Walt Disney & Co. (NYSE: DIS), один из самых знаковых брендов Америки, был основным продуктом для многих пенсионных портфелей до пандемии. Компания показала уверенный рост и имела привлекательные дивиденды.
Disney предложила долгосрочным инвесторам выигрышную комбинацию. Ее основной бизнес, который включал тематические парки и кинотеатры, приносил огромные суммы денег, которые House of Mouse использовала для выплаты дивидендов и инвестирования для роста.
Но эта модель рухнула во время пандемии, вынудив компанию закрыть их оффлайн бизнес, на котором был построен ее бренд, и принять ряд мер по сокращению затрат, включая увольнение тысяч рабочих и устранение дивидендов.
В течение последнего квартала общая выручка Disney упала на 22% до 16,25 миллиарда долларов, при этом резко упали продажи как в сфере медиа и развлечений компании, так и в сегментах парков, развлечений и продуктов. В последней группе выручка упала более чем наполовину.
Для долгосрочных инвесторов самый большой вопрос в будущем заключается в том, сможет ли калифорнийский Disney когда-либо вернуться к нормальной жизни после сдерживания пандемии.
Судя по мощному ралли акций Disney, которые выросли более чем на 90% за последний год, похоже, что инвесторы рассчитали более прибыльное будущее для крупнейшей в мире развлекательной компании после разрушительного года. Акции закрылись в эту среду на отметке 182,79 доллара после рекордного максимума в начале этого месяца.
Еженедельный график Диснея.
Путешествие к стабильному состоянию
Есть некоторые ранние признаки того, что Дисней постепенно возвращается к нормальной жизни по мере увеличения количества вакцин в США. 17 марта Disney объявила о планах вновь открыть парки Disneyland и Disney California Adventure 30 апреля после того, как они были закрыты более года.
Компания заявила, что более 10 000 актеров вернутся к работе. Ее парк в Орландо, штат Флорида, «Мир Уолта Диснея» открыт с июля прошлого года с некоторыми ограничениями.
В связи с этим открытием Disney еще более захватывающим стало то, что пандемия ускорила расширение компании в сфере цифровых развлечений, сделав ее крупным игроком на быстрорастущем рынке потокового видео.
Стриминговый сервис Disney +, который конкурирует с Netflix (NASDAQ: NFLX) и другими новичками, в этом месяце набрал 100 миллионов подписчиков, так как к 2024 году он стремится достичь 260 миллионов. Аналитики Goldman Sachs, одни из самых крупных игроков на рынке акций Disney, считают установил целевую цену на свои акции в $ 225. Они считают, что богатый ассортимент нового оригинального контента Disney и другие активные меры должны способствовать дополнительному росту подписчиков.
При этом высокий спрос на парки означает, что основные направления деятельности Disney по-прежнему имеют хорошие возможности для быстрого восстановления по мере восстановления экономики. По словам Goldman, долгосрочная жизнеспособность этих унаследованных предприятий остается неизменной.
Аналитик KeyBanc Брэндон Ниспел сказал, что усилия Disney в области стриминга «быстро масштабируются и растут быстрее, чем ожидалось», с «длинной взлетно-посадочной полосой» для роста, в то время как сегмент парков демонстрирует «высокую» эффективность с более прибыльным будущим, когда посещаемость вернется.
Мнение аналитика.
DIS - это отличное сочетание роста (Disney +) и открытия (Парки). Они торгуются с будущей EBITDA в 23 раза, что очень дорого, но мы считаем, что восстановление развлекательных парков вернет акции к нормализованным уровням, и мы полагаем, что контент-активы Disney через Disney +, Hulu + и ESPN + когда-нибудь будут стоить 200 млрд долларов (столько же, сколько NFLX). Это представляет собой потенциал роста на 30-40% по сравнению с текущими ценами, если они будут способствовать росту продукта. В общем, акции Disney мне нравятся больше, чем Netflix, хоть маржа и рост выручки у Netflix выше. Так как они менее оценены и имеют потенциальный рост в связи с последующим открытием экономики. Я ставлю целевую цену в $250.