Новость: Сургутнефтегаз опубликовал результаты за 2020 г. и 4к20 по РСБУ. Операционная прибыль выросла на 14% к/к, до 875 млн долл. на фоне роста чистой выручки на 6%. Чистый убыток составил 2,3 млрд долл. (против 6,3 млрд долл. в 3к20) из-за чистых прочих расходов в объеме 3,9 млрд долл. Чистая прибыль по итогам 2020 г. составила 729,6 млрд руб. (10,8 млрд долл.).
Объем денежных средств на балансе компании по состоянию на конец 2020 г. составил 3,57 трлн руб. (48,3 млрд долл.), что отражает снижение на 6% в рублевом выражении на рост на 1% в долларовом (из-за укрепления рубля в квартальном сопоставлении).
Наш комментарий (ВТБ): Операционная прибыль за квартал оказалась ниже наших ожиданий из-за роста операционных и коммерческих расходов на 4%, тогда как выручка совпала с нашей оценкой. Прочие доходы и расходы совпали с нашим прогнозом, но из-за более низкой, чем мы ожидали, операционной прибыли чистый убыток за 4к20 превысил наши ожидания на 6%.
Учитывая, что дивидендная политика компании предполагает выплату в качестве дивидендов по привилегированным акциям 7,1% чистой прибыли по РСБУ, результаты предполагают дивиденд на акцию для привилегированных акций на уровне 6,72 руб. (дивидендная доходность 15,6%). Это на 1,5% ниже наших ожиданий на уровне 6,82 руб./акц. (см. Ежедневный обзор рынка от 29 марта). Стоит напомнить, что дивиденды по обыкновенным акциям формально не привязаны к финансовым результатам, однако в последние несколько лет компания платила 0,65 руб. на обыкновенную акцию, так что мы полагаем, что за 2020 г. эта практика сохранится.
При допущении в отношении курса доллара к рублю на уровне 74,84 на конец 2021 г. мы ожидаем, что дивиденд на акцию по привилегированным акциям составит 3,73 руб., что транслируется в дивидендную доходность на уровне 8,7%.