Индикатор который сравнивает суммарную капитализацию фондового рынка США с ВВП(валовой внутренний продукт) и, по мнению Баффета, дает оценку перегретости (перекупленности) или недооцененности фондового рынка.
Индикатор Баффета = Рыночная капитализация всех акций США * / ВВП США х 100%
* В числителе - индекс Wilshire 5000 Total Market, - взвешенный индекс рыночной стоимости всех компаний, которые торгуются в США.
- Если стоимость рынка акций ниже ВВП (70-80%) - рынок будет расти.
- Если стоимость рынка акций выше ВВП - рынок будет падать.
Индекс можно рассчитать и для мировой экономики в целом (как отношение суммарной капитализации всех публичных компаний к глобальному ВВП).
По историческим данным американская версия индикатора колеблется около 100%. Значение индикатора опускалось ниже 30% во время Великой Депрессии (1929-1933) и в 1982 г. Пиковые значения были перед крахом рынка и началом Великой Депрессии в 1929 г. и во время бума доткомов в 2000 году.
Ралли фондового рынка в 2020 году началось после того, как правительства и ЦБ многих стран обнулили ключевые ставки и начали печатать деньги на фоне падения ВВП из-за закрытия множества предприятий.
В итоге, американская версия индикатора Баффета подскочила до 182% — максимального уровня в истории.
Значение индикатора выше 135% указывает, что рынок акций сильно переоценен в сравнении с экономикой.
С одной стороны, текущее значение индикатора Баффета может означать, что рынок сильно перегрет и будет падать.
С другой, значение индикатора держится выше 100% уже почти 8 лет.
Согласно индикатору Баффета, сейчас фондовый рынок значительно переоценен.
- При такой оценке фондовый рынок США (в целом) будет приносить отрицательную среднегодовую доходность (-2,5%) даже с учетом дивидендов.
- Долгосрочная доходность фондового рынка зависит от процентной ставки, которая влияет на финансовые оценки так же, как сила тяжести действует на материю:
- Чем выше ставка, тем сильнее нисходящий тренд.
- Чем ниже ставка, тем сильнее восходящий тренд.
Это объясняется тем, что доходность от любого вида инвестиций, напрямую связана с безрисковой ставкой, которую может получить инвестор от государственных ценных бумаг.
Доходность государственных долговых ценных бумаг устойчивых и развитых экономик (США, Германия, Швейцария и т.п.) — это и есть безрисковая ставка.
Если безрисковая процентная ставка повышается, цены на все другие инвестиции корректируются в сторону понижения до уровня, который приведет в соответствие их ожидаемую норму прибыли.
И наоборот, если безрисковая ставка падает, это толкает вверх цены всех других активов.
Выбирая между инвестициями в безрисковые активы (трежерис или бонды) и вложениями в акции, инвестор соизмеряет предлагаемые этими активами доходность.
Например: в данный момент безрисковая ставка по эталонной 10-летней трежери составляет 1,5%, а статистически измеренная инфляция тоже около 1,5% немного выше.
Итоговая реальная доходность — отрицательная: -0,5%
В такой ситуации нет смысла покупать госдолг, поэтому фондовые рынки растут — инвесторы ищут доходность.