Мы уже разобрали бизнес и финансы Химпрома. Теперь пора перейти к непосредственным аргументам ЗА и ПРОТИВ.
Проблемы компании, риски и негативные факторы для нее:
- Незаинтересованность в акционерах. Пренебрежение нормальным раскрытием информации, из которого инвесторы могли бы понимать перспективы компании, — нормальное дело для компаний третьего эшелона. Жаль, что Химпром это вполне устраивает, и компания пока не собирается ничего делать с этим.
Может быть, кто-то и вкладывается в компанию, но мы можем позволить себе это только после ознакомления со всеми "За" и "Против". По Химпрому этого не видно. А инвестировать лишь на основе какой-то инвест идеи или возможности завода производить через год на 10% больше спирта нас не устраивает.
- Изношенность. Химпром — предприятие, основные комплексы которого были построены в 60-70-ых годах прошлого века. Насколько мы понимаем, сейчас многие здания не функционируют, просто стоят на территории предприятия. Есть программа по их сносу (металлолом продается и это окупает затраты на снос), однако планов по строительству чего-то нового на освободившихся местах мы не нашли.
В любом случае, в ближайшем будущем Химпрому нужны большие капзатраты хотя бы на реконструкцию, а если предприятие хочет развиваться — еще и на строительство новых комплексов.
- Плохая корпоративная культура:
- Менеджмент (и гендир) Химпрома не владеют акциями последнего;
- В СД нет никаких другие комитетов, кроме аудиторского;
- Не проводится оценка работы СД;
- Нет дивидендной политики, хотя дивиденды платятся;
- Члены СД не вознаграждаются за работу в СД! Может, это и звучит хорошо, но кто будет хорошо работать бесплатно? Видимо, это связано с тем, что члены СД получают зарплату в другом месте, может быть, в Оргсинтезе — основном ацкционере Химпрома.
Сильные стороны компании и позитивные факторы для нее:
- Финансы. В целом, здесь наблюдается положительная динамика. Выручка резко выросла в 2018г, далее очень медленно, но растет. Маржинальность также увеличивается из года в год, хотя не факт, что в 2020г это стало результатом работы над издержками. Возможно, увеличилась просто цена реализации товаров.
- Пероксид. Главным элементом стратегии развития предприятия является пероксидный кластер. Пероксиды применяются в производстве пластика, пластмасс, резины. В 2019г была проведена модернизация, из-за чего, как пишет компания, в 2020г значительно увеличился выпуск перекиси водорода и товарного изопропилового спирта. По отчетности на 1п 2020г это не видно, может быть, компания порадует цифрами за весь год.
Также в рамках стратегии ведется строительство нового производства пероксида водорода, которое должно будет давать 50 тыс. тонн продукции в год. Компания считает, что этот объем найдет место на рынке, поскольку сегодня Россия импортирует значительную часть данного сырья. По сути, Химпром сейчас единственная компания, которая производит пероксиды в промышленном масштабе. Выход предприятия на полную мощность — в 2022г.
- Господдержка. На сайте компании есть еще один проект по строительству комплекса для производства гипохлорита кальция. Он и вышеназванный комплекс производства пероксидов — два госпроекта, активно поддерживаемых государством. Эти комплексы освобождены от налога на прибыль, получают субсидии и другие плюсы. Однако, как известно, там, где государственные деньги, могут иногда возникать проблемы. А без информации сложно точно сказать, есть они или нет.
На фото — вид на несколько построек на территории Химпрома. Кажется, или на здании
