IPO (сокращение от англ. Initial Public Offering) – первичное размещение акций, процесс продажи компанией или ранними инвесторами акций частной компании на фондовом рынке, в результате которого компания становится публичной, а бумаги доступными широкому кругу инвесторов. Список посредников в данной сделке включает андеррайтеров, биржу, брокеров, аудиторов, PR-службы, юридическую поддержку и др.
Каждая компания переживает разные жизненные циклы в процессе своего развития: от зарождения до смерти. В какой-то момент (например в цикле Расцвет, но обязательно в тренде Роста) принимает решение о масштабировании бизнеса за счет привлечения денежных средств. Есть две пути: взять в долг у банков деньги под проценты или же поделиться частью компании, продав часть акции ранних акционеров (обычно основателей компании) через сделку IPO.
Для компании продажа акций не просто альтернатива долговому финансированию, которое обременяет компанию регулярными процентными платежами, это шаг на новый уровень: вместе со статусом публичной, компания получает массу других преимуществ:
- Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами
- Возможность определения рыночной цены бизнеса
- Большая прозрачность бизнеса, что увеличивает эффективность
- В последствии, компания может проводить вторичные размещения для финансирования новых инвестиционных проектовширокая диверсификация
- Ликвидность бумаг и возможность определения рыночной цены позволяют использовать собственные акции как альтернативу денег, оплачивать сделки M&A, выплачивать бонусы сотрудникам и т.п.
Однако вместе с этим, компания приобретает множество дополнительных обязательств, как перед тысячами новых инвесторов, так и перед регулирующими органами.
Как уже упоминалось выше, продавцами на IPO могут выступать и ранние инвесторы – для них это великолепный шанс зафиксировать прибыль от вложения в капитал. Традиционно, нормальное соотношение объема проданных акций компанией и инвесторами 50:50, однако, многое зависит от конкретной ситуации. Кстати, многие корпорации, особенно американские, предлагают своим сотрудникам более выгодные условия для покупки акций на IPO, это одновременно повышает их лояльность и позволяет обеспечить дополнительный объем финансирования.
Несмотря на полную прозрачность финансовых данных и информации о состоянии бизнеса, не стоит забывать, что для инвесторов IPO достаточно рискованное мероприятие – трудно определить не только справедливую стоимость бумаг, но и направление среднесрочного тренда: большинство выходящих на рынок компаний молодые и находятся в фазе динамичного роста, что добавляет неопределенности и рисков, усложняющим прогнозирование потенциала акций.
Трудности анализу добавляет ажиотаж вокруг так называемых «горячих IPO», спрос на которые куда больше предложения. Примеры «горячих IPO» - это Facebook, Twitter, GoPro, Ferrari, Square и др. Зачастую прирост акций этих компаний в первый день превышает 50-60%, однако возможна и обратная динамика.
Как происходит выход компании на IPO?
1. Как только компания взяла стратегию выхода на фондовый рынок, то компания ищет себе инвестиционный банк (андеррайтер, например JP Morgan и т.д.).
2. Далее между представителями компании и адеррайтером проходят переговоры, где устанавливается цена. количество и тип акции. Выпускается проспект эмиссии с данными о компании и подается в комиссию по ценным бумагам и биржам США.
3. Далее начинается маркетинг и PR компании среди инвесторов. Начинается сбор заявок на покупку акции от потенциальных инвесторов.
4. Устанавливается окончательная цена и инвесторам сообщают, сколько акции компании готово продать (аллокация). Начинаются торги и любой частный инвестор может купить акции компании.
Более подробно про выход компании на IPO можно почитать здесь: https://user-life.com/finance/2746-ipo-chto-eto-takoe-prostymi-slovami-procedura-vyhod-akcii-kompanii-investicii-brokery-garant.html
Каждый день на фондовый рынок США выходит порядка от 4-5 новых компании через сделки IPO. Календарь IPO можно посмотреть по ссылкам ниже:
Статистика IPO 2020 - 2021 год
В 2020 году публичными стали более 200 компаний. По статистике, средняя доходность 170 IPO, в которых участвовали клиенты Freedom Finance с 2012 года, по итогам трехмесячного lock-up составила 72%. Среди наиболее заметных размещений 2019-2020 годов: Zoom, Beyond Meat, Schrodinger, Inari Medical, Berkeley Lights. Ниже представлен детальный анализ прошедших IPO за 2020-2021 г.г.
Как принять участие в IPO?
Самостоятельно купить акции в ходе IPO частный инвестор не сможет. Для этого ему нужно найти брокера — такие услуги предлагает ряд брокеров, работающих в России.
Еще во время подготовки IPO, до того, как акции попадают в открытую продажу, крупные инвестиционные фонды и банки первыми получают право на покупку акций, чтобы потом их продавать на открытом рынке.
Сделки IPO являются ВЫСОКОРИСКОВАННЫМИ, поэтому законодательство РФ позаботилось о том, чтобы инвесторы не потеряли свои средства - с 06.05.2020 необходимо получить статус Квалифицированного инвестора для участия в IPO у некоторых крупных брокеров. Более подробно, что это такое и как законно получить статус Квалифицированного инвестора читайте тут.
Пошаговый план:
1. Разобраться, что такое IPO, понять и принять риски.
2. Выбрать брокера для IPO (см. ниже)
3. Получить статус Квалифицированного инвестора (если требуется)
4. Пополнить брокерский счет
5. Отправлять брокеру заявку за 3 дня до выхода компании на IPO — и в день первичного размещения акции поступят на счет, а брокер получит за это свою комиссию.
Чем я рискую и какие ограничения?
Покупка акций на этапе IPO связана с повышенным риском. Цена акций, которую установила компания перед размещением, может оказаться завышенной — и тогда после начала открытых торгов существенно упасть. Последует ли за этим падением рост, зависит уже от дальнейших действий руководства компании и финансовых результатов компании в следующий квартал.
Некоторые брокеры устанавливают для акций, купленных на этапе первичного размещения, так называемый LockUp-период. Это время (до 93 дней), когда акционеры не имеют права продать свои бумаги. Правило существует для того, чтобы исключить манипуляцию с акциями в первые месяцы торгов.
Существует вероятность, что из-за большого количества желающих брокер не сможет удовлетворить вашу заявку или удовлетворит ее частично.
Еще стоит учитывать, что в процессе сбора заявок может возникнуть переподписка — это ситуация, когда спрос на акции превышает предложение. Тогда цена размещения бумаг может быть увеличена. Так было в случае с IPO сервиса Twitter. На волне высокого спроса организаторы подняли стоимость с $17–20 до $23–25, а затем до $26 за бумагу
Брокеры для участия в IPO
Самые популярные брокеры для участия в сделках IPO:
1. Freedom Finance является крупнейшим в СНГ андеррайтером IPO – статистика показывает, что брокер пользуется большой популярностью в России, Украине, Казахстане и других странах.
- Для осуществления сделок требуется иметь от 2 000$
- Пополнение средств - 0% при пополнение на р/с
- LockUp-период составляет 3 месяца (но есть функция досрочного вывода с комиссией 5-20% от цены закрытия).
- Необходимо иметь аттестат квалифицированного инвестора.
- Комиссия на вход составляет 3-5% и на выход – 0,5%.
- Является налоговым резидентом
Брокер выдает высокие результаты по аллокации, подписывает большое количество IPO, работает с низкими комисссиями и имеет квалифицированную техподержку.
2. United Traders – один из немногих брокеров, которые предоставляют инвесторам обширную таблицу IPO, а также раннее участие в покупке акций на этапе pre-IPO:
- Минимальный порог входа - 50$
- Пополнение средств - 3.9% картой через utex
- Комиссия за вход 3%, за выход 1.75%, а также есть сборы на прибыль в размере 20%.
- Lockup-период составляет 3-6 месяцев (но есть функция досрочного вывода с комиссией 10-15% от цены закрытия).
- Не являются налоговым резидентом. Инвестор самостоятельно оплачивает налог.
Статистика брокера можно посмотреть по ссылке.
2. Тинькофф Инвестиции также позволяет участвовать в некоторых IPO, но по количеству пока уступает первым двум брокерам.
- Порог входа составляет 5 000$.
- LockUp-период отсутствует.
- Комиссия на вход – 2%, на выход – 0,25%.
- Пользователям требуется иметь аттестат квалифицированного инвестора.
3. Структурное подразделение от финансовой группы "Открытие" предлагало участие в некоторых успешных прошедших IPO, но данное направление не является профильным. Известно, что доступ к IPO предоставляется через дочернюю компанию, зарегистрированную на Кипре. Брокер предлагает инвестиции на следующих условиях:
- Lockup-период и комиссия с прибыли отсутствуют.
- Требуется аттестат квалифицированного инвестора.
- Комиссия на вход 7,5%.
- Доступ к IPO имеют только пользователи с балансом от 300 000$.
4. Exante - брокер, который позиционирует себя как платформа для профессионалов и 9 лет работает на рынке. Среди особенностей платформы:
- Пополнить счет можно только банковским переводом.
- Минимальная сумма участия составляет 10 000 евро.
- Комиссия при выводе средств 30 евро.
- Комиссия за вход составляет 2%, Lockup-период отсутствует.
- Клиенту не обязательно иметь аттестат квалифицированного инвестора.
5. Брокер Финам работает на рынке с 90-х, поэтому многие могли о нем слышать. Сам брокер предлагает такие условия:
- Сумма минимального участия составляет 5 000$.
- За вход взимается комиссия в размере 5%, за выход – 0,3%.
- Требуется наличие аттестата квалифицированного инвестора.
- Нет Lockup-периода.
6. Альтернатива "Фонд первичных размещений ЗПИФ" от Freedom Finance. Фонд первичных размещений позволяет покупкой пая получить сбалансированный портфель бумаг американских компаний, вышедших на IPO. Для сокращения рисков доля каждой компании в портфеле не превышает 10%. При этом позиции фиксируются по истечении 3 месяцев после размещения. Не использованные деньги храниться в еврооблигациях.
- Сумма минимального участия - 2736 руб (рыночная стоимость 1 БПИФ на 31.03.2021)
- Нет Lockup-периода.
- Не требуется наличие аттестата квалифицированного инвестора.
- Можно купить у любого брокера (исключение Тинькофф)
Основные выводы:
- IPO - высокодоходные (около 40% в валюте) и высокорисковые инвестиции на этапе выхода компании на фондовый рынок.
- Разумные инвесторы участвуют в IPO только на не более 20% от средств, которые направляются ежемесячно на инвестиции (при этом, у инвестора должна быть финансовая подушка в консервативных инструментах и проанализирован риск-профиль)
- По статистике брокера Freedom Finance и United Trader, около 80% компании закрываются в плюс по окончанию Lockup-периода.
- Участвуя в IPO, обычно инвесторы не покупают по факту акции компании, а заключают форвардные контракты с брокером, на разницу цены относительно покупки и продажи.
- Прежде чем инвестировать в IPO, следует обратить внимание на то, кто выступает адеррайтером (чем известнее банк, тем выше шансы на успех компании), объем акции (слишком большое кол-во акции может иметь негативные последствия) и диапазон цен (чем он будет шире, тем более высокий спрос на покупку).
- Если нет возможности получить статус квалифицированного инвестора или средств для минимального входа в IPO, то можно покупать "Фонд первичных размещений ЗПИФ ".
Вы можете записаться на бесплатную 40 мин консультацию с финансовым советником, где сможете более детально оценить свои возможности, сроки и стратегии достижения финансовых целей (пассивный доход, капитал на образование ребенка, кругосветное путешествие и т.д.). Для записи на консультацию пишите на почту: radmirganiev@mail.ru