Дивиденды за 2020 год объявлены, прогнозы сбылись на 100%.
Но всех волнуют вопросы - держать ли акции после получения дивиденда, или продать перед закрытием реестра? Как долго будет закрываться дивидендный гэп? Какой размер дивиденда будет за 2021 год?
Давайте рассмотрим потенциальную дивидендную доходность по акциям Сургутнефтегаза поподробнее, на перспективу в несколько лет.
В статье идет речь только о привилегированных акциях Сургутнефтегаза, обыкновенные акции не рассматриваются из-за их низкой доходности.
Дивиденды, которые будут выплачены в 2021 году
Все уже знают, что Сургутнефтегаз рекомендовал дивиденды за 2020 год в размере:
- 0,7 рублей на обыкновенную акцию - доходность 1,9%
- 6,72 рублей на привилегированную - доходность 14,8%
Дата закрытия реестра по обоим типам акций: 20 июля 2021.
Согласно уставу, на дивиденды по привилегированным акциям направляется 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на количество акций, составляющих 25% от уставного капитала, то есть 7,09%.
Особенностью компании является большая накопленная денежная позиция в долларах, так называемая "кубышка". Ослабление рубля приводит к росту прибыли и дивидендов за счет переоценки валютной "подушки" и наоборот. В 1 квартале 2021 года размер валютной "кубышки" Сургутнефтегаза составил 3,8 трлн руб. Это гигантская сумма, компания по ней получает доход в виде процентов. И при этом инвесторы надеются, что когда-то эти деньги будут потрачены на развитие бизнеса компании, что должно подстегнуть доходность.
Базой для расчета дивидендов Сургутнефтегаза является прибыль по РСБУ. По итогам 2020 года показатель вырос в 7 раз относительно прошлого года, благодаря полученным положительным курсовым разницам на фоне ослабления рубля. Размер дивиденда по обоим типам акций не стал неожиданностью.
Продавать или держать
Посмотрим на график доходности. Видно, что высокий размер дивиденда у компании не каждый год. Это понятно, ведь основа такой высокой доходности - ослабление рубля, а не эффективность основного бизнеса.
Рассмотрим различные сценарии в разрезе ближайших трех лет.
Сценарий 1, маловероятный. Дивиденд будет таким же высоким всегда. На это рассчитывать точно не стоит, это просто мечты.
Сценарий 2, негативный. Дивиденд будет низким, потом опять низким. Средняя дивидендная доходность за три года составит 6,88% годовых.
Сценарий 3, возможный. Дивиденд будет низким потом высоким. Средняя дивидендная доходность за три года составит 10,55% годовых.
Получается, что даже при самом негативном сценарии, возможная дивидендная доходность будет на хорошем уровне, 6,88%.
Не является персональной инвестиционной рекомендацией.
А теперь посчитаем по другому: только цифры, основанные на доходе компании
Итак, прибыль компании за первый квартал 2021 года составила 179,5 млрд рублей.
Нам переоценка кубышки не интересна (так как ее может и не быть в следующем году), поэтому мы учтем только то, что гарантированно можно получить. Это прибыль от продаж: 81,1 млрд рублей и прибыль от полученных процентов: 30,4 млрд рублей.
Итого, прибыль Сургутнефтегаза (без учета валютной переоценки) составила 111,5 млрд рублей за квартал. Можно спрогнозировать, то прибыль за 2021 год составит 446 млрд рублей.
Это дает дивидендную доходность около 10% по привилегированным акциям.
То есть, при любом курсе доллара, инвесторы получат свои 10%. А если рубль опять существенно ослабнет, то доходность может приблизиться к 20%.
Сценарий 4, оптимистичный. Дивиденд в последующие 2 года будет сначала 10%, потом 11%. Средняя дивидендная доходность за три года составит 11,88% годовых. Это без учета переоценки валютной "кубышки".
Получается, что по всем четырем сценариям, дивидендная доходность (для долгосрочного инвестора) будет на хорошем уровне, даже в негативном варианте.
Поэтому, скорее всего, дивидендный гэп закроется быстро, максимум за неделю.
Вывод
Акции Сургутнефтегаза очень хороши с инвестиционной точки зрения.
Высокие выплаты в 2021 - это не разовая акция, в дальнейшем также можно рассчитывать на хорошие дивиденды.
Я думаю, что имеет смысл держать в своем портфеле привилегированные акции Сургутнефтегаза. Продавать не стоит, а вот увеличить позицию можно - судя по расчетам, высокая доходность в ближайшие три-четыре года сохранится.
Спасибо, что дочитали до конца. Подписывайтесь на мой канал и ставьте лайки, пишите комментарии. Очень важно видеть обратную связь от аудитории.