Здравствуйте, уважаемые инвесторы!
В этой статье я хочу разобрать финансовые результаты за 4 квартал и весь 2020 год компании Газпромнефть.
Краткая справка о компании:
Газпромнефть — это российская нефтяная компания, которая входит ТОП-5 энергетических предприятий по объемам добычи нефти и в ТОП-3 по количеству переработки нефти (среди вертикально интегрированных компаний). Газпром нефть основана в 1995 году как «Сибирская нефтяная компания» (Сибнефть) — через выделение части нефтедобывающих мощностей «Роснефти» и их приватизации. В 2005 году компания становится вновь подконтрольной государству — акции (в объеме 75,7 %) приобретаются холдингом «Газпром». Нефтяная компания получает нынешнее название. Последующие 4 года другие акции принадлежали итальянской Eni, однако затем это доля была выкуплена тем же «Газпромом». Таким образом, российскому газовому гиганту принадлежат практически все акции «Газпромнефти».
Комментируя результаты работы компании в 2020 году, председатель Правления «Газпромнефти» Александр Дюков отметил:
«Газпром нефть» достойно справилась с беспрецедентными вызовами 2020 года. Итоги года подтвердили верность нашей ставки на гибкую модель управления компанией. Благодаря этому важные решения принимались вовремя, и «Газпром нефть» быстро адаптировалась под стремительно меняющиеся внешние условия. Мы обеспечили высокий уровень защиты от COVID-19 для сотрудников, партнеров и клиентов, сохранили непрерывность всех операционных и производственных процессов и финансовую устойчивость компании. Мы не только продемонстрировали чистую прибыль по итогам этого сложного года, но и сохранили объем добычи на уровне 2019-го года – за счет эффективного управления активами и роста добычи газа. Несмотря на волатильность рынков, «Газпром нефть» продолжила практику выплаты промежуточных дивидендов и увеличила общий размер средств, направляемых на дивиденды, до 50% от чистой прибыли по МСФО. Результаты нашей работы в 2020 году подтверждают, что компания не только своевременно отреагировала на кризис, но и стала более эффективной. Это заслуга всех сотрудников «Газпром нефти» – команды единомышленников, объединенных общими ценностями и целями. В 2021 году мы продолжим реализацию долгосрочной стратегии компании, одним из главных фокусов которой является устойчивое развитие, а также направим дополнительные усилия на реализацию проектов в сфере ESG»
Давайте посмотрим, действительно ли все так неплохо у компании, по итогам 2020 года, как говорит руководство.
Выручка.
Выручка компании в 4 квартале 2020 года уменьшилась на 10,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Выручка компании за весь 2020 год уменьшилась на 19,5% по сравнению с 2019 годом.
EBITDA.
EBITDA компании в 4 квартале 2020 года уменьшилась на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
EBITDA компании за весь 2020 год уменьшилась на 39,0% по сравнению с 2019 годом.
При этом маржинальность EBITDA так же упала и составляет 24,3% в 4 квартале 2020 года против 24,7% в 3 квартале.
Чистая прибыль.
Чистая прибыль компании на акцию в 4 квартале 2020 года увеличилась на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистая прибыль компании на акцию за весь 2020 год уменьшилась на 70,1% по сравнению с 2019 годом.
Снижение чистой прибыли год к году в основном обусловлено снижением EBITDA и изменением курса рубля.
Свободный денежный поток.
Свободный денежный поток компании в 4 квартале 2020 года увеличился на 1004% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Свободный денежный поток компании за весь 2020 год уменьшился на 47,3% по сравнению с 2019 годом.
Такой грандиозный рост FCF от квартала к кварталу обусловлен тем, что в 4 квартале 2019 свободный денежный поток был отрицательным, а в 4 квартале 2020 года чуть ли не рекордным.
Долговая нагрузка.
Чистый долг компании в 4 квартале 2020 года снизился на 15,4% по сравнению с 3 кварталом 2020 года.
Среднее значение коэффициента Чистый долг/EBITDA с 2016 года 0,99.
В 3 квартале 2020 года коэффициент Чистый долг/EBITDA был 1,27.
На конец 2020 года коэффициент Чистый долг/EBITDA 1,13.
Коэффициент Чистый долг/EBITDA 1,13 означает вполне приемлемую долговую нагрузку у компании.
Цена компании.
Среднее значение коэффициента P/E с 2016 года 6,2.
В 3 квартале 2020 года коэффициент P/E был 12,7.
На конец 2020 года коэффициент P/E 13,8.
В случае с нефтяными компаниями по итогам 2020 года, как мне кажется, на коэффициент P/E стоит обращать внимание лишь для справки. И так понятно, что цены на нефтянку завышены, но они закладывают в себя будущее восстановление отрасли.
Выводы.
Примерно таких показателей от Газпромнефти я и ожидал. Из плюсов отмечу почти рекордный звободный денежный поток за квартал и уменьшение и так не большой долговой нагрузки. Падение выручки, EBITDA и чистой прибыли были ожидаемы. Тем не менее, компания закончила 2020 год в плюсе по чистой прибыли, что не может не радовать. А вот по чистой прибыли головной компании Газпром есть вопросы... Цена Газпромнефть не сильно завышена, по сравнению с большими конкурентами. Стоит так же отметить, что компания перешла на выплату 50% чистой прибыли в виде дивидендов, правда в этом году больших выплат ждать не придется.
🔚 На этом все! Надеюсь, приведенный в статье анализ поможет Вам принять решение о покупке или не покупке бумаги. Желаю всем удачных инвестиций!
Если кого то заинтересовал такой материал, подписывайтесь на канал .
Данная статья как и другие на этом канале не носят характера инвестиционной рекомендации и не могут рассматриваться как таковая. Статья написана в информационно-развлекательных целях и является лишь личным мнением автора о показателях фирмы. Помните, что торговля на фондовых рынках связана с риском полной или частичной потери денег.