Что лежит в основе любого смартфона и компьютера? Верно — чипы. В мировой практике их еще часто называют полупроводниками, но нам привычнее называть их чипами. Чипы делают технику "умной": они задействованы в автомобилях, смарт-часах и бытовой технике.
Сегодня самым крупным производителем полупроводников является TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). Она производит чипы для таких компаний, как NVIDIA, Apple, AMD, Qualcomm и Huawei. Расскажем:
- чем примечательна TSMC;
- какие есть риски и преимущества инвестирования в нее.
Как зарабатывает компания?
TSMC основана в 1987 Моррисом Чангом как совместное предприятие Philips, правительства Тайваня и частных инвесторов. Сейчас компания является лидером отрасли.
TSMC зарабатывает на разработке и производстве чипов, которые используются в современных устройствах. Основную выручку формируют чипы 7 и 16 нанометров. В прошлом году компания стала реализовывать новые чипы 5-нм. В 2022 планирует производство 3-нм чипов.
Как видите, чипы становятся все меньше и меньше, и это не случайно. Чем меньше цифры, тем больше транзисторов можно будет разместить на одном чипе и тем выше будет его производительность. Например, в Iphone 11 расположено 8,5 млрд транзисторов.
Тренд полупроводниковых компаний на переход к бизнес-модели “без собственной фабрики” создал для TSMC мощные драйверы роста. Это модель, при которой полупроводниковые компании проектируют, разрабатывают и продают чипы, а их физическое производство заказывают на сторонних фабриках. TSMC как раз и является организацией, которая производит чипы для других.
Половина всей выручки от чипов приходится на смартфоны. На Apple приходится 21% общей выручки, а далее идет Huawei c 11%. Вторым идет сегмент High Performance Computing. Основными клиентами являются: NVIDIA – 7% от выручки и AMD – 6%. У остальных сегментов, таких как авто индустрия или интернет вещей, доли не превышают 10%.
Финансовые и операционные результаты TSMC
- Компания оказалась среди тех, кто от пандемии только выиграл. В 2020-м выручка выросла на 25% до 45 млрд.
- Рост выручки положительно повлиял на маржинальность (важный показатель эффективности). Сейчас она значительно лучше конкурентов: 38% у TSMC, 27% – Intel и 11% – Samsung.
- Затраты на исследования и разработки растут – без этого не будет новых чипов. Доля R&D ( Research and development) от выручки держится на уровне 8%.
- 2021 будет рекордным для компании. Если текущая выручка за год составляет $45 млрд, то ожидаемая в 2021 – $63,3 млрд. Это предполагает рост доходов на 40%.
- Операционный поток стабильно повышается и покрывает растущие капитальные затраты. Компания объявила, что в 2021 увеличит затраты до $28 млрд, в том числе, чтобы построить фабрику в США.
Компания регулярно платит дивиденды. Сейчас – около 1.6%. Политика компании направлена на ежегодное увеличение дивидендов.
Риски инвестирования в TSMC
- Ухудшение отношений между США и Китаем
- Конкуренция с Samsung. Пока TSMC выигрывает. Samsung за счет увеличения вложений постоянно сокращает разрыв, что может привести к потере доли рынка TSMC.
- Если Intel откроет двери своих фабрик для производства сторонних 10 и более нанометровых чипов, то акции TSMC могут значительно скорректироваться.
Мнение InvestFuture
TSMC имеет, высокую маржинальность, стабильный денежный поток и хороший запас денежных средств. Бизнес TSMС диверсифицирован. Компания выиграет от развития автомобильной промышленности, проникновения 5G технологий и интернета вещей.
Практически по всем направлениям TSMC в ближайшие годы ожидается двузначный рост. С учетом прогнозов роста по этим направлениям компания перспективна. На любой значительной коррекции – это кандидат № 1 для покупки в долгосрочный портфель.
У TSMC лишь один существенный минус — ее акции стоят слишком дорого. Так, рынок оценивает стоимость компании в 10 ее будущих годовых прибылей и в 29 будущих годовых выручек (будущие показатели рассчитаны на основе прогнозов). Вероятно, инвесторам стоит внимательно следить за компанией и искать момент для входа.
Хотели бы вы стать акционером компании? Делитесь мнением в комментариях!
Подписывайтесь на нас в Телеграме:
@InvestFuture — объясняем про инвестиции просто
@if_stocks — наша аналитика и обзоры компаний
@if_market_news — новости рынков круглосуточно