По мере того, как финансовые рынки распродавались, продажи драгоценных металлов снизились. Виной всему снова стал рост доходности облигаций.
В четверг 10-летние казначейские облигации поднялись выше 1,5%. Несмотря на то, что она все еще находится на низком уровне в историческом диапазоне, потенциал роста вызывает обеспокоенность у инвесторов. За последние семь месяцев доходность 10-летних облигаций утроилась с минимума в 52 базисных пункта.
10-летняя облигация служит ориентиром для ставок по ипотечным кредитам, а также премий за риск на фондовых рынках. Повышенное отношение цены к прибыли в S&P 500 труднее обосновать в условиях более высоких процентных ставок.
Если инфляционное давление продолжит расти, это может быть все, что нужно для того, чтобы снизить реальные процентные ставки до отрицательных значений.
Федеральная резервная система также может быть на грани возобновления операции «Твист». В рамках этой программы центральный банк продает некоторые из своих краткосрочных казначейских облигаций и покупает более долгосрочные облигации. Целью является снижение долгосрочной доходности.
Но когда в четверг председатель ФРС Джером Пауэлл выступил с речью, он не дал окончательного обещания начать операцию «Твист» или какое-либо другое вмешательство для укрощения рынка облигаций.
Несмотря на то, что инфляция проявляется в ценах на нефть и в других сферах экономики, рынки торговли золотом и серебром в настоящее время действительно не отражают эту реальность.
За неделю спот-золото снизилось на 2,2% до 1705 долларов за унцию. Рынок серебра упал на 5,7% с момента закрытия торгов в прошлую пятницу до 25,38 доллара за унцию. Платина на этой неделе выглядит ниже на 5,4% до 1138 долларов. И, наконец, цена на палладий составляет 2388 долларов за унцию после недельного прироста на 1,4% по данным утреннего отчета в пятницу.
Положительным моментом для быков по золоту и серебру является то, что распродажа акций горнодобывающих компаний на этой неделе не получила нового отрицательного импульса. Фактически, индекс золотодобытчиков GDX показал небольшой рост на закрытии торгов в четверг.
Если акции золота и серебра продолжат демонстрировать относительную силу по сравнению со средними показателями рынка, это будет хорошим предзнаменованием для самих драгоценных металлов.
Прошло несколько месяцев с тех пор, как Уолл-стрит охватила торговля страхом. Но поскольку акции демонстрируют уязвимость, а облигации не могут служить хорошим противовесом, драгоценные металлы могут начать выглядеть более привлекательными для большего числа инвесторов в качестве альтернативного класса активов для диверсификации портфеля.
У дилеров, торгующих слитками, включая Money Metals Exchange, в последние недели наблюдается всплеск покупательской активности, особенно в отношении изделий из серебра.
Однако настроения среди тех, кто торгует фьючерсами и биржевыми продуктами, - это совсем другая история.
Рынки бумажного золота еще не начали расти. По данным Всемирного совета по золоту, холдинговые ETF, отслеживающие золото, снизились в прошлом месяце на 2%. Глобальные золотые активы под управлением сейчас находятся на самом низком уровне с июня прошлого года.
Внезапный всплеск покупок серебра в прошлом месяце на какое-то время отразился на ETF и других производных финансовых инструментах. Но после того, как сжатие серебра не смогло поддержать какой-либо большой потенциал роста цены, многие из тех, кто преследовал быстрые деньги из «Wall Street Bets», распродали свои позиции.
Онлайн-болтовня и необычные объемы торговли серебром заставили Комиссию по торговле товарными фьючерсами поспешно опубликовать заявление, в котором объявлялось, что она внимательно следит за рынком на предмет «мошенничества и манипуляций».
Регулирующие органы начали действовать после того, как децентрализованная кампания индивидуальных инвесторов по покупке серебра подняла цены на пару торговых дней.
Однако в течение многих лет CFTC не удавалось искоренить мошенничество и манипуляции на рынке серебра со стороны крупных институциональных коротких продавцов. В 2013 году он завершил пятилетнее расследование утверждений о том, что JPMorgan и другие банки манипулировали фьючерсным рынком серебра COMEX.
CFTC заявила, что не обнаружила никаких доказательств правонарушений.
Главой CFTC в то время был Гэри Генслер. В настоящее время он выбран президентом Джо Байденом для руководства Комиссией по ценным бумагам и биржам. Это означает, что для крупных инвестиционных банков на Уолл-стрит это будет обычным делом.
Однако это не обязательно означает, что они будут держать цены на серебро на низком уровне. Растущий промышленный спрос в сочетании с очень сильными розничными покупками слитков проверит способность предложения идти в ногу со временем.
Бычьи аргументы в пользу серебра не основываются на создании драматического события «короткого сжатия» на фьючерсном рынке. Напротив, он основан на том факте, что серебра не хватает ввиду растущего физического спроса. Он основан на уверенности в том, что инфляция снизит стоимость доллара США, и на истории, показывающей, что драгоценные металлы функционируют как здоровые деньги.
- Интересная статья ⏩ Лучшие покупки от лучших управляющих деньгами (4 квартал 2020 г.)