Уоррен Баффет, возможно, величайший инвестор всех времен. На протяжении десятилетий генеральный директор Berkshire Hathaway демонстрировал свою способность читать Уолл-стрит как книгу. Но даже лучшие иногда совершают ошибки и не видят перспективных возможностей.
1️⃣ Berkshire Hathaway
В 2010 году Уоррен Баффет сказал, что одна из худших акций, которые он когда-либо покупал, была Berkshire Hathaway. Дело в том, что в 1962 году, когда он впервые инвестировал в нее, это была обанкротившаяся текстильная компания. Он думал, что получит прибыль, когда большая часть заводов закроется. Однако этого не случилось, более того, позже менеджмент попытался выжать из инвестора еще денег. Решив отомстить за такую наглость, Баффет приобрел контрольный пакет акций компании, уволил менеджмент и попытался сохранить текстильный бизнес еще на 20 лет.
📍Вывод: в инвестициях нет места эмоциям, не поддавайтесь своим чувствам.
2️⃣ Dexter Shoe
В 1993 году Уоррен Баффет приобрел Dexter Shoe Company за 1,6% акций Berkshire Hathaway, которые стоили 433m$. На тот момент производитель обуви зарабатывал 40m$ в год до вычета налогов, но вскоре столкнулся с давлением со стороны конкурентов, пострадал от сокращения продаж и прекратил производство обуви в США и Пуэрто-Рико в 2001 году.
По словам Баффета: “то, что я считал устойчивым конкурентным преимуществом, исчезло в течение нескольких лет”. Акции, которые Баффет использовал для покупки компании, теперь стоят 5,7b$, а Dexter Shoe Company не существует.
📍Вывод: Компании могут получать высокую прибыль только тогда, когда у них есть какое-то устойчивое конкурентное преимущество перед другими фирмами в своей сфере деятельности. Уделяйте изучению данного вопроса много времени, это одна из ключевых тем при инвестировании в компанию.
3️⃣ U.S. Air
C авиакомпаниями у Баффета особые отношения. Как-то он сказал, что люди более ста лет вкладываются в авиаперевозчиков и терпят серьезные убытки. Это одна из смертельных ловушек для инвесторов по мнению Оракула.
Гуру инвестиций купил привилегированные акции US Air в 1989 году, несомненно, привлеченный высоким ростом доходов, достигнутым до этого момента. Однако крах пришел довольно скоро - US Air не получила достаточной выручки для выплаты дивидендов. Но удача была на его стороне и Баффет позже смог продать свои акции с прибылью. Сам Уоррен признавал, что этот инвестиционный возврат был обусловлен удачей и взрывом оптимизма в отношении отрасли.
📍Вывод: Иногда предприятия выглядят хорошо с точки зрения роста доходов, но для обеспечения такого роста им требуются большие капитальные вложения на всем пути. Так обстоит дело с авиакомпаниями, которым обычно требуются дополнительные самолеты для значительного увеличения доходов. Проблема с этими капиталоемкими бизнес-моделями заключается в том, что к тому времени, когда они достигают определенных высот и финансовых результатов, они уже сильно обременены долгами.
4️⃣ ConocoPhillips
В 2008 году Баффет купил крупный пакет акций ConocoPhillips. Все ожидали, что рост цен на нефть высоко вероятен в долгосрочной перспективе и что ConocoPhillips, вырастет в цене. Однако это оказалось плохой инвестицией, потому что Баффет закупился по слишком высокой цене, что привело к многомиллиардным убыткам для Berkshire Hathaway. Разница между хорошей компанией и отличной инвестицией заключается в цене, по которой вы покупаете акции. Баффет допустил серьезную ошибку, поскольку в то время цены на сырую нефть превышали 100$ за баррель и акции нефтяных компаний были на исторических максимумах. Позже Уоррен сам признал, что плохо проанализировал отрасль, так как был сконцентрирован на росте цен.
📍Вывод: Цена на сырую нефть всегда демонстрировала огромную волатильность и нефтяные компании долгое время подвергаются циклам подъемов и спадов. Сейчас мы наблюдаем аналогичную ситуацию - цены на многие металлы на исторических максимумах, но всегда стоит помнить про цикличность этого сектора.
