Viatris Inc $VTRS – медицинская фармокологическая компания, которая производит и распространяет различные лекарственные средства для пациентов в США и за рубежом.
В портфеле компании находится ряд одобренных перспективных препаратов. Компания работает в различных терапевтических областях, включая неинфекционные и инфекционные заболевания, разработку сложных дженериков и брендовых препаратов, производство биоподобных препаратов, безрецептурных товаров, а также активных фармацевтических ингредиентов.
Компания была создана в ноябре 2020 года благодаря объединению бизнеса Mylan и Pfizer Upjohn.
Название новой компании было образовано из двух слов латинского языка. Viatris соединяет в себе путь новой компании (лат. Via) к трем (лат. Tris) целям: повышать доступность лекарственных препаратов, лидировать благодаря инновациям в интересах удовлетворения потребностей пациентов, быть надежным партнером для системы здравоохранения во всем мире.
Если же отойти от романтики и красивых слов, то Viatris Inc – это компания, специализирующаяся на производстве биоподобных препаратов. Она появилась благодаря тому, что Pfizer просто вывел убыточный бизнес в отдельное юрлицо, дабы не портить свою отчетность.
Штаб-квартира компании находится в Канонсбурге, штат Пенсильвания (почтовый адрес: 1000 Mylan Boulevard, Canonsburg, Pennsylvania, 15317, United States).
РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ: $16,8 млрд
Акции в обращении: 1,21 млрд
Сайт: https://www.viatris.com
Акции компании недавно пробили вниз довольно-таки сильный уровень поддержки, находящийся на отметке примерно $14,4, и устремились вниз. В данный момент они «отскочили» от уровня $13,53 и идут к бывшей поддержке, ставшей теперь уровнем сопротивления. Краткосрочные перспективы этой бумаги сейчас крайне сильно зависят от теста данного уровня. Если акции компании его пробивают, то для них открываются хорошие перспективы на восстановление после недавнего обвального падения. Если же нет, то они могут пойти резко вниз.
Вообще, если брать более глобально, курс акций Viatris Inc не отличается большой волатильностью. Акции довольно стабильные. Стабильно падающие вниз.
👍 Из позитива по компании можно выделить следующее: бизнес компании показывал стабильную прибыль (до последнего отчета); большинство аналитиков прогнозируют рост прибыли компании; в акциях не наблюдается чрезмерно сильной волатильности; отсутствуют значительные инсайдерские продажи; у компании значительный уровень выручки ($11–12 млрд в год); у компании значимая рыночная капитализация; акционерный капитал не находится в отрицательной зоне.
👎 Из негатива можно выделить следующее: компания получила убытки по последнему отчету; у компании откровенно плохое финансовое здоровье; способ реорганизации бизнеса привел к выбросу на рынок дополнительных крупных объемов акций; компания не платит дивидендов; у компании значительные проблемы с рентабельностью бизнеса.
Когда речь в обзоре шла об отраслевых показателях, компания сравнивалась с Johnson & Johnson, Merck и Bristol-Myers Squibb.
В обзоре использовались прогнозы по компании за авторством следующих аналитиков: Jasper Hellweg ( Argus Research Company ), Richard Silver ( Barclays ), David Maris ( BMO Capital Markets Equity Research ), Timothy Chiang ( BTIG ), David Buck ( Buckingham Research Group Inc .), Randall Stanicky ( Canaccord Genuity ), Louise Chen ( Cantor Fitzgerald & Co .), David Moskowitz ( Caris & Company ), Sel Hardy ( CFRA Equity Research ), Louise Chen ( Collins Stewart LLC ) и др.
Мониторинг новостей:
8 марта 2021 года FDA предварительно одобрило применение дженерика препарата Symbicort (аэрозоль для ингаляции) производства Viatris. Данный препарат предназначен для лечения пациентов с астмой или хронической обструктивной болезнью легких. Продажи фирменной версии Symbicort от компании AstraZeneca за 12 месяцев, закончившиеся в январе 2021 года, составили $3,5 млрд. Сама Viatris заявила, что не планирует никаких доходов от дженерика в 2021 году, а недавно объявленный компанией финансовый прогноз на 2021 год не включает потенциальную выручку от запуска данного продукта.
1 марта 2021 года Viatris Inc объявила о прибылях и убытках за год, закончившийся 31 декабря 2020 года.
Компания объявила, что за полный год общая выручка составила $11,946 млн по сравнению с $11,5 млн годом ранее. Операционный убыток составил $210 млн по сравнению с операционным доходом $715,5 млн годом ранее. Чистый убыток составил $669,9 млн по сравнению с чистой прибылью $16,8 млн годом ранее. Базовый убыток на акцию от продолжающейся деятельности составил $1,11 по сравнению с базовой прибылью на акцию от продолжающейся деятельности в $0,03 США год назад.
Конечно, можно сказать, что, по сути, это не отчет Viatris, а отчет Mylan, поскольку операционные результаты Upjohn в него не включены (ни выручка, ни денежный поток). Поэтому смотреть на убыток, который там показан, не совсем корректно. Однако ничего страшного в том, что мы на него посмотрели, нет. Ниже мы посмотрим еще и на баланс, который уже включает оба бизнеса. И узнаем, что там тоже не все в порядке.
В один день с отчетом Viatris устроил большую презентацию. Видимо, чтобы инвесторы не разбежались сразу. В презентации – 174 листа полной воды. В основном про отличную команду, большую линейку препаратов и множество перспектив, из которых прямо названа только одна: фармацевтика растет, а значит, и мы вырастем!
О том, что многие препараты Viatris постепенно теряют патенты, у них падают продажи, а маржинальность бизнеса находится на дне, в презентации нет ни слова. Зато компания делает ставку на некие новые препараты.
В презентации интересен лишь прогноз на 2021 год. Компания ожидает падения выручки, планирует показать чистый убыток по результатам 2021 года, до конца 2023 года собирается погасить значительную часть долга, после чего пустить деньги на обратный выкуп акций. Было объявлено о планах по дивидендам в $0,11 на акцию.
В тот же день компания Biocon Biologics Ltd. (дочерняя компания Biocon Ltd.) объявила, что комитет Европейского агентства по лекарственным средствам принял положительное заключение, разрешающее продажу биоподобного препарата «Бевацизумаб», разработанного совместно с Viatris под торговой маркой Abevmy («Бевацизумаб» для инъекций 100 мг и 400 мг). Abevmy является биологическим аналогом препарата Avastin от компании Roche Holding AG, применяемого при метастатической колоректальной карциноме, метастатическом раке молочной железы, немелкоклеточного рака легкого, глиобластоме, раке яичников, шейки матки и почек.
Ожидается, что в мае 2021 года будет принято решение Европейской комиссии, которая предоставит разрешение на маркетинг в 27 странах-членах Европейского союза и государствах-членах Европейской экономической зоны (ЕС + Норвегия, Исландия и Лихтенштейн). В Великобритании будет соблюдена обычно применяемая для таких случаев «процедура доверия». Таким образом, вскоре после решения ЕС можно ожидать получения разрешения на продажу и в Великобритании от местного регулятора.
Abevmy представляет собой рекомбинантное моноклональное антитело, которое способно избирательно нейтрализовывать биологическую активность веществ, отвечающих за рост сосудов человека. Таким образом, препарат подавляет рост опухоли.
Следующий отчет у Viatris мы увидим 11.05.2021. Аналитики ожидают роста выручки. Последний отчет у компании был хуже ожиданий аналитиков.
!!!!Предупреждение:
Так как компания образована недавно вследствие слияния бизнесов двух иных компаний, в настоящем обзоре в качестве прошлых данных я буду использовать совокупные данные по Mylan и Pfizer Upjohn, но называть их буду как данные Viatris.
Поэтому не удивляйтесь, если из обзора будет следовать, что Viatris существует как бы много лет. Я обозреваю прежде всего бизнес, и неважно, в какой организационной форме он представлен.
Разделение данных на те, что были до образования Viatris и после, на самом деле не дало бы никаких полезных знаний, но зато сильно затруднило бы подготовку настоящего обзора.
На что следует обратить внимание:
Многие инвесторы считают, что предпочтительнее вкладывать средства в прибыльные компании, а не в убыточные, потому что прибыльность предполагает, что бизнес является устойчивым. Тем не менее текущая прибыль не всегда является хорошим показателем устойчивости компании. И тот же бизнес Viatris – этому прямое подтверждение.
Хотя бизнес Viatris смог в 2019 году получить доход в размере $11,5 млрд, а также прибыль в размере $16,8 млн, это не спасло компанию от убытков в 2020 году. Вообще, за последние несколько лет у данного направления бизнеса упали и показатели выручки, и прибыльности.
Помимо этого, Viatris увеличила количество свободно обращающихся акций на 132% в результате реорганизации бизнеса. С учетом того, что чистая прибыль Viatris упала на 69% за последние три года, разводнение оказывает довольно сильное влияние на доходность акционеров.
Изменения в цене акций, как правило, отражают изменения прибыли на акцию в долгосрочном периоде. Видя, что инвестиции в Viatris не могут стабильно увеличивать прибыль на акцию, акционеры продают бумаги компании, что мешает ей расти.
На самом деле с учетом этого очень сложно представить большую группу акционеров, которая прямо сейчас начала бы выкупать акции компании, обеспечивая ей стабильный рост.
Одни инвесторы считают высокую рентабельность собственного капитала показателем благоприятной экономики бизнеса, в то время как другие любят «следить за деньгами» и искать акции, которые покупают инсайдеры. И то, и другое – это вновь не про Viatris. С рентабельностью бизнеса здесь пока проблемы, а крупных инсайдерских покупок с рынка наберется только две, что при подобной реорганизации считается весьма скромным показателем.
И это главное для любого инвестора, раздумывающего над покупками акций Viatris: понять, кто кроме него будет покупать эту компанию в дальнейшем, что именно должно произойти, чтобы она стала всем интересной, и может ли это вообще произойти.
Если честно, отбросив явных спекулянтов, у меня не получилось понять, какая группа инвесторов может сейчас долгосрочно покупать акции Viatris. Может быть, это получится у вас, и тогда, я надеюсь, вы найдете для себя хоть какой-то смысл в приобретении акций этой компании.
Оценка стоимости компании по фундаментальным показателям:
Посмотрим на основные экономические показатели деятельности Viatris:
Что мы видим на первый взгляд? Растут активы, но растут и обязательства. Чистый долг последние два года «стоял» примерно на одном месте, а с последним отчетом резко скакнул вверх. Выручка так же подросла, но это не помешало чистой прибыли смениться убытками. Свободный денежный поток в отрицательной зоне, и при этом более чем в два раза выросла капитализация.
Разберем основные мультипликаторы стоимости компании:
По традиции начинаем с P/E.
Price to Earnings (P/E), или Капитализация / Чистая прибыль, у компании имеет в силу убытков отрицательное значение (при пересчете в отрицательном числовом диапазоне оно составляет минус 12,5).
Данный мультипликатор показывает количество лет, за которое инвестиции в компанию полностью окупятся при условии выплаты 100% прибыли акционерам. Отрицательное значение означает, что такие инвестиции не окупятся. Акционерам как бы самим придется субсидировать компанию, чтобы она показала прибыль. Разумеется, чем больше отрицательное значение, тем хуже.
Понятно, что данный показатель Viatris сильно проигрывает среднему по отрасли и рынку США.
Конечно, были времена, когда P/E у Viatris еще не был отрицательным. В последний раз он составлял 617, что также с точки зрения фундаментального анализа является весьма негативным значением.
Price to Book Value (P/BV), или Капитализация / Собственный капитал, у Viatris составляет 0,7.
С помощью P/BV сравнивается рыночная стоимость компании с балансовой, что позволяет понять, сколько инвестор, покупая акции, платит за чистые активы компании.
В рассматриваемом случае за каждый доллар собственного капитала инвестор при покупке акций Viatris платит $0,7. В сравнении со средним показателем по отрасли, это, напротив, крайне хороший результат, что наглядно прослеживается на инфографике ниже:
Вообще, если все основные мультипликаторы (за исключением тех, что показывают отрицательный результат) «свести» в единый показатель, то отношение стоимости акций Viatris к «справедливой» цене будет выглядеть следующим образом:
Как видим, по результатам фундаментального анализа можно прийти к выводу, что Viatris торгуется гораздо ниже своей «справедливой цены » , которая составляет $55,13.
Как к этому относиться – решать вам, но фундаментальный анализ, если мы игнорируем вопрос убыточности, не возражает против того, чтобы инвесторы покупали бумаги Viatris.
Мы много раз говорили, что фундаментальный анализ обожает компании, которые лежат на одном боку и понемногу гниют. Viatris гниет основательно. Поэтому, конечно же (опять же, если мы не рассматриваем убытки, так как классический фундаментальный анализ вообще исходит из того, что покупать убыточные бизнесы не стоит), данный метод оценки перспектив компании рисует нам самую радужную картину, которая, на мой взгляд, весьма далека от реальности.
Прогнозы западных аналитиков:
Я давно замечаю странную связь между оценкой компании по фундаментальным показателям и прогнозами аналитиков. Чем компания выглядит «недооцененнее » , тем более оптимистичны прогнозы в отношении нее.
Поэтому готовьтесь, друзья мои, сейчас вы узнаете о протрясающих перспективах Viatris.
По традиции начнем с прогнозов по росту доходов и прибыли. Большинство экспертов здесь настроены оптимистично и полагают, что последние убытки не носят систематический характер и ситуация с компанией нормализуется в самое ближайшее время.
Наглядно это можно продемонстрировать на графике ниже:
Я думаю, понятно, что синяя линия – это выручка, а зеленая – прибыль.
Как видим, по мнению специалистов, у компании хорошее будущее и прямо сейчас начинается некий этап роста прибыли. Однако по выручке те же самые аналитики роста не ждут, рассчитывая даже на ее небольшое сокращение в ближайшие годы.
Если смотреть прогнозы на ближайший год, то инфографика по ним выглядит следующим образом:
Слева – прогноз годового роста прибыльности. Справа – прогноз годового роста выручки.
Прежде всего, мы видим однозначный сигнал на возвращение прибыли уже в текущем году. При этом рост данного показателя будет опережать и отраслевые значения, и показатели рынка США в целом. Выручка тоже будет расти, но гораздо более медленными темпами.
Посмотрим на прогнозы роста прибыли на акцию:
Как видим, здесь прогноз также крайне оптимистичный. Правда, самому Viatris, судя по всему, на прогнозы плевать, по крайней мере, это он демонстрировал в течение 2020 года. Это видно в начале графика по расхождению «тени », характеризующей прогноз, и реальной прибыльности на акцию, отображенной линией.
Тем не менее, похоже, аналитики простили Viatris явно выраженное нежелание следовать их прогнозам и считают, что данный показатель, от которого прямо зависит курс акций компании, крайне быстро восстановится (уже в первом полугодии текущего года).
Ну и, разумеется, говоря о прогнозах, мы попросту не можем не оценить будущий ROE компании.
Напомню, что данный мультипликатор расшифровывается как Return On Equity (ROE), или Чистая прибыль / Собственный капитал.
Он демонстрирует эффективность использования акционерного капитала компанией, то есть отражает, сколько чистой прибыли приносит компания на вложенный капитал. Данный показатель можно расценивать как ставку, под которую в компании работают вложенные денежные средства акционеров.
Рассуждая о данном мультипликаторе с точки зрения инвесторов, нас гораздо больше интересует то, каким он будет в ближайшем будущем, а не то, каков он сейчас.
Посмотрим инфографику, отражающую совокупные прогнозы аналитиков по данному мультипликатору Viatris на ближайшие три года:
Надо признать, что прогноз попросту великолепный.
Рентабельность капитала существенно будет к 2024 году превышать средний показатель по отрасли и равняться 31,1%
Иначе говоря, эксперты ожидают, что спустя три года на каждый вложенный доллар компания будет генерировать 33 цента чистой прибыли. Впечатляющий результат. Почти как у того же Adobe, который мы анализировали не так давно.
Помимо этого, аналитики прогнозируют, что Viatris может начать платить дивиденды уже по итогам 2021 года. При этом прогнозируется дивидендная доходность в 2,5% годовых с постепенным ее повышением до 3,8% годовых по итогам 2023 года. В общем, просто мечта, а не компания.
Доходы и рентабельность бизнеса:
Для начала давайте взглянем на денежные потоки компании:
Собственно, при первом взгляде бросается в глаза волнообразность выручки. При втором взгляде мы замечаем нестабильность прибыли и свободного денежного потока. Установить в движении данных показателей какую-то закономерность очень тяжело. Очевидно, что для акционеров Viatris каждый новый отчет является своеобразным сюрпризом, который не всегда бывает приятным.
Если смотреть на соотношение прибыли и выручки в более длительной перспективе, картина выглядит следующим образом:
Зеленая линия – прибыль, синяя – выручка.
Как видим, с 2017 года бизнес компании как будто стагнирует. При том что и до 2017 года ее развитие не выглядело идеальным (выручка росла, но прибыль «стояла на месте»).
Посмотрим на то, как изменялись показатели прибыльности компании:
Слева – изменение показателей прибыльности за последние пять лет, справа – изменение данных показателей за последний год.
Как видим, динамика компании за прошедшие пять лет была крайне негативной. Но даже это меркнет по сравнению с тем, что произошло с данным показателем за последний год. Все это означает, что финансовые показатели компании в данный момент ухудшаются. Проще говоря, пока положение Viatris становится хуже. Причем существенно хуже.
Рассмотрим основные мультипликаторы рентабельности бизнеса компании:
Как видим, сейчас практически все показатели в отрицательной зоне. Это связано прежде всего с недавними убытками.
Однако и из отрицательных показателей можно извлечь полезное знание. К тому же ничто не мешает посмотреть указанные показатели за 2019 год, чтобы понять, насколько эффективен бизнес рассматриваемой нами компании.
Будущий ROE мы уже рассмотрели. Теперь настало время оценить этот показатель в текущий момент. Понятно, что он имеет отрицательное значение. При соответствующем пересчете мы получаем показатель в минус 2,9%.
Разумеется, данный показатель находится существенно ниже среднего по сопоставимым компаниям из биотехнологической отрасли США.
Однако и в 2019 году он не блистал невероятной цифрой и составлял всего 0,14%.
На каждый вложенный доллар Viatris тогда генерировала 0,14 центов чистой прибыли. Меньше цента на доллар! При том что средняя по сопоставимым компаниям составляет 17 центов на доллар.
Как видим, от того, что данный показатель стал отрицательным, ничего существенного для Viatris не изменилось. Именно поэтому меня так и удивляют прогнозы, что через три года у компании будет ROE в 31%. Но такие прогнозы действительно есть, и некоторые аналитики на это ставят.
Помимо ROE, я считаю важным обращать внимание и на мультипликатор ROA.
Return On Assets (ROA), или Чистая прибыль / Активы, у Viatris имеет значение минус 0,3% при пересчете в отрицательный числовой диапазон.
ROA показывает эффективность использования активов компании для получения прибыли. В отличие от ROE, рентабельность активов учитывает не только акционерный капитал, но и заемные средства компании. Таким образом, чем больше компания имеет заемных средств, тем больше разница между ROE и ROA.
В целом чем выше рентабельность по ROA, тем выше обычно котируется компания. Высокий показатель рентабельности активов означает, что компания управляется грамотно и создает больше прибыли при минимальных объемах инвестиций.
ROA у Viatris, разумеется, вновь сильно проигрывает среднему значению по сопоставимым компаниям в фармацевтической отрасли США:
По итогам 2019 года ROA у бизнеса Viatris был 0,05%, что, опять же, является крайне низким показателем, свидетельствующим о больших проблемах с рентабельностью бизнеса компании.
Идем дальше. Еще один мультипликатор рентабельности, который я считаю крайне важным для любой компании – это Return On Capital Employed (ROCE), или EBIT (прибыль до уплаты налогов и процентов) / (Активы – Краткосрочные обязательства).
Рентабельность задействованного капитала – показатель отдачи от вовлеченного в коммерческую деятельность собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств. Важность ROCE заключается в том, что он выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения организацией заемных средств под определенный процент. Если процент по кредиту выше, чем рентабельность задействованного капитала, это значит, что организация не сможет использовать кредит настолько эффективно, чтобы отработать по нему проценты.
ROCE – это такой мультипликатор, который целесообразно сравнивать не со средними по отрасли или рынку, а с прошлыми показателями самой компании, чтобы понять его динамику.
Указанный показатель у Viatris в настоящее время (2,1%) находится на более плохой отметке, чем был три года назад (5,9%). В таблице выше он выделен как отрицательный, но это, по-видимому, ошибка.
Нынешнее положение компании означает, что она сможет эффективно отработать привлеченный заем, полученный не более чем под 2,1% годовых. Три года назад максимальный порог займа составлял у компании 5,9% годовых.
Как видим, Viatris находится сейчас на том рубеже, когда практически не может финансировать себя через займы. Реальная ставка банковского кредита корпорациям в экономике США начинается от 4% (хотя даже 4% – это большая редкость), давать деньги под меньший процент навряд ли кто-то будет. И мы явно видим, что здесь у Viatris большие проблемы. Если завтра компании потребуются деньги, она опять будет брать их с биржи, размывая доли акционеров, потому как не сможет с нынешними показателями эффективно отработать банковский займ.
В общем, у компании очень и очень проблемный бизнес. Я бы рекомендовал крайне осторожно относиться к инвестированию в него.
Финансовое здоровье:
Как мы видели выше, большинство аналитиков, несмотря ни на что, верят, что у Viatris светлое будущее. Дело за малым – убедиться в том, что компания способна дотянуть до этого самого светлого будущего, не дефолтнувшись по дороге к нему.
А для этого нам придется разобрать ее финансовое здоровье. Что мы прямо сейчас и сделаем.
Давайте посмотрим на анализ активов компании:
Собственно, тут есть о чем беспокоиться. Обязательства подросли за последнее время очень серьезно, а чистый долг превысил размер собственного капитала. Очень трудно признать подобную ситуацию удовлетворительной.
Разберемся с основными мультипликаторами, описывающими величину долговой нагрузки Viatris:
Тут тоже у нас все неоднозначно.
В частности, Debt Ratio, или Обязательства / Активы, у Viatris составляет 0,63. По сути, перед нами коэффициент финансовой зависимости, характеризующий отношение заемного капитала организации ко всем активам. В рассматриваемом случае это означает, что обязательства компании составляют 63% от ее общих активов.
При этом данный результат почему-то подсвечен «зеленым». На самом деле он довольно-таки большой, поэтому я бы не торопился выделять его в качестве позитива.
Давайте посмотрим на соотношение активов и обязательств компании:
Слева показано соотношение краткосрочных активов/обязательств, справа – долгосрочных.
Что мы видим? Краткосрочные активы (то есть те, которые могут быть проданы или конвертированы в деньги в течение 1 года) Viatris ($12,9 млрд) превышают краткосрочные обязательства, то есть обязательства, срок исполнения которых составляет один год и меньше ($10,6 млрд).
Однако те же краткосрочные активы не покрывают долгосрочных обязательств, то есть обязательств, срок исполнения которых составляет более одного года ($28 млрд).
Собственно, это не очень хорошо.
Посмотрим на историческое соотношение долга к собственному капиталу компании:
Красная линия – чистый долг, синяя – собственный капитал.
Как видим, у компании крайне высокое отношение заемного капитала к собственному (112,3%). При этом пять лет назад данное отношение составляло гораздо меньшую величину (74,8%).
Операционный денежный поток компании покрывает долг только на 4,8%, а тут еще и убытки, которые свидетельствуют о том, что проценты по долгу не могут быть покрыты за счет доходов компании.
Все это крайне негативно.
Разберем последний (он же первый!) бухгалтерский баланс компании. В начале представим его в форме инфографики:
И так, основные показатели:
· долгосрочные и прочие активы – $46,5 млрд;
· запасы – $5,5 млрд;
· дебиторская задолженность – $4,8 млрд;
· физические активы – $3,8 млрд;
· денежные средства и краткосрочные инвестиции – $929,3 млн;
· долг – $25,8 млрд;
· капитал – $23 млрд;
· прочие обязательства – $10,9 млрд;
· кредиторская задолженность – $1,9 млрд.
Как видим, наибольшие опасения вызывает чрезвычайно большой долг компании.
Все изложенное дает основание поставить Viatris за показатели финансовой устойчивости единицу по 5-балльной шкале. По сути, перед нами типичная «зомби-компания», которая способна существовать только за счет постоянного вливания в нее денежных средств. Никакой финансовой устойчивости здесь нет, зато есть повышенная чувствительность к кредитным ставкам в экономике. Любой мало-мальски значительный кризис способен легко убить бизнес, находящийся в таком положении.
Еще раз напомню, что это именно оценка финансового здоровья, а не оценка перспектив покупки акций компании. Здесь мы оцениваем способность Viatris противостоять внешним финансовым угрозам (кризисам, росту ставок по кредитам, увеличению налогового бремени и пр.). И в этом плане положение у Viatris из рук вон плохое.
Прочие существенные моменты:
Давайте поближе познакомимся с человеком, который лично ответственен за столь плачевные результаты этой «перспективной» компании. Это главный исполнительный директор Viatris Майкл Геттлер (52 года).
К слову, это тот самый человек, который прикончил бизнес Upjohn внутри Pfizer. Поэтому мне совершенно непонятно, почему под его руководством должен куда-то взлететь бизнес Viatris.
Г-н Майкл Геттлер пришел в Viatris Inc, разумеется, из компании Pfizer Inc. Он успел даже побывать исполнительным вице-президентом Pfizer Inc с июля 2018 года по декабрь 2018 года. У г-на Геттлера почти 25-летний опыт работы в фармацевтической отрасли. Начинал же он свой путь со сферы глобального маркетинга в компании Hoechst в Германии, где быстро прошел все этапы карьерной лестницы и занял должность генерального директора.
Количество работников компании показано на графике ниже:
По состоянию на 31 декабря 2020 года в Viatris Inc работало 45 тыс. человек. Штатная численность компании долгие годы была постоянной. Сокращений не было даже в разгар пандемии. Более того, в конце 2020 года Viatris Inc нарастила численность работников на 10 тыс. человек.
Посмотрим на объемы инсайдерской торговли акциями компании:
Здесь также все выглядит позитивно. Инсайдерских продаж за не зарегистрировано вообще. Зато есть покупки. Посмотрим на эти сделки поближе:
В последние три месяца два инсайдера совершили крупные покупки. 5 марта 2021 года зарегистрирована покупка на $41,5 тыс., а 19 декабря 2020 года – почти на $500 тыс. Оба инсайдера – ТОП-менеджеры компании. Покупка акций была осуществлена с рынка.
Очевидно, что ТОП-менеджмент уверен в ближайших перспективах своей компании.
Ниже представлены сведения о крупнейших акционерах компании:
Распределение долей характерно для крупной компании. Контролирующего лица нет. Крупнейшая доля у крупной частной независимой инвестиционной компании Vanguard Group, но она не превышает 11%. Соответственно, акционеры при подобном положении склонны договариваться между собой, так как прекрасно понимают, что ни один из них не в состоянии определять решения компании. Инсайдеры не располагают существенной управленческой властью в отношении бизнеса компании.
Viatris доступен для торговли как на Санкт-Петербургской бирже, так и на Московской. Если вы все же решили купить акции данной компании в инвестиционный портфель и ваш брокер дает доступ к иностранным компаниям, торгующимся на Московской бирже, то предпочтительнее это сделать именно там, если ваши средства на покупку находятся в рублях, так как торги на данной бирже идут за рубли и вам не придется платить комиссию за перевод рублей в доллары при покупке акций этой компании и перевод долларов в рубли при ее продаже.
ВЫВОДЫ:
Конечно, с такими непростыми исходными данными покупать бумаги Viatris может быть страшно. Если это так, то вы, друзья мои, неверно мыслите. Инвестор не должен мыслить категориями страха, эйфории, неприязни.
К слову, я знаю один простой способ победить свой страх на бирже. Выберите 3 акции, которые вы хотели бы приобрести, но чего-то боитесь. Представьте, что купили их прямо сейчас. Напишите пост на своей странице в Пульсе с их тикерами или просто добавьте их в «Избранное», чтобы не забыть. После этого задумайтесь, по какой цене вы хотели бы их продать. Поставьте на эту цену уведомление. И все.
Скорее всего, рано или поздно колокольчик прозвенит. А может быть, и нет. Но дело не в этом. Как только мы сделали выбор – мы успокоились и перестали себя терзать мыслями о целесообразности приобретения того или иного актива. Данное терзание как раз и мешает нам быть объективными. Все сомнения и страхи находятся внутри нас, а вовсе не в бумагах компаний, на которые мы смотрим.
Однако даже если рассуждать не с точки зрения страха, а спокойно и без эмоций, то надо признать, что 2021 год, скорее всего, будет сложным для Viatris. Я не ждал бы существенного роста выручки. Более того, на этот год приходится потеря эксклюзивности таких ключевых для Viatris препаратов, как Lyrica (в Японии) и Perforomist (в США).
Крайнюю обеспокоенность у меня вызывает финансовое здоровье компании. Как я уже говорил, в данный момент ее можно охарактеризовать как «компанию-зомби».
Все это, конечно, не означает, что акции компании не могут расти. Однако любые долгосрочные инвестиции в нее выглядят крайне рисковыми и потому не должны занимать больше 1% от размера депо.
В остальном я бы рекомендовал обратить внимание на иные истории в фармацевтической отрасли США. Viatris сегодня – это та компания, которая вряд ли поднимет нас к небесам, а вот доставить на дно может запросто.
Дисклеймер: Друзья, принимать решение самому – это прекрасно! Всегда поступайте именно так. Помните: все, что изложено в этой статье, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным принципам и ожиданиям. Я просто высказываю свои мысли, которые не являются советами к покупке или продаже какого-либо актива. Эта статья написана только для того, чтобы вы могли самостоятельно проанализировать информацию и сделать выводы относительно предмета рассуждений.
Спасибо вам за понимание!
Chaky with you