Приветствую всех на канале Начинающего инвестора! 🤙🏻
Не так давно смотрел отчёт по Яндексу и вот подъехал новый. В прошлом отчёте ситуация в компании мне не очень понравилась 🤨
Давайте посмотрим, стоит ли добрать на коррекции по 4400-4600 рублей за акцию 👀
Сразу скажу, что статья опять получилась объемная, поэтому приготовьтесь ☕️🍪
А для начала небольшой экскурс в прошлое, чтобы сравнить последний квартал с предыдущими 👇🏻
Показатели за последние 5 кварталов
Ну что, выручка, EBITDA и ЧП наконец показали максимумы или околомаксимумы за последние 5 кварталов 📈
Однако и операционные расходы с себестоимостью и CAPEX также возросли. Рост расходов на 50-100% по сравнению с цифрами нескольких кварталов ранее 😔
Итого активы выросли почти на 80% (с 291 до 517млрд рублей), чистые активы выросли почти на 70% (с 194 до 326млрд рублей), долг так и остался на отметке 80млрд рублей ✅
А вот чистый долг (из-за наличности) продолжает быть отрицательным. И уменьшился соответственно на величину долга в 80млрд рублей 👍🏻
Капитализация также увеличилась на 80% (с 890 до 1574млрд рублей) 📈
Прибыль на акцию последние 2 квартала пока держится около максимальных значений (за последние 5 кварталов) в 20 рублей 😊
----------------------------------------------------
Чистая рентабельность всё ещё на минимумах. Видимо, последствия пандемии ещё дают о себе знать. Рентабельность активов и капитала также показывают минимальные значения за последние 5 кварталов 📉
P/E продолжает расти, однако уже не 88, как квартал назад, а 75 🤷🏻♂️
То есть похоже на значения подобных зарубежных компаний типа InterActive или Tencent. Хотя, хотелось бы поменьше, около 30, как у Facebook или Google.
Интересный факт ☝🏻 Baidu показывает какие-то запредельные значения по всем оценочным показателям. Видимо, её значение Price очень мало. Иначе, я не понимаю, откуда такие величины. Разберём?)
Но вернёмся к Яндексу 🧐
P/B и P/S также показывают нормальные значения около 7 (как и большинство компаний из первой двадцатки из этого сектора).
Яндекс, кстати, занимает 17ую строчку этого рейтинга, если сортировать по капитализации 👍🏻
Персонал за последний год увеличился более, чем на 10%, что говорит о том, что компания продолжает развиваться и нанимать новых людей 👥
Цифры последнего квартального отчета (4 квартал 2020 года)
Ну а теперь быстро пробежимся по цифрам последнего отчёта, осталось чуть-чуть 🤏🏻
Баланс
Общие активы уменьшились почти в 2 раза 🟡 Какую-то конкретную причину выделить сложно, уменьшения по всем значениям: кэш на счетах, депозиты, собственность и оборудование и др.
Прибыли/убытки
Здесь видим увеличение выручки в последнем квартале по сравнению с тем же кварталом в прошлом году почти на 40%. Весьма хорошо 🟢 Такое чувство, что компания оправилась от пандемии и наконец начала развиваться и зарабатывать.
Далее можно посмотреть за счёт чего увеличилась выручка, расписывать не буду 👇🏻
Итого, чистая прибыль за квартал увеличилась на 43% (с 281 до 402млн рублей) YTY.
Кажется, что неплохо, но надо учитывать, что ЧП составляет менее 1% от выручки. Маржинальность, конечно, не ахти 🤗
При увеличении масштаба рассмотрения до года YTY видим, что ЧП увеличилась больше, чем в 2 раза (с 11,2млрд до 24,1млрд рублей), так что в рамках квартала ещё не всё потеряно 🟢
В конце посмотрим денежные потоки от разных видов деятельности.
Денежные потоки
В операционной активности видим снижение почти на 30% (с 8,6 до 6,1млрд рублей). В основном, за счёт увеличения дебиторской задолженности (с 2 до 6,5млрд рублей)
В инвестиционной активности красивая картина (рост более, чем в 4 раза за квартал YTY). Хотя при ближайшем рассмотрении видим, что это произошло из-за погашения срочных депозитов, отсюда такой плюс.
В финансовой активности две самые большие строчки это выкуп акций (год назад) и исполнение опционов (в этом квартале). Ничего интересного 🆗
Итого по потокам видим изменение с 93млрд (в начале квартала) до 132млрд рублей (на конец квартала). Изменение на 40% 📈
За аналогичный период в прошлом году произошло изменение денежного потока на 30%. То есть, денежный поток продолжает показывает и относительный, и абсолютный рост. Хорошо 🟢
В конце приведу плюсы и минусы от Смарт-лаба:
Выкупа акций, кстати, в последнем квартале не было, так что, видимо, табличка немного устаревшая.
Однако, с последним пунктом в минусах согласен. Мне кажется, Яндексу пора переходить от количества в качество, а то так и останется развивающейся компанией.
Выводы
Что ж, несмотря на все минусы, не вижу причин не инвестировать в компанию. Маржинальность, конечно, низкая, но пока есть запас депозитов и наличности (отрицательный долг), этим можно пренебречь.
Думаю, компания всё ещё пытается нащупать "золотые ниши" и пускается во все тяжкие, пока не особо отслеживая прибыльность.
В случае какого-то очередного форс-мажора, как мне кажется, эксперименты закончатся, неприбыльные отрасли будут закрыты и останется основной костяк, приносящий доход 💰
На этом всё, спасибо, что дочитали! 😊
- Не забудьте поставить 👍🏻 чтобы поблагодарить автора 😉 финансовые благодарности принимаю через форму ниже