Coinbase - это биржа для обмена криптовалютой. Площадка позволяет купить и продать криптовалюту, а также хранить ее в цифровых кошельках. В основном, она зарабатывает за счет комиссии, которую взымает при совершении сделок.
Биржа основана в 2012 году и сейчас ей пользуются более 56 млн частных лиц из 100 стран мира. На конец 2020 года у компании было 43 млн пользователей, т.е. с начала года они выросли на 30%. По состоянию на конец марта на бирже обращались активы на сумму $223 млрд.
Компания предоставляет услуги как частным, так и институциональным инвесторам. В их число входят сервисы по покупке, продаже и хранению криптовалют, трейдинговая платформа. Так же Coinbase выступает депозитарным банком и владеет стейблкоином USDC. Предоставляет в партнерстве с Visa дебетовую карту, которая позволяет расплачиваться криптовалютами в любых местах.
Выручка компании складывается из трёх направлений:
- Комиссия за транзакции - 86%
- Плата за хранение -1,5%
- Прочие услуги - 11,3%
Основной заработок Coinbase получает от комиссий за проведение торговых операций. Финансовые результаты напрямую зависят от спроса на криптовалюты и компания успешно пользуется продолжающимся хайпом на этом рынке.
- За весь 2020 год компания заработала $1,3 млрд, из которых $322 млн - чистая прибыль.
- За первый квартал 2021 года выручка составила уже $1,8 млрд, а чистая прибыль ожидается на уровне $800 млн.
- По оценке экспертов, выручка за 2025 год составит $10,3 млрд, а чистая прибыль - $2,5 млрд.
14 апреля акции Coinbase начали торговаться на бирже NASDAQ и компания стала первой публичной криптовалютной биржей. Coinbase выбрала прямой листинг вместо традиционного IPO. То есть новых акций не появится, а размещаются существующие. Сразу после размещения цена акций взлетела до $430, но затем резко снизилась, и торги завершились на отметке $328.
Сейчас рыночная капитализация площадки составляет более $119 млрд, а цена акции - $324. Рынок оценил Coinbase дороже таких публичных бирж как Intercontinental Exchange и Nasdaq. Такая оценка предполагает, что компания станет крупнейшей биржей в мире по выручке.
Однако, несмотря на оптимистичные прогнозы и успешный листинг, Coinbase имеет и ряд недостатков:
- Во-первых, компания не имеет преимуществ перед другими криптовалютными биржами. Комиссию за транзакцию можно легко сравнить с конкурентами и при наличии более дешевого варианта пользоваться другой биржей. Такие биржи как Kraken и Binance будут так же привлекать клиентов и могут предложить более низкие комиссии. Coinbase будет вынуждена пойти по такому же пути, что неизбежно снизит выручку.
- Во-вторых, имеются риски со стороны регулирующих органов. Coinbase предлагает свои услуги более чем в 100 странах. Если какая-либо из этих стран запретит криптоактивы, это отрицательно скажется на ее доходах. Так, например, поступила Турция. Индия тоже планирует запретить криптовалюты.
В силу данных факторов, оценка Coinbase выглядит неоправданно высокой. Некоторые эксперты и вовсе считают, что справедливая стоимость акции находится на уровне $3,34 за штуку.
Coinbase крайне зависит от макроситуации на рынке криптовалют. Вероятнее всего бумаги компании станут очень волатильным инструментом, который будет чутко реагировать на общие колебания ключевых криптовалют.
Сейчас Coinbase находится в центре внимания и как первопроходец из криптовалютной сферы на фондовом рынке кажется привлекательной. Возможно, что реальная стоимость компании со временем и станет выше, но сейчас ее акции больше похожи на рулетку.
Если вы считаете, что криптовалютный рынок будет продолжать расти, то инвестиция в Coinbase может в скором времени окупиться. На наш взгляд, такой актив больше подходит краткосрочным трейдерам, готовым брать на себя повышенные риски.
