Зарождение биржевого рынка рано или поздно приводит к кризисам в масштабах страна и наше государство не стало исключением.
Российская империя активно развивалась и технологический прогресс не обошел стороной.Передовыми технологиями того времени стали железные дороги (сейчас они кажутся чем то доисторическим)
В 1860-е гг. по всей стране начали строить железные дороги. После Крымской войны власти Империи поняли, что гужевой транспорт безнадёжно отстал. В 1861—1870 гг. государство инвестировало в железные дороги 2,5 млрд руб. Для сравнения: все доходы бюджета в 1866 году составили 404 млн. В отрасль потянулись и частные инвесторы, открывались железнодорожные компании, их акциями активно спекулировали. Помимо официальных бирж игроки устраивали собрания в ресторанах Москвы и Санкт-Петербурга.Самое знаменитое гостиница «Демут» на набережной Мойки.
Акции железных дорог давали высокие дивиденды. Например, каждая акция Московско-Рязанской дороги номиналом 100 руб. серебром — от 12 до 25 руб в год(сейчас бы такую доходность). Для сравнения: зарплата столяра за месяц составляла 25 руб.
После роста ажиотажа в августе 1869 года произошёл первый биржевой кризис в истории России. До этого многие спекулянты брали деньги в долг у«Общества взаимного кредита». Его создали власти для развития добровольного кредитования предпринимателей. Когда там закончились свободные деньги, банкиры подняли проценты по ссудам. Это вызвало резкое снижение цен на акции, так как денег для поддержания цен не хватало. После слухов о полном прекращении выдачи ссуд на бирже возникла паника.
Этот кризис был преодолен легко, его назвали «признаком совершеннолетия биржи». Цены на активы начали восстанавливаться уже в начале 1870 года. К 1875 году в торговле снова наблюдался ажиотаж, на этот раз были популярны бумаги коммерческих банков, но и на них инвесторы иногда теряли деньги.
В октябре 1875 года полностью обесценились акции Московского Коммерческого ссудного банка. Он потерял 8 млн рублей после банкротства поставщика железнодорожного оборудования из Германии. Это вызвало панику на бирже, а новый обвал цен привел к недоверию западных инвесторов к российскому рынку.
Кризисы на рынке продолжалась до конца века. В 1899 году случился российский « черный четверг » . К тому моменту в России активно росла экономика, с 1895 по 1899 гг. было открыто 864 новых акционерных общества и паевых товарищества с суммой капиталов около 1 млрд руб. Для сравнения, все расходы бюджета в 1899 году составляли 883 млн руб. Кризис привел к остановке предприятий, работники 3 тыс. обанкротившихся заводов остались без зарплат.
Нужно отметить, что стоимость бумаг снижалась весь месяц (к примеру, акции Сормовского завода за сентябрь подешевели в полтора раза), а 23 сентября остался в истории как день, когда коррекция распространилась на все секторы рынка – металлургический, банковский и даже нефтяной. Движимые паникой, вкладчики избавлялись от своих активов. Минфин, пытаясь остановить падение, создал особый биржевой синдикат, куда вошли крупнейшие петербургские банки и банкирские конторы. Его целью было поддерживать котировки крупнейших компаний. Таким образом государство поддержало на бирже те компании, «жизнеспособность коих не вызывала сомнений»: системообразующих заводов и фабрик.
Но несмотря на это, акции даже ведущих предприятий обесценивались в два, а то и в четыре раза. При этом падение было стремительным: цены обвалились буквально за пару недель. Вскоре в глубоком кризисе оказались не только биржи, но и промышленность Российской империи: Путиловский, Сормовский и прочие заводы оказались на грани разорения. Банки перестали выдавать кредиты и более мелким компаниям, Россию захлестнула волна банкротств.
Одной из причин масштабного кризиса рубежа XIX-XX веков считается перепроизводство. Многие, ожидая повышения цен, закупали товары или про запас, или чтобы после выгодно перепродать. Искусственный спрос приводил к нездоровому подъему рынка. Но рост цен на топливо и металл повышал себестоимость производства, и как следствие, потребление начало сжиматься. Для начала кризиса нужен был только повод, достижение критической отметки. Однако стоит отметить, что в буквальном – экономическом – смысле до 1902 года о кризисе говорить некорректно, потому что объемы производства продолжали расти, хоть и более медленными темпами. Это была депрессия, стагнация. Но биржевой промышленный индекс начал резко снижаться в 1899 году и падал до 1902 года; достичь докризисного уровня ему удалось лишь в 1911-1912 годах.
В какой то момент власти решили заняться реформой фондового рынка, потому что главной проблемой в экономике считали нерегулируемые спекуляции на биржах.