В рамках исследования профессиональных участников финансового рынка , в данной статье будет приведена финансовая модель брокерской компании "Регион".
Но для начала рассмотрим понятия финансовой модели и моделирования.
Финансовая модель – схематичное представление о состоянии экономического объекта или его элементах (компании целиком или ее отделов), включающее финансовые и нефинансовые показатели аналитики. Модель позволяет спрогнозировать будущее состояние бизнеса, его изменение и оценить текущее, в пределах заданного временного промежутка.
Она базируется на финансовых показателях, но может включать и натуральные – объемы производства или реализации, нормы по расходованию полуфабрикатов и т.д.
Функции финансовой модели
Финансовое моделирование дает возможность получить максимально точную аналитику по сложным и неоднозначным ситуациям, связанным с принятием управленческих решений
Помимо этого:
- Анализ финансовой модели предприятия, оценка настоящего и будущего финансового положения, сопоставление ожиданий и факта, возможность согласовать работу отделов для достижения зафиксированных целей;
- Анализ ситуации и определение возможностей более эффективного использования ресурсов, находящихся в распоряжении компании;
- Выявление критичных показателей, при которых экономические объекты или их элементы (компания или бизнес) находят или утрачивают экономический ценность (рентабельность, точки безубыточности и пр.);
- Оценка уровня рисков и выявление критичных показателей бизнеса для их контроля;
- Выявление направления оперативного реагирования на изменение внешних и внутрикорпоративных факторов;
- Анализ эффективности внедрения новых областей бизнеса и существенных инвестиционных кампаний (IRR, NPV, PB и т.д.);
- Понимание общей цены бизнеса.
Сфера применения финмоделей очень широка:
проектное финансирование; бюджетирование и менеджмент финансов; венчурные сделки; M&A и Private Equity; управление активами; личные инвестиции; аудит; продажи (B2B); маркетинг; стратегический менеджмент; предпринимательство.
БК "Регион"
Компания «БК Регион»-это одна из компаний частного инвестиционного холдинга «Регион», который является одним из крупнейших в России. Компани оказывает услуги по заключению на организованных торгах сделок с ценными бумагами, договоров на Московской бирже. Имеет лицензии на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности. На 2020 год доля рынка по активам составила 22,02%, темп прироста -26,1%.
Виды деятельности:
- Брокерская деятельность:
Предоставляет доступ на биржу; отчеты по брокерским операциям; аналитические обзоры рынка / прогнозы / рекомендации; маржинального кредитования, комиссии за альтернативные продукты и собственных операций на рынке; альтернативные продукты: торговля индексами; консалтинг и обучение
- Осуществляет доверительное управление активами:
ПИФы : закрытые, интервальные, открытые; формирование портфеля по специально разработанной совместно с клиентом стратегии; управление нефинансовыми активами; ETF
- Организация финансирования: Организация выпуская и распределения ценных бумаг на рынке; андеррайтинг; консалтинг
Рассмотрим финансовую модель на примере компании «БК Регион», в промежутке с 2015-2020гг. Для этого мы анализировали баланс, отчет о финансовых результатах и отчет о движение денежных средств.
Баланс (ключевые показатели в тыс.руб )
Отчет о финансовых результатах (ключевые показатели в тыс.руб )
Отчет о движение денежных средств ( ключевые показатели в тыс.руб )м
Основываясь на 3х отчетах мы провели подсчет коэффициентов и показателей, которые помогли нам понять об эффективности деятельности компании.
Коэффициенты и показатели
EBIT. Показатель прибыли до вычета налогов и процентов
Показатель прибыльности предприятия EBIT (Earnings Before Interest Tax) или операционная прибыль – аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета процентов по заёмным средствам и уплаты налогов.
Данный показатель является промежуточным, между валовой прибылью и чистой прибылью. Вычитание процентов и налоговых платежей позволяет абстрагироваться от структуры капитала предприятия (доли заемного капитала) и налоговых ставок.
Формула расчета показателя прибыльности предприятия (EBIT) имеет вид: EBIT = Доход - Операционные расходы
или формулу расчета EBIT можно представить в виде:
EBIT = Прибыль (убыток) до налогообложения + проценты к уплате
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации
NOPAT это показатель эффективности деятельности компании
Показатели Рентабельности (прирост в %)
ROA (Return on Assets) – коэффициент рентабельности активов, показывающий процентное соотношение чистой прибыли предприятия к его общим активам (данные по балансу).
Коэффициент ROA простыми словами – это финансовый показатель эффективности ведения бизнеса, который, фактически, говорит о результативности использования компанией своего имущества, включая кредитные заимствования. это рентабельность собственного капитала.
ROE (Return on Equity)- рентабельность собственного капитала, позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует собственный капитал. Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность собственного капитала у компании.
ROIC (Return on Invested Capital) - Рентабельность инвестированного капитала
ROIC позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания трансформирует инвестируемый в нее капитал в прибыль. Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность инвестированного капитала у компании
Точки безубыточности (показатели в млн. руб )
Показатели ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем больше значение коэффициента, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно продать в срочном порядке. Коэффициенты ликидности представляют интерес как для руководства предприятия, так и для внешних субъектов анализа:
Эффективность инвестиций
NPV — это сокращение по первым буквам фразы «Net Present Value» и расшифровывается это как чистая приведенная (к сегодняшнему дню) стоимость. Это метод оценки инвестиционных проектов, основанный на методологии дисконтирования денежных потоков
IRR или внутренняя норма доходности — это ставка процента, при которой приведенная стоимость всех денежных потоков инвестиционного проекта (т.е. NPV) равна нулю. Это означает, что при такой ставке процента инвестор сможет возместить свою первоначальную инвестицию, но не более того. Любой инвестиционный проект предполагает наличие первоначальной инвестиции (оттока денежных средств), которая приведет к поступлениям денежных средств в будущем (в идеальном случае). Что же показывает внутренняя норма доходности инвестиционного проекта? Она показывает ставку кредита, при которой мы не получим убытка от нашей инвестиции, т.е. результатом всех денежных притоков и оттоков в сумме будет ноль — ни прибыли, ни убытка. В этом случае наша инвестиция в проект окупится будущими поступлениями денежных средств от проекта, но в конечном итоге мы ничего не заработаем.
Простой срок окупаемости проекта – это период времени, за который сумма чистого денежного потока (все деньги которые пришли минус все деньги которые мы вложили в проект и потратили на расходы) от нового проекта покроет сумму вложенных в него средств.
Основываясь на результатах можно сделать вывод о том, что компани БК Регион имеет тенденцию эффективной деятельности. показатели рентабельности капитала и активов (ROA и ROE) имеют положительный прирост (исключением является 2017 год, когда ВВП не достиг ожидаемых результатов и в итоге снизился в 2 раза, а также был заметен спад ставки инфляции. но не смотря на это рентабельность не стала отрицательной) . Фактическая выручка покрывает все расходы компании, поэтому компания окупается, и может быть рассмотрена для инвестирования. С каждым годом компания приумножает свою выручку, что говорит о дальнейшем эффективном развитие на рынке.
В 2015 году БК «Регион» вошла в ТОП-3 организаторов облигационных займов по количеству выпусков. В 2017 году БК «Регион» стала организатором первой сделки зарубежного корпоративного эмитента на российском долговом рынке.
по итогам января-августа 2019 года Брокерская компания «РЕГИОН» – занимает первое место в России по объему размещений рыночных облигаций без учета собственных выпусков, согласно рэнкингу ИА Cbonds.
Объем рыночных выпусков за восемь месяцев текущего года увеличился в два раза по сравнению с результатами аналогичного периода 2018 года и составил 166,4 млрд рублей. С января по август компания приняла участие в 38 выпусках 23 эмитентов, среди которых крупнейшие российские компании: ВЭБ, Сбербанк России, Газпромбанк, МТС, ДОМ.РФ, МегаФон, Государственная транспортная лизинговая компания, Всероссийский банк развития регионов, Евразийский банк развития, Магнит, ИКС 5 Финанс, Славнефть, РУСАЛ Братск, Сэтл Групп.
Согласно рэнкингу Cbonds, по итогам 2019 года у БК РЕГИОН третье место среди организаторов рыночных размещений облигаций, ее рыночная доля составила почти 11,5%. Компания поднялась в рэнкинге на одну ступень по сравнению с 2018 годом, увеличив объем размещений со 116,2 млрд рублей до 231,3 млрд рублей.
По объему размещений рыночных облигаций без учета собственных выпусков БК РЕГИОН занимает второе место рэнкинга с долей рынка более 13,4%.
На протяжении последних шести лет Брокерская компания РЕГИОН традиционно входит в число крупнейших организаторов на рынке российских облигаций. По итогам 2019 года она вошла в ТОП-5 организаторов в следующих рэнкингах Cbonds: «Все выпуски» (5-е место), «Все выпуски без учета собственных выпусков» (4-е место), «Все выпуски без секьюритизации и структурных продуктов» (4-е место), «Финансовый сектор» (2-е место), «Реальный сектор» (5-е место), «Субфедеральные и муниципальные облигации» (5-е место), «Андеррайтеры» (5-е место).