Здравствуйте, уважаемые инвесторы!
В этой статье я хочу разобрать финансовые результаты за 4 квартал и весь 2020 год компании Роснефть.
На слайде из презентации можно посмотреть ключевые события для компании за 2020 год:
Если коротко обобщить комментарии правления компании по итогам 2020 года, то там говорится, что в целом кризисный год по финансовым показателям был пройден хорошо (ну это мы оценим далее подробно).
Так же компания делает большую ставку на проект «Восток Ойл».
Для тех, кто не в курсе, Восток Ойл — проект компании Роснефть по освоению нефтяных месторождений в Красноярском крае, строительству порта в бухте Север на полуострове Таймыр для вывоза нефти с этих месторождений и строительству нефтепровода к этому порту.
Как сказано в пресс-релизе:
«Восток Ойл» является важной вехой в развитии Компании, станет новой нефтегазовой провинцией на севере России, придаст импульс развитию Северного морского пути и будет одним из ключевых драйверов роста российской экономики на ближайшие десятилетия.
Ну что же, время покажет, а мы поглядим на уже свершившийся факт - финансовые результаты компании за 2020 год и оценим их на исторических графиках.
Выручка.
Выручка компании в 4 квартале 2020 года уменьшилась на 31,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Выручка компании за весь 2020 год уменьшилась на 33,6% по сравнению с 2019 годом.
Снижение обусловлено падением мировых цен на нефть и сокращением объемов добычи и реализации нефти, связанного с ограничениями в рамках соглашения ОПЕК+, а также со снижением спроса на мировом рынке из-за пандемии COVID-19.
EBITDA.
EBITDA компании в 4 квартале 2020 года уменьшилась на 25,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
EBITDA компании за весь 2020 год уменьшилась на 42,6% по сравнению с 2019 годом.
При этом маржинальность EBITDA немного выросла и составляет 21,0% в 4 квартале 2020 года против 20,6% в 3 квартале.
Снижение показателя EBITDA в годовом выражении, помимо снижения выручки, вызвано увеличением налоговой нагрузки, в основном, отрицательным влиянием «демпфера» в составе обратного акциза, что было частично скомпенсировано снижением общехозяйственных и административных расходов на 9,3%.
Чистая прибыль.
Чистая прибыль компании на акцию в 4 квартале 2020 года увеличилась на 120,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистая прибыль компании на акцию за весь 2020 год уменьшилась на 78,6% по сравнению с 2019 годом.
Рекордная чистая прибыль в 4 квартале 2020 года обусловлена положительным эффектом от сделок по проекту «Восток Ойл» и эффектом от неденежных факторов. Падение чистой прибыли от года к году обусловлено динамикой показателя EBITDA и влиянием курсовых разниц.
Свободный денежный поток.
Свободный денежный поток компании в 4 квартале 2020 года уменьшился на 73,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Свободный денежный поток компании за весь 2020 год уменьшился на 51,9% по сравнению с 2019 годом.
Cнижение свободного денежного потока по отношению к показателю прошлого года связано с сокращением EBITDA, которое было частично скомпенсировано снижением капитальных затрат.
При этом стоит отдать должное, что компания на протяжении 9 лет подряд генерирует положительный свободный денежный поток и даже такой непростой 2020 год не стал исключением.
Долговая нагрузка.
Чистый долг компании в 4 квартале 2020 года снизился на 17,3% по сравнению с 3 кварталом 2020 года.
Среднее значение коэффициента Чистый долг/EBITDA с 2011 года 1,73.
В 3 квартале 2020 года коэффициент Чистый долг/EBITDA был 3,45.
На конец 2020 года коэффициент Чистый долг/EBITDA 3,14.
Хоть коэффициент Чистый долг/EBITDA и уменьшился, однако значение больше 3х показывает высокую долговую нагрузку.
Цена компании.
Среднее значение коэффициента P/E с 2011 года 10 (за исключением отрицательного значения в 3 квартале 2020 года).
В 3 квартале 2020 года коэффициент P/E был -192,3 так как у компании был убыток.
На конец 2020 года коэффициент P/E 34,3.
В случае с нефтяными компаниями по итогам 2020 года, как мне кажется, на коэффициент P/E стоит обращать внимание лишь для справки. И так понятно, что цены на нефтянку завышены, но они закладывают в себя будущее восстановление отрасли.
Выводы.
Вполне ожидаемое сокращение по всем основным финансовым показателям. Единственное, что удивило, так это рекордная чистая прибыль в 4 квартале, которая вытянула за собой и всю годовую, не дав тем самым зафиксировать убыток по итогам года. Еще из приятного положительный свободный денежный поток. При этом у компании достаточно серьезная долговая нагрузка.
Немного беспокоит, что компания делает ставку до 2035 года на проект «Восток Ойл», который по сути тоже завязан на нефти. Хоть бы пару слов о возобновляемых источниках энергии хотелось бы услышать. Но это так, размышления...
🔚 На этом все! Надеюсь, приведенный в статье анализ поможет Вам принять решение о покупке или не покупке бумаги. Желаю всем удачных инвестиций!
Если кого то заинтересовал такой материал, подписывайтесь на канал .
Данная статья как и другие на этом канале не носят характера инвестиционной рекомендации и не могут рассматриваться как таковая. Статья написана в информационно-развлекательных целях и является лишь личным мнением автора о показателях фирмы. Помните, что торговля на фондовых рынках связана с риском полной или частичной потери денег.