В недобрые старые времена было три легких способа разориться: самым быстрым из них были скачки, самым приятным – женщины, а самым надежным – сельское хозяйство.
Уильям Питт Амхерст
Уважаемый читатель! Много лет я проработал в области риск-менеджмента, осуществлял проверки финансовых организаций, строил в них системы управления рисками и системы принятия решений. Провел оценку кредитного риска по многим сотням крупных проектов. В одной из прошлых статей мы уже использовали подход к оценке деятельности компаний, который позволяет, откинув все косвенные факторы, понять, как живет компания, за счет каких средств она существует, постоянна ли сложившаяся ситуация, какие изменения возможны, реальны ли такие изменения?
Сегодня рассмотрим еще одного мощного игрока рынка лизинга – Росагролизинг.
На момент подготовки материала компания еще не опубликовала отчетность по МСФО за 2020 год. Но наш подход прикладной универсальный, применим к разным стандартам отчетности, рассмотрим РСБУ.
- Нас интересует отчет о движении денежных средств за 2020г. Выпишем интересующие данные:
Что же мы наблюдаем: от текущей деятельности компании денежный поток отрицательный, а за счет каких денег закрывается этот кассовый разрыв? Он закрывается за счет вложения акционера (кто акционер Росагролизинга практически следует из названия компании) и выпуска облигаций.
В частности, в 2020г. акционером было внесено в компанию 6 млрд. руб., что составляет около 28,5% кассового разрыва, еще 8 млрд. руб. - это 38%, компания заняла выпуском облигаций, 500 млн руб. 2,5% были сняты со вклада, и недостающие средства в сумме 6,7 млрд руб. - 32% разрыва были на счету у компании. Откуда у компании были деньги на счету? В предыдущий год акционер внес в компанию 10 млрд.руб. Обратим внимание также на тот факт, что компания впервые выпустила облигации. Так же отмечу: кредитов компания не привлекает, не платит налог на прибыль.
Беспрецедентная всеобъемлющая поддержка Росагролизинга акционером делает компанию «золотым» среди драйверов сельского хозяйства страны. Однако, что послужило причиной выпуска облигаций с целью привлечения внешнего заемного капитала? Попытка модернизировать «золотого Сталинца» хотя бы в ДТ 75? И в качестве критерия достижения поставлена коммерческая эффективность? Стоит ли инвестировать в облигации компании? Как она будет обслуживать этот долг? Прямая поддержка акционера внесением денежных средств в компанию в будущем может быть отменена? Обо все об этом поговорим в следующих статьях.
Наблюдай факты + Анализируй + Верь себе!
Читай! Ставь лайк, если помогло, если понравилось!
============================================================
Это интересно:
ГЧП – драйвер рынка лизинга недвижимости!
ГТЛК. Денежный поток 2020. Облигации. Анализ.
ЕВРОПЛАН. Денежный поток 2020. Облигации. Анализ.
Система управления кредитным риском для начинающих инвесторов. Подход к созданию.
Лизинговый конвейер. Возможность оперативного принятия решений и факторы ее определяющие.