🔎 Акции Энел закономерно распродаются акционерами после переноса дивидендов аж на 2023 год. С даты принятия столь непопулярного решения #ENRU потеряла около 13% капитализации, о чем IF Stocks предупреждал своих подписчиков.
Мы по прежнему придерживаемся мнения, что акции Энел не привлекательны на текущих уровнях, поскольку дисконт пока не оправдывает слишком долгое ожидание как дивидендов, так и роста доходов за счет начала работы объектов “зеленой” генерации.
📍 Интерес инвесторов к бумаге может вернуться при це#TRMK 0 копеек, что предполагает снижение еще на ~13%.
🔎 Трубная металлургическая компания, в свою очередь, вдвойне порадовала акционеров:
• 9 марта объявила о желании приобрести ЧТПЗ за 84,2 млрд рублей, что позитивно скажется за счет эффекта синергии
• 12 марта объявила о выплате дивидендов по итогам 2020 в размере 9,67 рублей на акцию, из-за чего котировки взлетели на 45%
#TRMK и без приобретений имеет высокий чистый долг в размере 3-х EBITDA, которая теперь значительно вырастет за счет покупки и выставления оферты миноритариям, а также за счет инвестиций более 100 млрд рублей в производство нержавеющего плоского проката.
📍 Однако если компания сможет сохранить существующий уровень продаж, форвардный показатель EBITDA в 2021 году может составить 80,6 млрд руб. Тогда форвардный мультипликатор EV / EBITDA - 5,5. Это говорит о сохраняющейся недооценке.
Для сравнения: Tenaris — один из крупнейших мировых производителей трубной продукции, используемых при строительстве нефтяных и газовых скважин, до коронакризиса имел среднюю оценку EV / EBITDA 16#ENRU анцузский аналог Vallourec SA — 15.
Не является торговым сигналом или рекомендацией