором году, отмечает Callie Cox. Однако прибыль была более приглушенной, с медианной доходностью 11% и средней доходностью 13%. Индекс S&P 500 уже вырос на 9,7% в этом году.
"Для бычьего рынка типично терять немного пара в течение второго года. И это возвращается к низким ожиданиям, высоким темпам роста. Ожидания начинают расти, и рынку становится все труднее ... превзойти ожидания всех. И это оставляет больше шансов на разочарование. Мы думаем, что рынок получит передышку в следующем квартале или двух", - говорит Callie Cox.
Если доходность фондового рынка должна вернуться в русло исторических норм, Callie рекомендует привлекать больше защитных секторов, таких как коммунальные услуги и потребительские товары.
"Мы видели, что меньшая часть прибыли от восстановления пошла в эти секторы. И это те типы секторов, которые могут преуспеть, когда рынок стагнирует или если он распродается. Это оборона. Поэтому инвесторы обычно спешат в эти сферы экономики", - говорит она.
Приведенный выше график показывает, что с момента временного рыночного дна 4 марта индекс S&P 500 вырос на 9,5%. Показатели фонда S&P Select Consumer Staples SPDR Fund (XLP) почти совпадают с ним и составляют 9,2%, а фонд S&P Select Utilities SPDR Fund (XLU) превосходит его, составляя 10,6%.
Callie также не считает, что инвесторы должны рассчитывать только на технологический сектор, который устроил большое возвращение на прошлой неделе после отставания большей части года.
«Мы немного менее оптимистичны в отношении технологий только потому, что они так сильно выросли. А в условиях высоких темпов роста акции растущих компаний, такие как акции технологических компаний, обычно не так хороши. Но, опять же, рынок нас удивил. за последний год или около того. Мы с оптимизмом смотрим на технологии в долгосрочной перспективе», - говорит Callie.