Для начала дадим определение - что же такое "квазиоблигация"?
Квазиоблигация - альтернативный финансовый инструмент, приблизительно отвечающий требованиям, предъявляемым к облигациям. Как правило, речь идет о надежных диапазонных акциях с высокой дивидендной доходностью.
К ним предъявляются следующие требования:
- Низкая волатильность (акции торгуются в диапазоне с небольшой тенденцией к повышению);
- Предсказуемая дивидендная доходность на уровне от 7% годовых;
- Высокая надежность.
Преимущества инвестиций в такие инструменты заключаются в следующем:
- акции, даже диапазонные, как правило, все-таки имеют тенденцию к росту, в связи с чем инвестор может дополнительно заработать спекулятивно на росте стоимости бумаги;
- если удастся купить акцию дешево (на "простреле" вниз), можно получить процент дивидендной доходности выше официального;
- хорошие дивидендные акции-"квазиоблигации" предлагают дивидендную доходность около 10% и выше, при том, что по ОФЗ процент составляет 7-8% годовых
- доходность по таким акциям соответствует доходности высокодоходных облигаций, при этом они значительно надежнее - исключена вероятность дефолта при выплате купонов или номинала.
Я однозначно беру такие акции в высокодоходную облигационную часть портфеля: надежность, высокий процент, а также тенденция к долгосрочному удорожанию бумаг меня покорили давно.
6 место - ПАО "ФСК ЕЭС"
Крупная российская сетевая компания, находящаяся в широком боковике с самого начала торгов на бирже, при этом с 2017 года акция торгуется в относительно узком диапазоне 0,15-0,25 руб.
Важно! До этого цена сильно гуляла - в моменте падала с 0,45 до 0,045 руб за бумагу, теряя 90% от первоначальной стоимости!
При этом компания имеет тенденцию к повышению чистой прибыли, что рано или поздно неизбежно приведет либо к удорожанию акций, либо к повышению дивидендной доходности.
Дивидендная доходность в последние 6 лет в среднем составляет 10% годовых (за повышенную волатильность для квазиоблигации - только шестое место).
5 место - ПАО "Россети Ленэнерго" (акции привилегированные)
Об этой бумаге уже писал, кто читает, тот с ней знаком.
"Ленэнерго" - распределительная компания, начавшая недавно (с 2016 года) платить высокие дивиденды по "префам". На это акция отреагировала бурным ростом, выросла с 15 до 150 рублей за последние 5 лет.
Теперь же, после роста, акция обрела стабильность и, вероятно, будет торговаться в диапазоне 100-150 руб в зависимости от чистой прибыли компании, при условии сохранения текущей дивидендной политики.
Несмотря на то, что компания не относится к "топовым", она является государственной, что обеспечивает ее надежность. Учитывая, что компания платит на "префы" фиксированную часть прибыли, а прибыль ежегодно повышается, вероятно, в ближайшее время можно рассчитывать на дивиденды около 10%.
Основной риск - пересмотр дивидендной политики Общества, который может привести к тому, что этот "шарик" "сдуется" обратно (с учетом этого - только пятое место).
За последние 5 лет (с учетом прогноза на 2020 год) дивидендная доходность в среднем составляет 10,57% годовых.
4 место - ПАО "Саратовский НПЗ" (акции привилегированные)
Нефтеперерабатывающая компания, входящая в "Роснефть", по дивидендной политике аналогична "Ленэнерго" - на "префы" приходится 10% от прибыли компании по отчетности РСБУ. А, учитывая невысокий мультипликатор Р/Е, на "префы" приходится достаточно "жирный" дивиденд.
Если усреднить значение дивидендов, выплачиваемых с 2012 года, получится 10,08%. Однако компания платит такие дивиденды дольше "Ленэнерго" - уже 9 лет (за это более высокое 4 место).
Риски такие же - пересмотр дивидендной политики под влиянием "Роснефти". Есть и определенные недостатки:
- эмитент обладает достаточно невысокой капитализацией, что может привести к резким ценовым скачкам;
- если начнутся проблемы с бумагой, возможно не сразу получится ее сбросить по причине низкой ликвидности.
- бумага стоит около 15000 рублей, что может подойди не всем инвесторам.
3 место - ПАО "Юнипро"
Энергетическая компания, находящаяся в узком боковике уже 10 лет. Это и делает ее полноценной "квазиоблигацией" (за что почетное третье место).
При этом компания не скупится на достаточно высокие дивиденды (средне значение на основании предшествующих 9 лет - 8,94% в год).
Однако тенденции к росту у этой акции в настоящее время практически нет:
- диапазон стал привычным для большинства участников рынка (зачем что-то менять?);
- мультипликаторы находятся достаточно высоко. Если начнется рост капитализации, компании попросту нечем будет платить такую дивидендную доходность, а это, в свою очередь, толкнет котировки обратно в диапазон.
И все-таки в качестве "квазиоблигации" компания смотрится очень неплохо в долгосрочной перспективе.
2 место - ПАО "Сургутнефтегаз", акции привилегированные
Ну об этом фигуранте нашего списка, наверно, знают все. А как не знать? Дивиденды около 20% в годы, которые считаются убыточными для российской экономики - просто находка для консервативного инвестора, желающего повысить диверсификацию!
Однако преимущества имеют и "обратную сторону медали". Основная часть дивиденда по акции платится с "валютной переоценки" долларовых активов компании.
Иными словами, чтобы получить высокий дивиденд по акции за год, необходимо чтобы за этот год рубль продемонстрировал снижение к доллару.
И сразу закрадывается логичная мысль - если все так просто, не лучше ли сразу купить долларовые "квазиоблигации" или еврооблигации, чтобы не заморачиваться со всей этой "мутной схемой"?
Это все приводит к тому, что дивиденд нестабилен - в те года, когда доллар укрепляется, можно наблюдать доходность до 27%, когда укрепляется рубль, дивиденд становится чисто символическим (за это - второе место).
Как бы то ни было, "префы" "СНГ" - пусть не классический, но очень интересный пример "квазиоблигации":
- находящиеся в постоянном боковике (с 2014 года - от 27 до 45 руб),
- неподвластные кризисам (посмотрите на 2014 и 2020 года),
- они демонстрируют среднегодовую доходность на уровне в среднем 12% годовых (рассчитано на основе данных за последние 11 лет с учетом прогнозов по 2020 году).
1 место - ПАО "МТС"
Здесь все просто. Даже можно долго не расписывать:
- с 2010 года - диапазон 180-350 руб;
- дивидендная доходность очень ровная по годам, с тенденцией к ежегодному повышению, что позволяет "причислить" компанию к "дивидендным аристократам";
- выплаты дивидендов дважды в год.
Перспективы компании неплохие. Мультипликатор Р/Е последние 8 лет меняется незначительно, опускаясь минимально до 7 и поднимаясь максимально до 12. Хорошая стабильность для "квазиоблигации".
Сейчас компания находится ближе к верхней границе диапазона, поэтому лучше "подловить" цену пониже (у нижней границы диапазона) для получения повышенного процента дивидендов.
Если рассчитать среднюю дивидендную доходность за 12 лет (с 2008 года), получится 9,66% годовых. Неплохо. Это первое место.