💡 С каждым годом потребность в защите данных растет, ежегодно количество киберпреступлений увеличивается почти в 2 раза. Компании, ставшие жертвами кибератак, несут не только денежные затраты на выкуп украденной преступниками информации и отладку нарушенных бизнес-процессов, но и репутационные потери перед клиентами. Все больше корпораций готовы тратить миллионы долларов на обеспечение безопасности своих систем. Одной из компаний, которая выигрывает от роста рынка кибербезопасности по всему миру является Palo Alto.
🔎 Тикер - PANW
О компании 🗒
🇺🇸 Palo Alto Networks — американская компания, оказывающая услуги в области информационной безопасности. Palo Alto занимается разработкой межсетевых экранов и облачных решений. В числе клиентов более 80 тысяч организаций, включая 85 компаний из списка Fortune 100. Основана в 2005 году, на IPO вышла в 2012 году.
Сегменты выручки
Компания разделяет финансовые показатели на медленнорастущий бизнес традиционных межсетевых экранов под названием NetSec и быстрорастущий сегмент облачных технологий и искусственного интеллекта ClaiSec.
📍 NetSec 3,6b $ (+16% г/г, 85,5% выручки)
📍 ClaiSec 0,6b $ (+90% г/г, 14,5% выручки)
📌 Финансовые показатели
❇️ Капитализация 34,5b $
❇️ За 5 лет котировки выросли на 134,9%, отрасль выросла на 255,1%
❇️ За год акции выросли на 120%, отрасль на 75%
❇️ P/E -127 среднее по отрасли 27,1
❇️ P/S 9
❇️ P/B 32,8 среднее по отрасли 4,3
❇️ Выручка за 5 лет выросла на 267,2% (подробнее https://t.me/infousamarket/55)
⛔️ Долговая нагрузка высокая. Debt/Equity составляет 335%. Ликвидные средства 3,7b $, краткосрочный долг 3,4b $.
❇️ Дивиденды отсутствуют
Преимущества 👍
1️⃣ Расширяющаяся экосистема облака и искусственного интеллекта
Долгое время компания специализировалась на производстве межсетевых экранов и оказании услуг по их обслуживанию, но в 2018 году руководство Palo Alto решило, что развитие облачных технологий и искусственного интеллекта может стать новым драйвером роста. Нарастить компетенции на новом рынке помогли многочисленные поглощения. В течение прошлого года была приобретена компания, специализирующаяся на обеспечении безопасности в сфере интернета вещей - Zingbox. Также куплена Aporeto, которая занимается идентификацией компьютеров с помощью машинного обучения и CloudGenix, специализирующуяся на создании программно-определяемых сетей.
Эти приобретения помогли Palo Alto расширить свою экосистему за пределы традиционных локальных брандмауэров с помощью облачных услуг и технологий искусственного интеллекта. Это позволяет компании перейти к продаже подписок на облачные сервисы, которые более устойчивы и легче масштабируются, а также предлагать продукты, использующие методы машинного обучения, что делает решения Palo Alto более эффективными.
Компания ожидает, что новое направление продолжит показывать высокие темпы роста: в 2021 году вырастет на 89% до 1,15b $ и составит 23% совокупной выручки.
2️⃣ Перспективы рынка
Мировой рынок информационной безопасности за 13 лет вырос более чем в 30 раз и достиг 185b $. Ожидается, что ближайшие 5 лет он будет расти на 10-11% в год и к 2025 году составит 300b $. Кибербезопасность является наибольшей статьей расходов IT-департаментов компаний во всем мире. Palo Alto является крупнейшим после Cisco и Fortinet игроком на этом рынке и при этом постепенно наращивает свою долю – с 5,9% в 2017 году до 7,8% в 2020.
3️⃣ Лидерство продуктов компании
Благодаря разработке первого в мире межсетевого экрана, основанного на методах машинного обучения, в 2020 году Palo Alto признана лидером в сфере межсетевых экранов, обогнав Cisco, Fortinet и Check Point. Внедрение нового решения компании дало возможность организациям опережать возникающие угрозы и обеспечивать безопасность с помощью совместной работы людей и искусственного интеллекта, позволяющей избегать многих ошибок. Помимо этого, компания занимает лидирующие позиции в новой для себя сфере. Приобретение CloudGenix, лидера в разработках пограничной инфраструктуры WAN, и интеграция ее решений в свой продукт Prisma Cloud позволили Palo Alto занять лидирующую позицию и на этом рынке. Второй год подряд продукт компании Cortex XDR признан лидером по обнаружению кибератак, сумев обнаружить значительно большее количество атак, чем решения от CrowdStrike, FireEye, Kaspersky и других конкурентов.
4️⃣ Финансовые показатели компании
Palo Alto постоянно наращивает количество клиентов, что позволяет показывать высокие темпы роста выручки, в среднем на 56,7% в год за последние 7 лет, что значительно выше IT-отрасли с показателем 5,7%. Также компания имеет высокую валовую маржу, 70%, медианный показатель по сектору – 47,9%. Ожидается, что выручка продолжит расти и удвоится к 2026 году, показывая рост 14-15% в год. Большую часть валовой прибыли организация тратит на поглощения других компаний и разработку новых продуктов, 5,1b $ и 1,7b $ за последние 3 года соответственно. НИОКР составляет 22,6% от выручки. Palo Alto является одним из лидеров в секторе программного обеспечения по вложениям в НИОКР, уступая лишь VMware и значительно превышая средний по сектору показатель, который равен 10,6%. При этом затраты компании на НИОКР постоянно растут в среднем на 48,7% в год.
Риски 👎
1️⃣ Очень конкурентное поле
Кибербезопасность - одна из самых конкурентных областей программного обеспечения. Palo Alto с ее обширным портфелем продуктов, охватывающим большинство сегментов рынка, конкурирует с длинным списком компаний включая таких гигантов, Cisco, IBM и Microsoft, которые имеют гигантские материальные ресурсы и развитые экосистемы.
2️⃣ Замедление роста
Компании все сложнее наращивать выручку, ведь локальные межсетевые экраны, генерирующие подавляющую часть дохода Palo Alto, становятся все менее популярными и заменяются виртуальными решениями.
Темпы роста выручки замедляются:
📍2016-й +48,5%
📍2017-й +29,4%
📍2018-й +27,5%
📍2019-й +17,6%.
Итоги 📋
🔎Palo Alto является перспективной компанией и по сути альтернативой для инвестирующих в Fortinet. У обеих сопоставимые темпы роста, аналогичная капитализация, также они борются за лидерство в секторе. Пока что Fortinet выглядит чуть более привлекательно за счет того, что Palo Alto до сих пор вынуждено опираться на устаревающий сегмент межсетевых экранов.
⚖️ Даем компании нейтрально-положительную оценку
