Чтобы лучше понимать свою выгоду или риски при инвестировании (особенно долгосрочного) в облигации можно воспользоваться таким показателем как модифицированная дюрация.
Модифицированная дюрация показывает, насколько изменится цена облигации, если изменится ключевая ставка на 1%
При изменении ставки доходности на рынке на 1%, стоимость облигаций изменится в противоположную сторону примерно на 1% за каждый год до погашения.
Обычная дюрация нам помогает оценить скорость возврата вложений в облигацию, а модифицированная дюрация показывает степень риска, насколько сильно будет меняться цена при изменении процентных ставок.
Но надо учитывать, что модифицированная дюрация показывает приблизительную погрешность. При снижении процентной ставки на 1% цена вырастет больше, чем если процентная ставка увеличится на 1%.
Здесь используется такое понятие как выпуклость.
Выпуклость – характеристика денежного потока облигации, являющаяся мерой чувствительности его дюрации к процентным ставкам.
У двух облигаций с одинаковой дюрацией лучше для инвестора та, у которой больше выпуклость, т. к. при уменьшении ставок цена облигации растет быстрее, чем падает при росте ставки.
Выпуклость используется, когда надо сравнить две облигации с одинаковой дюрацией. Выбираем ту, у которой выпуклость больше.
Выпуклость важна на длинных облигациях, на коротких ее смысла нет использовать.
Но надо понимать, что дюрация не является единственным критерием выбора облигации.
Более важно сначала выбрать надежного эмитента, а уже потом анализировать его облигации.