Всем известно, что международные резервы Российской Федерации - одни из самых крупных страновых запасов. Россия занимала 4 место в мире по объему золотовалютных резервов (ЗВР) в прошлом году. https://finance.rambler.ru/markets/44901370-rossiya-podnyalas-na-chetvertoe-mesto-po-obemu-rezervov-i-na-11-e-po-ih-otnosheniyu-k-vvp/ И это безусловно факт, которым можно гордиться. По последним данным ЦБ, ЗВР России достигают 589,6 млрд. долл. Россия занимает 4 место в мире по данным ЦБ, уверенно опережая Саудовскую Аравию на 40 млрд. долл. (по данным на 01.01.2020г.) http://cbr.ru/key-indicators/ В то же время активная эмиссия центральных банков развитых стран и прежде всего ФРС актуализировали вопрос инфляции и реальной покупательной способности денег. Отчасти инфляционный процесс отражается помимо очевидного примера в виде Биткойна в опережающем росте фондовых активов. Рынок акций рос опережающими темпами в последние годы, даже несмотря на обвал на 30% год назад на ковидном шоке. Однако, с тех пор он восстановился и идет к новым высотам. Если сопоставить размер российских ЗВР с капитализацией американского индекса широкого рынка S &P 500, то ее доля опустилась с 4-5% от капитализации индекса в 2010-11г. – до 1,7-1,9% в последние годы. При этом сам объем ЗВР в 2010-11г. составлял 440-540 млрд. долл. То есть средний рост размера ЗВР в долларах США за последние 11 лет составлял мене 3% в год. В то же время, немного другая картина открывается, если сопоставить ЗВР с капитализацией крупнейших в мире IT компаний. Например, Apple . В начала 2010г. размер ЗВР превышал рыночную капитализацию (цена помноженная на количество акций) Apple и GOOGL в 2,2-2,4 раза. Обе компании стоили примерно 190-200 млрд. долл. каждая. Таким образом за величину российских ЗВР условно можно было выкупить все их акции и еще осталось бы около 50 млрд. долл. Сейчас ситуация иная. Сегодня за российские ЗВР условно можно купить лишь около 30% акций Apple или около 40% акций GOOGL . При этом нельзя сказать, что рост цен акций носил лишь спекулятивный характер. Компании накопили на балансе значительные денежные средства, которые у Apple превышают 200 млрд. долл., а у GOOGL - 120 млрд. долл. То есть, по сути, это живые деньги компаний и их акционеров. https://quote.rbc.ru/news/article/5e8355a29a794762b663f4ce
Однако, это не суть важно. Более значимым является ответ на вопрос, потеряли ли в стоимости ЗВР, накопленные за последние десять лет. Если в абсолютном выражении – то нет. А если в акциях компаний, генерирующих в последние годы 30-50 млрд. долл. прибыли в год, - то потеряли. И как оно будет через еще десять лет. Возможно, прибыли компаний упадут, а цены их акций снизятся если и не к уровням 2010г., то хотя бы к уровням двухгодичной давности. А это почти в два раз дешевле, чем сейчас. Тогда стоимость ЗВР вырастет к капитализации компаний. А если нет и тренд на рост стоимости неденежных активов продолжится. Тогда, не стоит ли подумать о более эффективном их использовании, чем просто пассивное накопление дешевеющих активов.