Главная причина написания статья - проблема отсутствия комплексного текста/ статьи, где были бы рассмотрены не только функции или виды клиринга, но и комплекс информации, для понимания основ клиринга. Приятного прочтения
Рынок ценных бумаг – это финансовый рынок, на котором инструменты биржевой торговли (акции, облигации, фьючерсы и другие) должны достаточно легко преобразовываться в денежные средства, либо в иные ценные бумаги, которые не представлены на данном рынке. Поэтому перед фондовым рынком всегда стоит весьма важная задача, а именно – проведение расчетов.
Например, вы купили определенный пакет акций на бирже, соответствующем образов в системе интернет трейдинга это было зафиксировано, на вашем счёте было зафиксировано. Но это до того, как будет произведены расчёты лишь виртуальные цифры, отраженные на вашем компьютере и на различных депозитарных программах. Для того, чтобы в результате той или иной фондовой операции можно было получить «живые деньги» в наличной/безналичной форме, необходимо, чтобы между участниками рынка были произведены соответствующие расчёты. Без этого финансовый смысл деятельности на фондовом рынке теряется. Подобные расчёты должны производиться определенными субъектами. Брокерские компании этим не занимаются, биржам по закону запрещено заниматься расчётами, их задача только организовать соответствующую торговлю; депозитарий занимается хранением ценных бумаг и денежных средств. Для осуществления расчётов, перевода денежных средств со счёта на счёт необходима деятельность специального субъекта. Такая деятельность на фондовом и других рынках называется клиринговой деятельностью.
Что же представляет собой клиринговая деятельность, каково общее понимание этой деятельности ?
Ниже приведены определение клиринга в разных источниках.
Автор - Определение
Коннов В.А. - "Деятельность, заключающаяся в определении взаимных обязательств и их зачёту по поставкам ценных бумаг и расчётам по ним."
Комлев Н.Г. - "Финансовая система безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных требований и обязательств."
Википедия - "Безналичные расчёты между странами, компаниями, предприятиями и банками за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путём взаимного зачёта, исходя из условий баланса платежей."
ФЗ от 07.02.2011 №7 «О клиринге и клиринговой деятельности» - "Определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств, а также обеспечение исполнения таких обязательств"
Финансовый словарь - "Система безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и услуги, основанная на зачете взаимных требований и обязательств."
Investopedia - "The clearing is the procedure by which financial trades settle - that is, the correct and timely transfer of funds to the seller and securities to the buyer."
Investopedia - "The clearing is the process of reconciling purchases and sales of various options, futures, or securities, as well as the direct transfer of funds from one financial institution to another."
Общее, собирательное понятие о Клиринговая деятельность – деятельность, по определению и зачету взаимных обязательств участников финансового рынка.
Сущность клиринга...
Сущность клиринга на бирже заключается в выяснении отношений между участниками сделки (продавцом и покупателем); другими словами, что кому и что должен. Здесь надо иметь в виду, что клиринговая деятельность не только состоит в расчётах, между участниками ценных бумаг и в переводе соответствующих средств со счёта на счёт. Клиринговая деятельность призвана обеспечить исполнение обязательств, которые берут на себя участники фондового рынка. Под обязательствами понимается обязательства, которые содержатся в инвестиционных декларациях и в договорах на осуществления брокерских услуг. Любой частный трейдер подписывая договор оказание брокерских услуг с брокерской компанией, подписывая инвестиционные декларации, если речь идет о паевых инвестиционных фондах, так или иначе берет на себя обязательства, связанные с необходимостью осуществить юридические действия в том случае, если с его стороны поступит определенные приказы на покупку или продажу ценных бумаг. Если говорить исключительно о фондовом рынке, то здесь вопрос, связанный с взаимными обязательствами очень прост (речь идет об оплате купленных ценных бумаг или поступлением денег за проданные ценные бумаги) и решается уже внесенные на счёт клиентом средства – являются обеспечением всех его операций.
Например, дал клиент поручение через систему интернет трейдинга на покупку ценных бумаг, автоматически происходит расчёт за эту покупку, в зависимости от того, какие условия были поставлены при покупке; либо лимитированная цена, с чётким указанием цены соответствующего инструмента; либо приказ по рынку, то есть купить ценные бумаги по той цене, которая на данный момент сформировалась на рынке. Таким образом этот вопрос решается, в плане соответствующей деятельности клиринговой компаний достаточно просто – есть приказ, есть определенное действие со стороны клиринговой компании, по учёту и расчётам между клиентами;
Но есть и другая сторона данной деятельности – обеспечение обязательств клиентом. В первую очередь это относиться о торговле на срочном рынке (это рынок, где представлены в качестве финансовых инструментов фьючерсы и опционы. Это определённые контракты на поставку отдельных финансовых инструментов в будущем.)
Речь идет о определенной денежной сумме, вносимой на счёт брокером, которая является обеспечением под исполнением обязательств по фьючерсному контракту в будущем. Иными словами, если клиент покупает фьючерсный контракт, например срок исполнения которого наступает через 1 год, то у клиента в дальнейшем только два выхода: либо в последующем по другой цене, выгодной для него реализовать контракт и получить прибыль; либо по окончании срока действия контракта - оплатить поставку ценных бумаг, которые были предусмотрены данным контрактом. И если по каким-либо причинам клиент не в состоянии продать или обратить в другие ценные бумаги, то на момент окончания действия фьючерсного контракта наступает обязанность клиента оплатить по номинальной цене фьючерсный контракт.
Но естественно, что клиринг ведётся в биржевой деятельности постоянно. Ведь на рынке ценных бумаг совершается огромное количество сделок, в зависимости от величины рынка, количество таких сделок за торговый день составляет от 100 тыс. сделок и выше. Наиболее ликвидные рынки дают возможность трейдерам, клиентам или дилерам осуществлять по десятки, сотни торговых операций за день по купле-продаже ценных бумаг. Поэтому естественно, что все расчёты по колоссальному количеству сделок, они должны быть обеспеченны соответствующей деятельностью. Клиринговая деятельность – это постоянная деятельность, осуществляемая на рынке ценных бумаг.
Какой же порядок осуществления постоянного клиринга в биржевой деятельности?
На самом деле клиринг в биржевой деятельности отличается от аналогичной деятельности на других рынках. Это обусловлено тем, что торги происходят в строго определенном временных рамках и по строго определенным правилам. Все расчёты официально можно осуществить, только тогда, когда торги не проводятся, когда биржа закрывается или когда наступает «после торговый период» (На ММВБ это 18:40-18:50).
Клиринг в рамках биржевой деятельности имеет свои специфические особенности.
Первая особенность: в конце дня биржевые трейдеры подают в клиринговую палату полный список проведенных ими операций. Это необходимо для того, чтобы все операции были учтены, сколько бы за день не совершил клиент будь то трейдер, будь то дилерская компания – все они должны быть подвергнуты соответствующему учёту. Если говорить про современную систему клиринговой деятельности, в системе интернет трейдинга она осуществляется автоматически, то есть автоматически вся информация по всем сделкам, которые клиент совершил за день, по окончании торгового дня поступает в соответствующую клиринговую компанию. Стоит иметь в виду, что соответствующие операции поступают уже не от имени трейдера, а по техническим каналам связи. То есть в соответствующих биржевых терминалах, автоматизированных учреждениях биржи, все сделки фиксируются по отношению к конкретному счёту клиента. По окончанию торгового дня результат сделок может быть различным. Как и закрытие всех активных сделок («выход в деньги»), так и оставить ценные бумаги (на его счёте вместо денег, окажутся ценные бумаги) активы будут переведены в не монетизированный вид. Все эти сведения должны в обязательном порядке представлены в клиринговую компанию. Этим не заканчивается клиринговая деятельность. Завершиться она должна осуществлением расчетов. Также биржевая деятельность не выпадает из системы и налоговых платежей, и из системы бухгалтерского учёта, в том числе международных стандартов бухгалтерского учета, принятые во многих развитых странах мира. Поэтому естественно, что на клиринговую деятельность возлагается еще одна функция – функция бухгалтерского обеспечения тех или иных операций.
Существует вторая стадия порядка проведения клиринга на фондовом рынке и состоит в следующем: на втором этапе выполняется непосредственно клиринг: проверка, корректировка параметров сделок. В контексте проверки и корректировки параметра сделок понимается в рамках данного этапа необходимо точно зафиксировать все сделки и добиться того, чтобы сделки по одним и тем же бумагам не дублировали друг друга, то есть чтобы не было так один и тот же пакет акций на конец торгового дня, на момент закрытия биржи оказался в «руках» (портфелях) двух или трех клиентов. Пакет акций должен находиться в руках конкретного клиента на момент закрытия биржи. Иначе будут судебные претензии, как к брокерской компании (к непосредственно организатору торговли), так и клиринговой компании. Что касается корректировки параметров сделок, то каждая сделка оформляется соответствующим образом и в соответствии с ГК РФ. Показатели при корректировки подразумевает временные показатели, например в результате проверки выясняется, что пакет акций был куплен не в «10:51:12, а в 10:51:20», то этот параметр обязательно корректируется и в последующем в распечатке при выводе денежных средств трейдер увидит точный момент заключения сделки. Все ценные бумаги, которые обращаются в бездокументарной форме на фондовом рынке – имеют «индивидуальные признаки» определенные номера (буквенно-символьные), если будут выявлены отклонения, то они также будут скорректированы в процессе осуществления клиринга.
Второй этап, связанный с проведением клиринга в рамках биржевой торговли, сводится к следующему: проверенные списки возвращаются трейдерам, которые, в свою очередь, вносят последние уточнения; здесь речь идет о том, что трейдеры должны четко представлять список согласованных операций, между ними и между клиринговой компанией на фондовом рынке. В большинстве своем трейдеры соглашаются с корректировкой, тех или иных параметров в рамках деятельности клиринговой компании.
На заключительном этапе проводится анализ того, сколько раз в течение дня один и тот же пакет ценных бумаг переходил из рук в руки; это дополнительный параметр, по которому определяется законность совершения тех или иных сделок за торговый день. То есть если количество переходов из рук в руки данного пакета ценных бумаг не совпадает с количеством заявленными трейдером сделок, то это серьёзный повод для перепроверки параметров сделок, не сбой ли это в работе программы, не является ли это экономической диверсией. На ликвидных рынках один и тот же пакет акций сочетается по лотам, многие акции продаются не по 1 акции, а лотами, например акции Сбербанка продаются лотами по 10 акций, а акции ВТБ – по 10000 акций. Все эти параметры учитываются в плане количества переходов и сопоставляется с количеством сделок.
Последний этап проведения клиринга в рамках биржевой деятельности состоит в следующем: проведение бухгалтерских операций по выверенным сделкам. Важным фактом является сделка, совершенная с ценными бумагами на фондовом рынке, является такой же сделкой в Гражданско-Правовом праве, как и сделка при покупке в магазине вещей/продуктов. Как и обычные сделки, биржевые тоже являются и объектом налогообложения, и подлежат определённому бухгалтерскому обслуживанию их параметров. Именно на последнем этапе главной задачей клиринговой компании является осуществление бухгалтерских операций, иными словами составление балансов, определение налоговых ставок и т.д.
Какие организации осуществляют клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг?
В Российской Федерации на сегодняшний день существует большое количество клиринговых компаний. Клиринговой организацией может быть:
- Специально созданный при бирже отдел (пример ММВБ);
- Клирингом по договору с биржей может заниматься банк (пример ФИНАМ);
- Самостоятельная организация, занимающаяся клирингом, имеющая специальную лицензию на осуществление расчётных операций.
Безусловно клиринговая деятельность – лицензированная деятельность, характерная для банков (банки и так проводят соответствующие расчеты, зачисляют со счёта на счёт деньги и т.д.). Организации, осуществляющие клиринг - имеют определенные функции.
Функции
Основные функции организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам:
- Обеспечивают расчёты между участниками рынка.
- Принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками ранка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
- Ускорение переводов денежных средств.
- Уменьшение издержек на перевод/хранение денежных средств.
Виды клиринга
В зависимости от участников клиринга выделяют основные виды клиринга:
- Простой
- Многосторонний
- Централизованный
Простой клиринг – расчет обязательств для каждой сделки, каждому участнику.
Многосторонний клиринг – расчет обязательств происходит в совокупности.
Централизованный клиринг – операции проводятся по счётам, наделенной всеми правами, клиринговой компании.
Цели клиринга
Еще один общетеоретический вопрос, относительно того, какие же цели преследует клиринг на фондовом рынке при биржевой торговле.
Если все цели клиринга суммировать, объединить, то они могут быть сведены к следующим основным параметрам:
- Сделать все операции стандартными. Конечно, сделать операции стандартными с точки зрения инструментов или с точки зрения сумм, которыми оперирует тот или иной клиент – бессмысленно, каждый сколько хочет, столько и покупает/продает. Речь идет о стандартизации в рамках деятельности клиринга состоит в том, чтобы все операции доходили по единой схеме, чтобы не было участников с определённым преимуществом. Любой приказ на покупку/продажу любого участника фондового рынка должны исполняться мгновенно, в случае если условия приказов соответствует рынку. Все операции по купле/продаже должны быть стандартами с точки зрения их оформления и их бухгалтерского сопровождения.
- Уменьшить время на выяснения правил расчётов, качества товара, способа его доставки. Товаром на финансовых рынках являются специализированные финансовые инструменты. Клиенту нет смысла задумываться о том, каким образом получить на свой счёт деньги за проданные акции, как вычислить свою налоговую ставку, налоговую базу, для расчета налогов с государством. Все эти вопросы за клиента так или иначе решает клиринговая компания.
- Создать гарантии исполнения контракта. Эти гарантии прежде всего заключаются в том, что клиринговая компания заинтересована в четком исполнении приказов и расчётов. От честности, непредвзятости и неподкупности клиринговой компании зависит точность исполнения соответствующих расчетов и стабильность всего рынка.
В статье мы рассмотрели понятие клиринг и клиринговая деятельность на фондовом рынке. Разобрали все виды и функции клиринга используемые не только в России, но и за рубежом.
Спасибо за уделённое внимание.