В последнее время я много пишу про американский рынок - количество интересных компаний и фондов там в десятки раз выше, чем на российском рынке. Тем не менее, у большого количества подписчиков нет доступа к биржам США, поэтому меня периодически просят в комментариях не забывать и о российских эмитентах.
Сегодня предлагаю рассмотреть вечные портфели от Тинькофф - в рублях, долларах и евро.
Что же такое вечный портфель от Тинькофф? Это 3 биржевых фонда (БПИФ), номинированные в разных валютах. Вот как идея фонда описана на сайте УК "Тинькофф Капитал":
Биржевой фонд основан на стратегии «Вечный портфель» Tinkoff All-Weather Index - совместном проекте Тинькофф и Московской биржи. «Вечный портфель» - это инвестиции в золото, акции, облигации и деньги в равных долях. Идея - не пытаться предугадать фазу экономики, а показывать результат при любой из них.
Идея заманчивая - инвестору предлагается снять с себя все заботы о выборе конкретных бумаг и точек входа в них. Нужно просто регулярно докупать акции фонда - и можно даже не следить за ситуацией в экономике и на фондовом рынке, индекс все сделает за вас. При этом в фонде достигается не только отраслевая диверсификация, но и распределение по классам активов. Кстати, как оно выглядит (разберем на примере фонда в USD)?
✅25% - акции
✅25% - краткосрочные облигации
✅25% - долгосрочные облигации
✅25% - золото
И вот здесь кроется первая интересная особенность фонда - он очень, нет - ОЧЕНЬ консервативный. По сути, 75% активов предлагается вложить в защитные инструменты и только 25% - в более рискованные инструменты с высокой доходностью. Стратегия, на мой взгляд, достаточно спорная - даже консервативным инвесторам я обычно предлагаю держать в защитных инструментах не более 40-50% от портфеля. Иначе на чем тогда зарабатывать?
Хорошо, разобрались - данный фонд не про высокую доходность, он скорее про низкий уровень риска, что тоже неплохо. Как измерить риск? Да просто можно оценить волатильность по месяцам и сравнить ее с колебаниями того же SPX (фонд на индекс S&P500).
Возьмем, например, март 2020-го года - период сильной просадки на рынках, когда все, кто сидел в акциях, очень сильно пожалели о своем выборе. Наверняка вечный портфель от Тинькофф в этот период подарил своим владельцам спокойствие и удовлетворение - не зря же 75% вложено в защитные активы.
✅Котировка на начало месяца - 0,0965
✅Котировка в низшей точке месяца - 0,0824
✅Максимальная просадка - 15%
Просадка индекса S&P500 за тот же период составила примерно 28% - что почти в 2 раза больше. Действительно, вечный портфель от Тинькофф имеет существенно меньшую волатильность, чем простой биржевой индекс акций.
📈Более того - восстановление котировок до прежних уровней у вечного портфеля также произошло гораздо быстрее, уже 28 мая он вернулся на уровень, достигнутый 21 февраля (предыдущий локальный максимум). Индексу S&P500 для этого потребовалось больше времени, уровень 19 февраля был достигнут только в середине августа.
Тем не менее, в отсутствие сильных коррекций на рынке вечный портфель показывает себя совсем невнятно. Исторический максимум был достигнут 7 августа (уровень 0,1087), и после этого вот уже на протяжении 8 месяцев фонд находится в боковике. То есть прибыли нет вообще или она даже отрицательная. За то же время индекс S&P500 уже подрос на 12%.
Что в итоге? Вечный портфель от Тинькофф - чрезвычайно консервативный инструмент с очень высокой долей защитных активов.
Да, он позволяет снизить волатильность во время сильных просадок на рынке - и это, пожалуй, его единственное достоинство. В остальное время он показывает себя очень невнятно. При этом не надо забывать про комиссию - фонд берет 0,99% в год независимо от результата, что немало. Судя по названию, предполагается, что инвестор вложится в паи данного фонда "на всю котлету" и забудет про управление портфелем. Я бы так делать не стал - доходность получается ну совсем скромная. Можно, наверно, использовать его в качестве инструмента для формирования защитной части портфеля - но тут в дело вступает достаточно высокая комиссия в 0,99%. В то время, как Finex предлагает защитные ETF с комиссией в 0,45% (FXGD) или даже 0,2% (FXTB).