Самая первая акция которую я приобрел - ATVI (Activision Blizzard). Говорят что нужно покупать те компании которые знаешь? В таком случае нет компании про которую я знал бы больше. Рассказываю почему на мой взгляд "Метелицу" ждет рост и какие вероятные риски могут нас ожидать в 2021 году.
В двух словах - история компании
Activision Blizzard была основана в 2008 году в результате слияния Vivendi Games и Activision. В 2021 году Activision Blizzard состоит из пяти подразделений:
- Activision - первая нога "Колосса"
- Blizzard Entertainment - вторая нога "Колосса"
- Major League Gaming - Киберспортивное подразделение
- Activision Blizzard Studios - киностудия
- King Digital Entertainment - студия разработки мобильных игр
Activision Blizzard Studios - нынче заморожена, по сути была активна только во время выхода фильма Варкрафт.
Major League Gaming - Киберспортивная составляющая в играх Blizzard всегда была очень сильна, однако нельзя сказать что MLG приносит большую прибыль компании. В ноль держится да и ладно.
King Digital Entertainment - выкупленная Activision Blizzard компания разработки мобильных игр. Приносит львиную часть дохода, но при этом никак не влияет на информационный фон вокруг ATVI.
Ключевыми фигурами здесь являются компании Activision и Blizzard Entertaiment(Да здравствует капитан очевидность!). Компании с многолетней историей и с несколькими очень сильными франшизами. Даже если вы далеки от мира компьютерных игр, скорее всего такие названия как Warcraft, Diablo, Overwatch и Call of Duty вы вероятно слышали.
Именно от действия этих двух компаний и зависит позиция на бирже акций AVTI. Причем зависимость тут очень интересная, о чем я и хотел бы порассуждать.
Миры и вселенные
Что такое игровая франшиза? Это разработанный игровой движок, арты, наработки, торговая марка и огромная база фанатов. Имея в собственности франшизу можно в любой момент придумать способ получить из нее прибыль.
- Хотим денег? Можно выпускать футболки/кружки/зонтики с символикой Warcraft/Diablo/Overwatch (нужное подчеркнуть).
- Выпустить фильм/аниме/комикс? Сюжеты и проработанные персонажи уже ждут вас, берем и делаем. Было бы желание.
- Хотим разработать новую игру? У нас в руках есть все инструменты - программисты еще 10 лет назад разработали движок, который нужно только подработать напильником. Художники на обеде уже нарисовали кучу разных монстров (или можно взять тех, кого забраковали в прошлый раз). Геймдизайнеры с радостью накидают вам идей. Все что остается - склеить это в продукт, завернуть в красивую упаковку и продать.
Звучит красиво, не правда ли? И вот тут мы натыкаемся на главную особенность игровой индустрии. Компьютерная игра - не кофеварка. Нельзя просто включить конвейер и клепать игру раз в год, добавляя только косметические изменения.
Точнее можно, но за это придется заплатить определенную цену. Серии Assasins Creed, Fifa, со стороны кинематографа это фильмы про супер героев и Звездные Воины. Раз в год выпускаем продукт - фанаты радостно покупают. Компания получает прибыль, акционеры радостно считают денежки и казалось бы все довольны. Но в конвейерном производстве художественных произведений (как фильмов, так и игр) неизбежно страдает качество. И это, вполне закономерно, приводит к потери репутации.
Спросите у фаната Starwars что он думает про последние фильмы и сериалы по его любимой вселенной? В лучшем случае похвалят Мандалорца, весь остальной продукт вызывает лишь чувство испанского стыда.
Цена конвейера - репутация
Blizzard Entertainment всегда славилась своим трепетным отношением к репутации. Я до сих пор не могу в полной мере осознать масштабность некоторых поступков. К примеру, в 2006 году была отменена игра Starcraft Ghost - первая попытка Метелицы выпустить свой собственный шутер. Причиной стало несоответствие высоким стандартам качества. Миллионы долларов потраченных на разработку отправились в мусорку, исключительно ради того, чтобы сохранить репутацию и высокую планку качества.
Конечно же, много воды утекло, и сейчас холдинг Activision Blizzard больше настроен на прибыль чем 15 лет назад. Яркий пример - Warcraft 3 Reforged, игра с САМОЙ низкой оценкой на Metacritic за всю историю (0,6/10). Однако хочется верить что Blizzard умеет учиться на своих ошибках. И у меня есть доводы в пользу этого.
Diablo Immortal
Я уже писал про то, как анонс первой мобильной игры в истории "Метелицы" обрушил акции и репутацию Activision Blizzard, но с тех пор прошло уже 2,5 года и... И ничего. Игра до сих пор не вышла, хотя уже на фестивале Blizzcon 2018 посетители могли поиграть в демо версию. И судя по отзывам тех людей, которым это удалось - игра была великолепна (для мобильной игры). Возникает логичный вопрос: для чего так сильно откладывать выпуск уже почти готовой игры?
Игры из серии Assasins Creed выходят раз в год (даже чаще, 23 игры за 14 лет), и при этом каждая новая игра вызывает все меньше и меньше ажиотажа. Оценки не блещут (63/100 на Metacritic за всю серию игр) а баги множатся. И это мы говорим про полноценные, мультиплатформенные ААА проекты. А тут 2,5 года на мобильную игру. Значит компания Ubisoft способна работать быстро, а Activision Blizzard нет? Думаю что все не так просто и у меня есть два предположения почему разработчики поступают именно таким образом:
- Чтобы фанаты "остыли" и привыкли к тому факту, что игра выйдет исключительно на смартфонах. Хороший аргумент, но срок в 2,5 года выглядит даже слишком большим для этого. И давайте не будем забывать что анонса с датой выхода нет до сих пор! А это значит что с момента изначального анонса (и рабочей демо версии!) до финального релиза пройдет как минимум 3 года! Слишком длинный срок только для того, чтобы охладить пыл фанатов, а значит переходим ко второму пункту.
- Игра дорабатывается и шлифуется. Анонс Diablo Immortal привел к самому сильному падению акций за всю историю и выпуск плохой игры может просто-напросто похоронить компанию. Вы думаете я преувеличиваю и одна неудачная игра не может похоронить огромного гиганта? Это было бы справедливо по отношению к любому разработчику игр, но не к Blizzard. Компания, чьи игры фанаты ждут по 5-10 лет имеет моральное право провалить ремастер, но не имеет возможности накосячить с НОВОЙ игрой. Этого ей не простят.
Глиняные ноги колосса
20 апреля компанию покинул Джефф Каплан - глава разработки Overwatch, проработавший в Blizzard 19 лет. Когда из компании уходят ветераны, мнения сообщества обычно разделяются на диаметрально противоположные. Кто-то считает что крысы бегут с корабля, другие предполагают что акционеры и совет директоров душит разработчиков и те вынуждены уходить. Лично я считаю что за 19 лет на подобной работе можно выгореть дотла и уход ветеранов - вполне логичен. Это не торговля пончиками и не производство кофеварок на заводе, это творческая работа. Каждый день от тебя требуется быть креативным и придумывать что-то новое, к тому же нужно быть примером для остальной команды и вести всех за собой. Нужно быть постоянно на связи с сообществом, выслушивать от них как похвалу, так и ругань. Каждый год нужно быть публичным лицом и представлять свой проект на фестивале Blizzcon. А публика может абсолютно по разному воспринять новшества(все тот же Diablo Immortal). Для меня удивительно как вообще можно проработать на такой творческой и ответственной работе 19 лет! И не стоит забывать, что уход ветеранов открывает дорогу молодым талантам, которые могут на адреналине и вдохновении явить миру новые шедевры.
Точек зрения на данное событие много, но я хочу акцентировать внимание на другом. После ухода Джеффа Каплана акции ATVI рухнули на 3% за сутки. В Activision Blizzard 9000 сотрудников и уход всего лишь одного из них провоцирует такое падение. Да, это глава отдела разработки. Но это глава только одного подразделения и конечно же ему есть замена. К тому же выше я уже описал вероятные причины ухода. И несмотря ни на что - минус 3%.
ATVI слишком чувствительна к ударам по репутации. Абсолютно любая новость, любое заявление может очень сильно повлиять на стоимость акций. С одной стороны, из-за этого покупка акций кажется рискованным делом, но есть и обратная сторона.
Хоть ноги глиняные и шатаются от каждого порыва информационного ветра, Activision Blizzard - колосс. Для акционера главным показателем должен быть финансовый отчет, а он радует от года к году.
Главные предстоящие события 2021 года
В 2020 году пандемия благосклонно повлияла на финансовые результаты ATVI. Люди были вынуждены сидеть дома и вполне логично, что произошел рост практически всех компаний связанных с IT. Компьютерные игры не стали исключением.
В прошлом году флагманом компании(соответственно и основным источником роста прибыли) было подразделение Activision с франшизой Call of Duty. В 2021 году лично я ожидаю громких успехов именно от Blizzard.
World of Warcraft: Burning Crusade
В 2019 году начался перезапуск "классических" миров "отца" ММО World of Wafcraft. Публика встретила "новую" классику с теплом и количество подписок достигло максимального значения за последние годы. На мой взгляд (и многие аналитики со мной согласны) причина успеха в том, что Blizzard не стали ничего менять. Зачем ломать то что работает, если можно просто сыграть на ностальгических чувствах фанатов и получить гарантированную прибыль без удара по репутации? Примерно то же самое ждет Burning Crusade, хотя объемы могут и снизиться. На старте точно будет меньше игроков, но зато это будут верные фанаты, которые с высокой вероятностью проведут в Запределье много месяцев.
А самое главное - это затраты компании. Нет необходимости нанимать команду разработчиков, игра уже готова и проверена временем. Все что нужно - это работающие сервера и небольшая группа людей, которая будет их обслуживать. 100% вариант для заработка, шанс что проект провалится - ничтожен.
Прогноз: рост количества подписчиков.
World of Warcraft: Shadowlands
Главная "дойная корова" Activision Blizzard, отец жанра - World of Warcraft. Все аддоны Wow'a делятся на две категории: худший аддон за всю историю или же лучший аддон за последнее время. При этом худшим аддоном называют абсолютно каждый (сколько фанатов столько и мнений), а лучшим признают обычно спустя 2-3 года после выхода. Сейчас сложно оценить качество Shadowlands, но сервера заполнены и никто не трубит тревогу по поводу массового оттока игроков. После того как Blizzard перестала выкладывать статистику по количеству подписок в открытый доступ, оценивать финансовый результат стало сложно.
Но World of Warcraft: Shadowlands на сегодняшний день остается самой массовой игрой с платной ежемесячной подпиской и это приносит компании огромные деньги.
В данном аспекте я всегда привожу в пример EVE Online. Игра существует уже больше 15 лет, имея платную подписку и постоянный онлайн в количестве 100 000 человек. На эти деньги вполне себе комфортно живет команда разработчиков и игра живее всех живых.
Количество подписчиков World of Warcraft исчисляется миллионами и даже несмотря на временные падения (которые цикличны и зависят от выходов дополнений), пошатнуть статус "отца ММО" пока что все еще некому.
Прогноз: сохранение количества подписчиков
Diablo II Ressurected
Еще один перезапуск "золотой классики" Blizzard и с ремастерами у "Метелицы" все довольно сложно.
Starcraft:Remastered публика встретила вполне благосклонно. Получился классический, как по учебнику ремастер - новая графика, адаптация под современные компьютеры и операционные системы. Супер революции и всплеска игровой активности не произошло, но свою прибыль компания явно получила. Многие ожидали более активного развития киберспортивной составляющей, но увы этого не произошло.
Warcraft 3:Reforged был очень многообещающим, но произошла самая страшная катастрофа в истории Activision Blizzard. Переделку графики отдали сторонней компании (вообще обычная практика в подобных случаях) и судя по всему абсолютно не проверили перед тем, как представить публике. Результаты были ошеломляющие - худшая игра на Metacritic за всю историю, огромное количество возвратов(Warcraft 3:Refunded) и разгневанные фанаты. К тому же не произошло воскрешения киберспорта и, несмотря на то что была выделена огромная сумма на серию турниров, большого количества зрителей они не собирают. Анонс который должен был воскресить одну из лучших игр за всю историю вместо этого похоронил ее. Закопали и забыли.
Если бы не история с Warcraft 3:Reforged, Diablo II:Ressurected была бы самая ожидаемая игра года. Сейчас же есть вполне основанные опасения, но лично я верю в лучшее.
Blizzard Entertainment обычно умеет учится на своих ошибках. К тому же они прекрасно понимают, что второго провального ремастера им не простят. Уже появились геймплейные видео на ютубе (а так же ходят слухи про взломанную версию на торрентах, но если что я осуждаю) и судя по ним работа над ошибками была проведена. Игра выглядит плавно и красиво, интерфейс стал более удобным. Очень радует, что смена графики старая/новая происходит прямо в игре, причем мгновенно и по нажатию одной кнопки. Остаются вопросы к оптимизации игры на слабых компьютерах и консолях, будем надеяться что "Метелица" не допустит ошибок Киберпанка 2077.
Пока что не анонсирована даже дата выхода, но Diablo II:Ressurected уже выглядит оптимистично и даже перспективно. Никто не запрещает Blizzard добавлять в игру обновления, возможно сделать сезоны как в Diablo 3. Чем черт не шутит - может быть даже выпустить аддон? Будем ждать.
Прогноз: успех и большие продажи
Diablo 4
Самый громкий новый проект Blizzard. Пока что абсолютно непонятно чего ожидать от новой игры. Сейчас не 1995 год и чтобы стать лидером в жанре мало просто выпустить игру. Нужно победить конкурентов, а учитывая успех главного соперника - Path of Exile, сделать это будет непросто.
Впрочем выход Diablo 4 маловероятно состоится в 2021 году, скорее нужно рассчитывать на 2022, так что будем следить за новостями.
Прогноз: гарантированные высокие продажи. Пока что непонятно, насколько качественной выйдет игра.
Итоги и финансовые ожидания
Рассматривать Activision Blizzard с точки зрения получения краткосрочной прибыли - слишком опасно. Уж очень нестабильна ситуация на фондовом рынке и слишком уж сильно она зависит от новостей. Предугадать какой скандал или, наоборот, внезапный анонс будет завтра - невозможно.
А вот с точки зрения долгосрочного инвестирования, Activision Blizzard это идеальный вариант для покупки. Вхождение в S&P 500, оптимистичные прогнозы аналитиков, а также высокие ожидания от проектов 2021 года. Лично мне кажется что акции будут только расти в этом году и серьезно пошатнуть их могут только два события: Diablo 4 и Blizzcon 2021. Причем пошатнуть как вверх, так и вниз.
Пока что я продолжаю наращивать долю Activision Blizzard в своем портфеле, но рассматриваю варианты продажи перед Blizzcon 2021 или перед выходом Diablo 4. Впрочем все это еще не скоро, будем посмотреть.